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滬深股市長時段的持續(xù)下挫,，直接損害了千萬投資者的利益,，因此，維護(hù)股市穩(wěn)定是維護(hù)廣大投資者利益的應(yīng)有舉措,，而在當(dāng)前的形勢下,，股市維穩(wěn)無疑還具有更為重大的政治意義。不過筆者認(rèn)為,，靠政策,、資金來維穩(wěn)，股市只能穩(wěn)住一時,，只有通過深化股市的制度改革,，完善股市基礎(chǔ)性制度，才能確保股市的長治久安,。
依靠行政或大額資金維穩(wěn)救市,，只能暫時解決表面問題，在這方面,，我國臺灣地區(qū)早就有過深刻的教訓(xùn),。1989年，臺灣股市由于宣布開征“證券交易所得稅”而引發(fā)連續(xù)18日的無量暴跌行情,，股指跌幅高達(dá)37％,，投資人紛紛走上街頭請愿。為拯救股市,，臺交所總經(jīng)理趙孝鳳遂邀請臺灣股市知名做手共進(jìn)早餐,，在當(dāng)局鼓勵做多后，加上大戶做手買進(jìn),，股市迅速反彈,，一個月內(nèi)，指數(shù)從5615.33點持續(xù)上升至7485.97點,，上升了21.2％,。但隨著投資者樂觀情緒萌發(fā)，做手趁高獲利了結(jié),，小M頭也就此形成,，大盤再度下挫，并跌破了原先的低點,。A股市場理應(yīng)從中吸取教訓(xùn),，靠資金或做手救市,，它們只會借政策東風(fēng)從中大賺一筆，難以解決根本性問題,。
自去年冬天至今,，A股市場有了一系列的改革，在一定程度上推動了股市的制度完善,，但有些改革還沒有到位,，體制機(jī)制性積弊還未得到徹底消除。上市公司不注重回報投資者,、股市缺乏內(nèi)生財富能力的問題,，事實上也絕非短期內(nèi)就能解決的，而這恰恰是市場疲弱的根本原因,。當(dāng)前,，市場人士通過各種平臺提出了不少治市方略，其中不乏真知灼見,。為加速治市進(jìn)程,，筆者在此提出以下幾點建議：
一是治市舉措要從群眾中來。郭主席曾提出“三個如何”凸顯其新治市觀,，其中就包括“如何在證券期貨監(jiān)管工作中體現(xiàn)和維護(hù)最廣大人民的根本利益”,。治市理應(yīng)緊緊圍繞這個目標(biāo)。這可以從及時善意回應(yīng)投資者和市場的最急迫訴求做起,，比如減免紅利稅,、打擊績劣股投機(jī)等。而要維護(hù)最廣大的中小投資人的根本利益,，免不了要觸碰既得利益者的現(xiàn)有利益,，諸如改革基金管理費收取模式等。
二是在發(fā)揚民主的基礎(chǔ)上要善于實現(xiàn)正確的“集中”,。
治市舉措征求意見,，人們意見各有不同，應(yīng)該聽取誰的意見,，哪些意見是主流,，這需要“正確的集中”。比如,，起初提強(qiáng)制分紅舉措還似乎含有“強(qiáng)制”之意，后來一些市場人士認(rèn)為分紅是上市公司的內(nèi)部事務(wù),，不宜強(qiáng)制分紅,，由此“強(qiáng)制分紅”被現(xiàn)在的“分紅政策需透明、可預(yù)期”所代替,，但這對改變鐵公雞一毛不拔局面能有多少益處,？績劣股沒有利潤可分,，績優(yōu)股又不愿分，投資人還能有何指望,？多數(shù)投資者恐怕更期待強(qiáng)制性舉措,。
三是治市更要注意保護(hù)投資者合法權(quán)益而非過度顧及投機(jī)者的利益。比如ST警示板制度征求意見,，受到市場不小壓力,，退市機(jī)制的推行，或許會引起一些投機(jī)者局部的不穩(wěn)定,。但如果不盡快完善并落實退市機(jī)制,，市場機(jī)制不完善就將引發(fā)整個市場的不穩(wěn)定，整個市場利益不能讓少數(shù)投機(jī)者綁架,。
四是治市改革舉措要徹底到位,。比如，盡管滬深交易所推出了新的主板,、中小板退市制度,，其中增加了營業(yè)額、凈資產(chǎn)等非常剛性有效的退市指標(biāo),，退市標(biāo)準(zhǔn)更為剛性,，但同時仍保留借殼上市的做法，這有可能讓退市制度效力大打折扣,。只有徹底禁止借殼上市做法,，優(yōu)勝劣汰機(jī)制才可能形成。
總之,，冰凍三尺,，非一日之寒。治市,，絕非一蹴而就,。在當(dāng)今規(guī)模巨大的A股市場，決定行情演繹的因素異常復(fù)雜多變,，而股票價值不僅在于公司經(jīng)營業(yè)績,，還與股市制度完善及監(jiān)管力度高度相關(guān)，而這些方面,，滬深股市還有巨大的改進(jìn)余地,。
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