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“大家的臉上笑嘻嘻,，緊緊擁抱在一起”。美聯(lián)儲主席本·伯南克上周三宣布啟動第三期量化寬松后的華爾街的場景,，就很有這個意思,。銀行家們喜形于色，彈冠相慶,。
根據(jù)此番啟動的第三期量化寬松,，美聯(lián)儲今后每月將投放400億美元，購買以房地產(chǎn)抵押為擔(dān)保的證券,，直到經(jīng)濟完全復(fù)蘇,。這就是以直升飛機源源不斷地運錢——伯南克的名言就是：遇到重大金融危機,，央行要不顧一切地提供流通量，像直升飛機撒錢一樣,。鑒于前兩次量化寬松的效果不彰,，至少對提升就業(yè)率功效不大，看來美聯(lián)儲這回決心要打持久戰(zhàn),，不獲全勝,，決不收兵。
按照伯南克的解釋,，量化寬松是為了加快經(jīng)濟復(fù)蘇,，以期增加就業(yè)的機會。美聯(lián)儲大批購入以房地產(chǎn)抵押為擔(dān)保的證券,，就是為了壓低購房貸款利率,，鼓勵人們買房，借此拉動經(jīng)濟,。業(yè)內(nèi)有人估計,，第三次量化能夠奏效，30年的住房貸款利率可降至3%,。當(dāng)然,，負(fù)面效應(yīng)是通貨膨脹遲早要肆虐。美聯(lián)儲本來應(yīng)當(dāng)是兩手硬,，即促進就業(yè),，又控制通脹（盡管兼顧兩者起來很難）。但美聯(lián)儲這回是鐵了心的一手硬,，只管促進就業(yè),，不問通脹如何：美元零利率至少要維持到2015年。
但是,，美聯(lián)儲第三次量化寬松的政策能否有效促進經(jīng)濟復(fù)蘇卻仍然大有懸念,。沒有疑問的是，量化寬松有利華爾街,，受惠最多的是美國銀行和摩根大通銀行——這兩家銀行都是從事混合業(yè)務(wù)的金融巨艦,，既有商業(yè)銀行的儲蓄業(yè)務(wù)，又有投資銀行的冒險業(yè)務(wù),。但在面對經(jīng)濟衰退時,，真正創(chuàng)造就業(yè)需要積極的財政政策，政府出錢推動大規(guī)模投資,。比如,，可以借助基礎(chǔ)建設(shè)拉動經(jīng)濟，至少可以創(chuàng)造就業(yè)機會,。美國也需要基礎(chǔ)建設(shè),，許多上了歲數(shù)的公路和地鐵都需要翻修或重建。奧巴馬總統(tǒng)還想建高速鐵路,，但國會中兩黨相互拆臺,，至今無法達成一致意見。財政刺激這條路走不通,，所以,，只好有勞伯南克主席赤膊上陣，勉為其難,。
量化寬松短期內(nèi)可以提升股價,，伯南克話音未落，美國股價便應(yīng)聲而起,，但難以創(chuàng)造經(jīng)濟繁榮,，更難以創(chuàng)造就業(yè)——如果可以，前兩次量化寬松為什么不靈,？量化寬松似放出通脹的猛獸,，后患無窮�,？梢哉f,，量化寬松是飲鴆止渴。不過,，對于美國來說,，量化寬松至少有一個好處：通過通脹來稀釋美元，稀釋美國的債務(wù),。截至今年7月,，美國所欠外債高達5.3萬億美元，分別欠日本和中國1.1萬億美元,。截至9月,，美國的債務(wù)高達16.02萬億美元，占國民生產(chǎn)總值的72%,。而且,，美國的債務(wù)還在不斷上升，預(yù)期2015年將占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的100%——但這不是美國歷史上的最高比例,。第二次世界大戰(zhàn)后,，美國的債務(wù)曾占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的113%。但當(dāng)時美國是絕對的世界霸主,，德國,、日本等國不僅不是美國的競爭對手，而且是美國產(chǎn)品的出口市場,，所以美國很快降低了其債務(wù)�,，F(xiàn)在則情形大不同,，盡管美國是唯一的超級大國，但卻不再是霸主了,，競爭對手層出不窮,。而且長期以來，美國人養(yǎng)尊處優(yōu)貫了,，養(yǎng)成了大手大腳的習(xí)慣,，要靠他們節(jié)衣縮食減少債務(wù)是天方夜譚。簡言之,，美國有16.02萬億美元的債務(wù),，不搞通脹行嗎？
第三期量化寬松當(dāng)然有利于奧巴馬,，至少在短期內(nèi)對美國經(jīng)濟有強心針的作用,，而此刻奧巴馬正受累于經(jīng)濟的萎靡不振。由此,，伯南克也算是報答了奧巴馬,。伯南克由小布什總統(tǒng)提名當(dāng)上美聯(lián)儲主席。奧巴馬上臺之后,，伯南克便成了前朝遺少,。很多人也估計，伯南克第一任到期之后,，奧巴馬便會任命前財政部長薩姆斯取而代之,。但奧巴馬最后還是選了伯南克。今次大選,，華爾街顯然是希望共和黨的羅姆尼當(dāng)選,，因為羅姆尼上臺之后多半會實行對華爾街有利的政策。但伯南克主席現(xiàn)在就推行對華爾街有利的政策,，豈不是更好嗎,？所以華爾街并不反對伯南克的量化寬松政策。既然如此,，伯南克自然樂得順?biāo)浦�,，還奧巴馬一個人情。
但是,，不論第三輪量化寬松會有怎樣的短暫經(jīng)濟效果,，對美國的法律和法治都已造成了很大沖擊。按照美國憲法,，錢袋掌握在國會手中,，如何花錢的事理當(dāng)由國會兩院說了算。從法理上說,，美國的國會議員是民選的,，自然可以代表民眾做重大決策,。而美聯(lián)儲主席和美聯(lián)儲成員則是由美國總統(tǒng)任命的。現(xiàn)在美聯(lián)儲不僅濫印鈔票,，而且還要拿濫印出來的鈔票買以房地產(chǎn)抵押為擔(dān)保的證券,，要決定如何用錢，實際上早已越了雷池,。
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