央行披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月末金融機構外匯占款余額為256400億元,，比7月減少174億元,，較7月末負增長38億元。
這一數(shù)據(jù)的公布再次引起市場對央行降準的猜測,。市場之所以將外匯占款與降低存款準備金率的貨幣工具聯(lián)系在一起,，主要是央行行長周小川曾經(jīng)明確指出，央行是否降準,，外匯占款變化是一個重要參考因素,。外匯占款如果減少過多，就會使得流通中基礎貨幣回籠過多,，甚至影響到經(jīng)濟發(fā)展，央行就會采取降低存款準備金率,、逆回購等措施向市場投放基礎貨幣,。
然而,，近兩個月外匯占款雖然連續(xù)下降但額度并不大，兩個月總共為207億元,。近段時間動輒上千億元的逆回購,，向市場投放的貨幣遠大于外匯占款的下降數(shù)額。降低存款準備金率的目的在于增加市場流動性,，而目前通過逆回購,，市場流動性總體并不缺乏。因此,，即使外匯占款連續(xù)兩個月下降,，降低存款準備金率的必要性也不是那么迫切。
同時,，上周四美聯(lián)儲宣布啟動第三輪量化寬松政策（QE3）,，其力度之大遠遠超過市場預期。美國大肆放水美元,，使得美元大幅度貶值,，對人民幣匯率帶來較大影響。人民幣一改過去穩(wěn)定或略有貶值趨勢,，已經(jīng)開始連續(xù)多日被動升值,。由于QE3是在9月14日出臺的，其對市場的影響反映不到8月份的市場走勢上,，僅從7,、8兩月數(shù)據(jù)說明不了現(xiàn)在和今后外匯占款的變化。市場預計,，隨著QE3的推出,，資金可能會重新流入新興市場，人民幣匯率也有望止跌回升,，9月份我國外匯占款數(shù)量將會增加,，央行繼續(xù)放松貨幣政策的空間縮小，降準已經(jīng)失去市場基礎,。
從物價角度看,，8月份消費物價指數(shù)重回2%，且中秋,、國慶雙節(jié)將至,，通貨膨脹有抬頭壓力。貿(mào)然降準只會使得釋放出的過剩流動性沖擊物價,、沖擊房價,，而不會被實體經(jīng)濟吸收消化，只能增大通脹的貨幣因素,。
綜合上述分析,，筆者認為,，央行不會因為外匯占款連續(xù)兩個月下降而貿(mào)然降準，央行將仍會在公開市場操作上繼續(xù)做好文章,。