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8月新增人民幣貸款7039億元，同比多增1555億元,，超出市場預(yù)期,，對穩(wěn)定全年經(jīng)濟增長起到積極作用。但信貸資金供求總體存在錯位，金融市場流動性相對充裕,，而實體經(jīng)濟資金周轉(zhuǎn)困難,，這成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟運行的一個突出矛盾。
截至8月末,，我國M2余額高達92.49萬億元,；8月份，銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.84%,，較2011年12月下降0.49個百分點,，顯示金融市場流動性總體充裕的特征。與此同時,，實體經(jīng)濟運轉(zhuǎn)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)壓力,，7月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款余額高達7.8萬億元，較2011年12月末增長12.1%,。當(dāng)前工業(yè)企業(yè)因銷貨款回籠不暢,，產(chǎn)成品資金占用規(guī)模較高，已經(jīng)影響到生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性,，工業(yè)增加值增速由1至2月的11.4%降至8月的8.9%,。此外，8月的投資,、消費等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)均出現(xiàn)不同程度下降,。
這表明，金融機構(gòu)信貸供應(yīng)與實體經(jīng)濟資金需求存在一定程度的錯位,。主要反映在四個方面：
一是金融機構(gòu)經(jīng)營主觀上的順周期與實體經(jīng)濟客觀上需要逆周期支持存在錯位,。宏觀經(jīng)濟下行背景下，金融機構(gòu)放貸行為趨于謹(jǐn)慎,，貸款條件更加嚴(yán)格,。今年以來，新增人民幣貸款同比多增,，但低風(fēng)險的票據(jù)融資增加較多,，一般性貸款需求則出現(xiàn)一定程度萎縮。與此同時,，微觀經(jīng)濟主體經(jīng)營壓力增大,，8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售率為98.4%，同比下降0.3個百分點,；PPI創(chuàng)出34個月來新低,，顯示企業(yè)盈利前景堪憂，需要加大資金支持,。
二是金融機構(gòu)“貸大”與大企業(yè)資金面相對寬松存在錯位,。隨著金融市場的發(fā)展與改革,，大企業(yè)直接融資渠道明顯拓寬。現(xiàn)行銀行間債券市場發(fā)行主體,，絕大多數(shù)為大企業(yè),，今年1-7月銀行間債券市場累計發(fā)行債券4.09萬億元。此外,，大企業(yè)還可通過企業(yè)債,、公司債和股票來融資，對銀行貸款的依賴程度明顯下降,。但同時,，金融機構(gòu)“貸大”的傳統(tǒng)經(jīng)營習(xí)慣并沒有根本改變。
三是金融機構(gòu)傳統(tǒng)抵質(zhì)押要求與自主創(chuàng)新型中小企業(yè)普遍缺少可接受的抵質(zhì)押物存在錯位,。我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,，客觀上要求自主創(chuàng)新在驅(qū)動經(jīng)濟增長上發(fā)揮主要作用。因此,，知識密集型,、文化創(chuàng)意型及科技創(chuàng)新型中小企業(yè)將成為經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的有效載體。但這些企業(yè)多擁有難以準(zhǔn)確評估并不易轉(zhuǎn)讓的無形資產(chǎn),，缺少機器設(shè)備,、房產(chǎn)等金融機構(gòu)普遍接受的傳統(tǒng)抵質(zhì)押物，因此難以獲得信貸支持,。
四是金融機構(gòu)利率定價剛性與企業(yè)經(jīng)營利潤富于彈性存在錯位。宏觀經(jīng)濟下行背景下,，企業(yè)經(jīng)營利潤普遍下降,，客觀需要減輕財務(wù)負擔(dān)。但金融機構(gòu)貸款利率定價存在剛性,，嚴(yán)格按照貸款合同約定執(zhí)行,，一定程度上增加了企業(yè)經(jīng)營壓力。上半年,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利息支出增速高出主營業(yè)務(wù)收入22.2個百分點,。
穩(wěn)定全年經(jīng)濟增長，客觀上需要打通金融市場與實體經(jīng)濟之間的資金通道,，加大逆周期的宏觀審慎管理,；鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)加快信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力推進金融改革與創(chuàng)新,，以經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中出現(xiàn)的新型融資需求為新業(yè)務(wù)增長點,，實現(xiàn)金融業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營和實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。
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