|
2007年以來歐洲一直身處金融危機(jī)之中,。雷曼兄弟破產(chǎn)危及金融機(jī)構(gòu)信貸,，導(dǎo)致國家信貸擠出私人信貸，進(jìn)而凸顯歐元不為人知的問題,。因?yàn)閷⒂♀n權(quán)交給歐洲央行(ECB)，歐盟成員國背負(fù)著債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn),，大量持有高負(fù)債國政府債的商業(yè)銀行隨時(shí)可能破產(chǎn),。
持續(xù)不斷的歐元危機(jī)與1982年的國際金融危機(jī)有共通之處。當(dāng)時(shí)國際貨幣基金組織借錢給負(fù)債累累的國家,，希望能夠挽救全球銀行體系,。最終債務(wù)違約得以避免，但代價(jià)卻是曠日持久的經(jīng)濟(jì)低迷,，拉美國家失去了寶貴的十年時(shí)光,。
今天的德國扮演了當(dāng)時(shí)國際貨幣基金組織的角色，當(dāng)然環(huán)境不同,，但效果一致,。債權(quán)國把調(diào)整的一切負(fù)擔(dān)一股腦兒推卸給債務(wù)國，逃避自己應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任。歐元危機(jī)綜合了銀行及主權(quán)債務(wù)問題,，還有因經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)落差造成的歐元區(qū)國際收支失衡,。
事實(shí)上，監(jiān)管當(dāng)局根本不了解這場(chǎng)危機(jī)的復(fù)雜性,，更遑論拿出解決方案,，因此他們?cè)噲D爭(zhēng)取時(shí)間。這種方法往往能夠奏效,，一旦金融恐慌消退,，當(dāng)局的干預(yù)行為就可以產(chǎn)生收益�,？蛇@次不同,，因?yàn)樨?cái)政問題還伴隨著歐元區(qū)解體的過程。
歐盟創(chuàng)立時(shí)曾是開放社會(huì)的化身——平等的國家自愿加入,，為了實(shí)現(xiàn)共同的利益而放棄部分主權(quán),。但歐元危機(jī)徹底改變了歐盟的性質(zhì)，將成員國分隔為兩大類——債權(quán)人和債務(wù)人——而且由債權(quán)人說了算,。
身為最強(qiáng)債權(quán)國的德國已經(jīng)掌握了霸權(quán),。債務(wù)國被迫為政府融資支付巨額的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這在它們的融資成本中得到充分的體現(xiàn),。德國央行仍然堅(jiān)持從德國慘痛的通脹經(jīng)歷中總結(jié)出來的貨幣學(xué)說,，只承認(rèn)通脹會(huì)威脅穩(wěn)定，卻忽視今天造成現(xiàn)實(shí)威脅的通貨緊縮,。此外,，德國堅(jiān)持要求債務(wù)國緊縮很容易適得其反，導(dǎo)致在國內(nèi)生產(chǎn)總值下降的同時(shí)負(fù)債率飆升,。
二元化歐洲的危險(xiǎn)是切實(shí)存在的,。人力和財(cái)力資源都將被吸引到核心國家，導(dǎo)致外圍國家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷,，引發(fā)了外圍國家的強(qiáng)烈不滿,。
最大的債權(quán)國德國掌握話語權(quán)，但拒絕負(fù)擔(dān)額外的債務(wù),，結(jié)果是解決危機(jī)的每一次機(jī)會(huì)都被白白地錯(cuò)過,。危機(jī)已經(jīng)從希臘蔓延到其他赤字國家，最終就連歐元的生存都受到威脅,。
最近,，德國總理安格拉·默克爾(Angela
Merkel)表態(tài)支持歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉，這意味著那些由國際貨幣基金組織,、歐洲央行和歐洲委員會(huì)這三駕馬車共同監(jiān)管財(cái)政緊縮計(jì)劃的國家,，歐洲央行將為它們?cè)O(shè)定借貸成本上限,。這種做法可以挽救歐元，但同時(shí)也朝著將歐洲永久劃分為債權(quán)國和債務(wù)國的情境邁進(jìn)一步,。
債務(wù)國一方遲早會(huì)拒絕接受二元化的歐洲,。歐元分崩離析會(huì)徹底破壞歐盟共同市場(chǎng)，只剩下兩大陣營的相互敵視和不信任,，從而致使歐洲比歐盟成立以前的情況還要糟糕,。分崩離析的時(shí)間越長(zhǎng)，最終的結(jié)果就愈糟,。因此現(xiàn)在是時(shí)候考慮就在不久前還根本無法想像的選擇,。
在一場(chǎng)歐元的溫和瓦解中，最重要的事情就是哪方將離開,，因?yàn)樗械睦塾?jì)債務(wù)都是以共同貨幣來發(fā)行的,。如果一個(gè)債務(wù)國離開，那么隨著自身貨幣貶值,，該國將獲得競(jìng)爭(zhēng)力,，但它將被迫違約并引發(fā)不可估量的金融混亂。共同市場(chǎng)和歐盟可能有能力去應(yīng)付希臘這些小國的違約,，尤其是各方已經(jīng)充分預(yù)計(jì)到這種情況的時(shí)候,，卻無法在西班牙或者意大利這樣的大國離開后繼續(xù)幸存。希臘的違約會(huì)刺激資本外逃并鼓勵(lì)金融市場(chǎng)對(duì)其他國家發(fā)動(dòng)大量拋售行動(dòng),，因此歐元會(huì)最終崩潰,。
相比之下，如果離開的是德國,，共同貨幣被移交到了債務(wù)國手里,，歐元匯率將下跌，債務(wù)國的競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)逐漸恢復(fù),，它們的實(shí)際債務(wù)將會(huì)減少,，而累積債務(wù)將隨之貶值，幾乎所有當(dāng)前的頑固問題都將得到解決,。而且因?yàn)閭鶆?wù)國控制著歐洲央行,，它們違約的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)解除，而且借貸成本將下降到和英國差不多,。
依我判斷，最好的方法莫過于說服德國在承擔(dān)主要責(zé)任和離開歐元區(qū)之間做出選擇,，當(dāng)然第一個(gè)選項(xiàng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于第二個(gè),。這將如何實(shí)現(xiàn)？簡(jiǎn)而言之,，需要兩個(gè)與當(dāng)前政策相抵觸的新目標(biāo)：第一,，在債權(quán)國和債務(wù)國之間建立一個(gè)在某種程度上平等的平臺(tái),，這意味著他們可在平等的條件下為自己的政府債務(wù)融資；第二,，恢復(fù)5%以上的名義增長(zhǎng)以便讓歐洲以增長(zhǎng)的方式擺脫過量的債務(wù)負(fù)擔(dān)。這需要一個(gè)比德國央行目前所贊同的比率更高的通貨膨脹率,，而這可能需要對(duì)相關(guān)條約以及德國憲法進(jìn)行修訂,。
這兩個(gè)目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的，但前提是歐洲統(tǒng)一聯(lián)盟實(shí)現(xiàn)相當(dāng)大的推進(jìn),。在明年前后做出的決策將決定歐盟的未來,。歐洲央行9月6日作出的決定可以是一個(gè)兩極分化歐盟的前奏，但同時(shí)它也可以通向一個(gè)德國接受其領(lǐng)導(dǎo)地位所附帶的責(zé)任,，并推動(dòng)更緊密的聯(lián)盟成立,。
經(jīng)過最初的錯(cuò)位之后，最終的結(jié)果將會(huì)實(shí)現(xiàn)約翰·梅納德·凱恩斯的夢(mèng)想,，建立債權(quán)和債務(wù)國共擔(dān)維穩(wěn)責(zé)任的國際貨幣制度,，這樣歐洲就能躲過迫在眉睫的經(jīng)濟(jì)衰退。
如果德國選擇承擔(dān)主要責(zé)任,，那么它可以付出較小的代價(jià)并取得相同的結(jié)果,。其中應(yīng)當(dāng)包括落實(shí)擬議中的歐洲銀行聯(lián)盟，成立減債基金為債權(quán)國和債務(wù)國創(chuàng)造相對(duì)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,，以及最終將所有債務(wù)轉(zhuǎn)換為歐元債券,。此外還要設(shè)定名義國內(nèi)生產(chǎn)總值5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，這樣歐洲就可以通過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擺脫過度負(fù)債的困境,。
無論德國最終決定領(lǐng)導(dǎo)還是離開歐元區(qū),，這兩種選擇都強(qiáng)過造成一個(gè)不可持續(xù)的二元化歐洲。
|