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滬深股市長時段的持續(xù)下挫，直接損害了千萬投資者的利益,，因此,，維護(hù)股市穩(wěn)定是維護(hù)廣大投資者利益的應(yīng)有舉措，而在當(dāng)前的形勢下,，股市維穩(wěn)無疑還具有更為重大的政治意義,。不過筆者認(rèn)為,，靠政策、資金來維穩(wěn),，股市只能穩(wěn)住一時,，只有通過深化股市的制度改革，完善股市基礎(chǔ)性制度,，才能確保股市的長治久安,。
依靠行政或大額資金維穩(wěn)救市，只能暫時解決表面問題,，在這方面,，我國臺灣地區(qū)早就有過深刻的教訓(xùn)。1989年,，臺灣股市由于宣布開征“證券交易所得稅”而引發(fā)連續(xù)18日的無量暴跌行情,，股指跌幅高達(dá)37％，投資人紛紛走上街頭請愿,。為拯救股市,，臺交所總經(jīng)理趙孝鳳遂邀請臺灣股市知名做手共進(jìn)早餐，在當(dāng)局鼓勵做多后,，加上大戶做手買進(jìn),，股市迅速反彈，一個月內(nèi),，指數(shù)從5615.33點(diǎn)持續(xù)上升至7485.97點(diǎn),，上升了21.2％。但隨著投資者樂觀情緒萌發(fā),，做手趁高獲利了結(jié),，小M頭也就此形成，大盤再度下挫,，并跌破了原先的低點(diǎn),。A股市場理應(yīng)從中吸取教訓(xùn)，靠資金或做手救市,，它們只會借政策東風(fēng)從中大賺一筆,，難以解決根本性問題。
自去年冬天至今,，A股市場有了一系列的改革,，在一定程度上推動了股市的制度完善，但有些改革還沒有到位,，體制機(jī)制性積弊還未得到徹底消除,。上市公司不注重回報投資者、股市缺乏內(nèi)生財富能力的問題,，事實(shí)上也絕非短期內(nèi)就能解決的,，而這恰恰是市場疲弱的根本原因,。當(dāng)前，市場人士通過各種平臺提出了不少治市方略,，其中不乏真知灼見,。為加速治市進(jìn)程，筆者在此提出以下幾點(diǎn)建議：
一是治市舉措要從群眾中來,。郭主席曾提出“三個如何”凸顯其新治市觀,，其中就包括“如何在證券期貨監(jiān)管工作中體現(xiàn)和維護(hù)最廣大人民的根本利益”。治市理應(yīng)緊緊圍繞這個目標(biāo),。這可以從及時善意回應(yīng)投資者和市場的最急迫訴求做起,，比如減免紅利稅、打擊績劣股投機(jī)等,。而要維護(hù)最廣大的中小投資人的根本利益,，免不了要觸碰既得利益者的現(xiàn)有利益，諸如改革基金管理費(fèi)收取模式等,。
二是在發(fā)揚(yáng)民主的基礎(chǔ)上要善于實(shí)現(xiàn)正確的“集中”,。
治市舉措征求意見,，人們意見各有不同,，應(yīng)該聽取誰的意見，哪些意見是主流,，這需要“正確的集中”,。比如，起初提強(qiáng)制分紅舉措還似乎含有“強(qiáng)制”之意,，后來一些市場人士認(rèn)為分紅是上市公司的內(nèi)部事務(wù),，不宜強(qiáng)制分紅，由此“強(qiáng)制分紅”被現(xiàn)在的“分紅政策需透明,、可預(yù)期”所代替,，但這對改變鐵公雞一毛不拔局面能有多少益處？績劣股沒有利潤可分,，績優(yōu)股又不愿分,，投資人還能有何指望？多數(shù)投資者恐怕更期待強(qiáng)制性舉措,。
三是治市更要注意保護(hù)投資者合法權(quán)益而非過度顧及投機(jī)者的利益,。比如ST警示板制度征求意見，受到市場不小壓力,，退市機(jī)制的推行,，或許會引起一些投機(jī)者局部的不穩(wěn)定。但如果不盡快完善并落實(shí)退市機(jī)制,，市場機(jī)制不完善就將引發(fā)整個市場的不穩(wěn)定,，整個市場利益不能讓少數(shù)投機(jī)者綁架,。
四是治市改革舉措要徹底到位。比如,，盡管滬深交易所推出了新的主板,、中小板退市制度，其中增加了營業(yè)額,、凈資產(chǎn)等非常剛性有效的退市指標(biāo),，退市標(biāo)準(zhǔn)更為剛性，但同時仍保留借殼上市的做法,，這有可能讓退市制度效力大打折扣,。只有徹底禁止借殼上市做法，優(yōu)勝劣汰機(jī)制才可能形成,。
總之,，冰凍三尺，非一日之寒,。治市,，絕非一蹴而就。在當(dāng)今規(guī)模巨大的A股市場,，決定行情演繹的因素異常復(fù)雜多變,，而股票價值不僅在于公司經(jīng)營業(yè)績，還與股市制度完善及監(jiān)管力度高度相關(guān),，而這些方面,，滬深股市還有巨大的改進(jìn)余地。
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