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A股是否是中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)折點,？乍一看,，這題目似乎有些驚人，但是如果考慮未來40年中國將逐步步入老齡化社會,，這個標題就不為過,，因為到2050年,，人口結(jié)構(gòu)中每三個人中就有一位是60歲以上的老年人，如果未來股市和樓市這些資產(chǎn)價格沒有一個平穩(wěn)向上的過程,，那么中等發(fā)達國家的目標就很難如愿以償,，因為養(yǎng)老問題會首先橫亙在人們面前。
日本經(jīng)濟在過去的20年被稱為“失落的20年”,，雖然經(jīng)濟總量很長時期仍占據(jù)世界第二大經(jīng)濟體的地位,，但是經(jīng)濟實力和國民收入每況愈下卻是不爭的事實，假設(shè)1987年年底一個40歲的日本人把1000萬日元的積蓄全投入東京225指數(shù),，準備用來養(yǎng)老,。即使那時只有21564點，離最高點還有80%的距離,，但等20年后的2007年,，他到了60歲，想用這筆錢退休養(yǎng)老時,，結(jié)果卻還是虧損了28%,。
如果當(dāng)時那個人將錢全投在日本的TOPIX房地產(chǎn)指數(shù)呢？那么20年后的2007年,，他只賺了23%,，折合成復(fù)利是每年大概1%的回報。如果說資產(chǎn)價格泡沫破滅對于實體經(jīng)濟而言可能是一場危機,，那么資產(chǎn)價格熊市對于個人而言則影響到晚年生活,，可能有人會問，也可以選擇不投資�,�,？但是不投資又如何跑得贏通脹，不買房年紀大了還有宿舍住嗎,？
再假設(shè)1987年底一個40歲的美國人將10萬美元的積蓄全投入道瓊斯30種工業(yè)股指數(shù),，按照2007年道指14000點和現(xiàn)在道指13000點的水準，那么差不多有7倍左右的收益,，這樣的投資回報對于晚年退休生活而言應(yīng)該算得上是份不錯的補貼,，而且現(xiàn)在美國房地產(chǎn)價格雖然較2007年以來是熊市，但是對于1987年買入房產(chǎn)的人而言,，仍然是大有收益的,，因此從長期來看資產(chǎn)價格牛市不僅對于實體經(jīng)濟至關(guān)重要,，對于個人而言也是晚年養(yǎng)老生活有力的保障。
現(xiàn)在A股市場與中國經(jīng)濟一樣處于關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期,，藍籌股市場構(gòu)建和養(yǎng)老金入市是A股轉(zhuǎn)型成功的關(guān)鍵,。A股市場長期以來藍籌股市場地位并不突出，原因在于高估值令藍籌股缺乏投資價值,，而在非全流通時代,，一旦牛市來臨，市場往往通過發(fā)行股票來增加供給,，這樣又會造成新的藍籌股高估值問題�,，F(xiàn)在藍籌股市場估值已低于10倍市盈率，而且股息率也超過美股,，因此完全具備投資價值,，而且全流通之后，一旦藍籌股市場估值上升超過20倍市盈率,，又可以通過大股東減持的模式平抑泡沫,。
養(yǎng)老金入市與借鑒的對象美國401K計劃其實是兩碼事，為何美國401K計劃創(chuàng)造了美股牛市,，其背后是所謂的“人民資本主義”公司治理結(jié)構(gòu),，基礎(chǔ)養(yǎng)老金未來投入A股比例還是有限的，但是由此引發(fā)的企業(yè)年金和員工持股則會對A股產(chǎn)生長遠的積極影響,。A股轉(zhuǎn)型其實就是參考成熟市場經(jīng)驗,，營造藍籌股指數(shù)長期牛市氛圍，美股的經(jīng)驗和日股的教訓(xùn)都是值得吸取的,。
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