我們一再預(yù)警不要緊縮貨幣，以保護彌足珍貴的內(nèi)需,。如果央行能夠切實讓貨幣供應(yīng)量隨著經(jīng)濟拉動力加大而被動放大,，則中國經(jīng)濟內(nèi)需必然提振。因為,，中央保護內(nèi)需的措施已經(jīng)在逐步加力,，一兩年之間的內(nèi)需穩(wěn)定還是可以期待的。
鑒于各項經(jīng)濟政策已經(jīng)有效轉(zhuǎn)向,，投資者對股市的情緒也該隨之調(diào)整,，必要的警惕——應(yīng)該，過分悲觀——大可不必了,。但必須注意,，股市向好的重要前提是：貨幣政策不再因CPI而緊縮。就是說,，如果央行不主動放松貨幣,，沒關(guān)系；但絕不能主動緊縮,。只要主動性緊縮,，那股市依然弱勢。
我們正在經(jīng)歷由發(fā)達國家挑起的全球性貨幣戰(zhàn)爭（或稱匯率戰(zhàn)爭）,。歐元區(qū)“無限量,、無條件收購債券計劃”，實際就是歐元區(qū)最為重大的貨幣政策決策,，其意義遠遠超過N次減息,；美國QE3（第三次量化寬松）已經(jīng)推出，同樣是全球重量級的貨幣政策,。
歐洲的“無限量購債計劃”——這一貨幣政策的選擇有其必然的道理,。第一,，它將踢開IMF和德國在歐債問題上沒完沒了的扯皮；第二,，可以有力地壓制國際勢力的債務(wù),、貨幣投機，并借此壓低重債國國債利率,，為重債國提供充分的流動性,，提供充分解決債務(wù)問題的時間，并幫助重債國盡快減輕債務(wù)包袱,。
更重要的是,，“無限量購債計劃”可以使歐元區(qū)采用更靈活的跟隨性政策，借以對抗美國QE3可能給歐元帶來的大幅升值,，進而給歐元區(qū)帶來的經(jīng)濟災(zāi)難,。過去，歐元區(qū)利用所謂的歐債危機,，用示弱的方式,，使得歐元跟隨美元因QE而發(fā)生貶值，使得過去兩年歐元與美元匯率保持了相對的穩(wěn)定,，使得歐元區(qū)沒有受到美元大幅貶值的劫持,。
但是，這樣的做法有軟肋,，那就是歐元被評級機構(gòu)和國際投機勢力一步步推上解體的懸崖,。所以，德拉吉上任后開始逐步轉(zhuǎn)變方式,，他決不希望歐元毀在自己手上,，所以才有了我們現(xiàn)在看到的“無限量收購債券計劃”。我堅信,，隨著歐洲“無限量債券收購計劃”的正式啟動,，歐洲危機已經(jīng)不是太大的問題了，甚至可以說已經(jīng)宣告結(jié)束,。
我認為,，歐元的貨幣投放節(jié)奏估計會盯住歐元兌美元的匯率。這樣可以確保歐元區(qū)匯率穩(wěn)定,，防止美國通過QE3,、QE4……不斷逼迫美元貶值、歐元升值,，從而損害歐元區(qū)經(jīng)濟利益。歐洲擺明了一副“你美國投放多少貨幣,，我歐洲也投放多少貨幣”的姿態(tài),，保持歐元兌美元的匯率穩(wěn)定,。
QE是美國解決美國經(jīng)濟問題的“絕招兒”，無限量購買債券計劃是歐元區(qū)解決歐元區(qū)問題的“絕招兒”,，但這兩招兒,，對于中國這樣的發(fā)展中國家而言，都是百害而無一利的“損招兒”,，都是讓中國等債務(wù)持有國被迫接受債務(wù)貨幣化的流氓招數(shù),。而此時此刻，我們不想辦法貶值人民幣——采用相對比較寬松的貨幣政策,，那就等于任人宰割,。
不過，我們不主張“主動性的寬松貨幣政策”,，而更希望采取“被動式寬松”的貨幣政策——以貨幣市場利率穩(wěn)定為目標,，充分滿足實體經(jīng)濟的貨幣需求，同時隨著財政政策的積極程度被動加大貨幣投放,。這樣的貨幣投放,，勢必使人民幣發(fā)生逐漸貶值，這也是中國穩(wěn)住“外需”的必要手段,。我們認為,，穩(wěn)定外需必須最先解決人民幣兌美元和歐元升值過度的問題。
數(shù)據(jù)顯示,，中國“一般貿(mào)易逆差”已經(jīng)隨著人民幣的貶值而收窄23.6%,，但依然存在444億美元的逆差。這說明,，人民幣依然有貶值空間,。