央行披露的最新數(shù)據(jù)顯示,，截至8月末金融機構(gòu)外匯占款余額為256400億元，比7月減少174億元,，較7月末負增長38億元,。
這一數(shù)據(jù)的公布再次引起市場對央行降準的猜測。市場之所以將外匯占款與降低存款準備金率的貨幣工具聯(lián)系在一起,，主要是央行行長周小川曾經(jīng)明確指出,，央行是否降準，外匯占款變化是一個重要參考因素,。外匯占款如果減少過多,，就會使得流通中基礎貨幣回籠過多，甚至影響到經(jīng)濟發(fā)展,，央行就會采取降低存款準備金率,、逆回購等措施向市場投放基礎貨幣,。
然而,，近兩個月外匯占款雖然連續(xù)下降但額度并不大，兩個月總共為207億元,。近段時間動輒上千億元的逆回購,，向市場投放的貨幣遠大于外匯占款的下降數(shù)額,。降低存款準備金率的目的在于增加市場流動性，而目前通過逆回購,，市場流動性總體并不缺乏,。因此，即使外匯占款連續(xù)兩個月下降,，降低存款準備金率的必要性也不是那么迫切,。
同時，上周四美聯(lián)儲宣布啟動第三輪量化寬松政策（QE3）,，其力度之大遠遠超過市場預期,。美國大肆放水美元，使得美元大幅度貶值,，對人民幣匯率帶來較大影響,。人民幣一改過去穩(wěn)定或略有貶值趨勢，已經(jīng)開始連續(xù)多日被動升值,。由于QE3是在9月14日出臺的,，其對市場的影響反映不到8月份的市場走勢上，僅從7,、8兩月數(shù)據(jù)說明不了現(xiàn)在和今后外匯占款的變化,。市場預計，隨著QE3的推出,，資金可能會重新流入新興市場,，人民幣匯率也有望止跌回升，9月份我國外匯占款數(shù)量將會增加,，央行繼續(xù)放松貨幣政策的空間縮小,，降準已經(jīng)失去市場基礎。
從物價角度看,，8月份消費物價指數(shù)重回2%,，且中秋、國慶雙節(jié)將至,，通貨膨脹有抬頭壓力,。貿(mào)然降準只會使得釋放出的過剩流動性沖擊物價、沖擊房價,，而不會被實體經(jīng)濟吸收消化,，只能增大通脹的貨幣因素。
綜合上述分析,，筆者認為,，央行不會因為外匯占款連續(xù)兩個月下降而貿(mào)然降準，央行將仍會在公開市場操作上繼續(xù)做好文章。