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8月新增人民幣貸款7039億元,，同比多增1555億元,，超出市場(chǎng)預(yù)期,，對(duì)穩(wěn)定全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到積極作用,。但信貸資金供求總體存在錯(cuò)位，金融市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕,，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金周轉(zhuǎn)困難,，這成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)突出矛盾。
截至8月末,，我國(guó)M2余額高達(dá)92.49萬億元,；8月份，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.84%,，較2011年12月下降0.49個(gè)百分點(diǎn),，顯示金融市場(chǎng)流動(dòng)性總體充裕的特征,。與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)壓力,，7月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款余額高達(dá)7.8萬億元,，較2011年12月末增長(zhǎng)12.1%。當(dāng)前工業(yè)企業(yè)因銷貨款回籠不暢,，產(chǎn)成品資金占用規(guī)模較高，已經(jīng)影響到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性,，工業(yè)增加值增速由1至2月的11.4%降至8月的8.9%,。此外，8月的投資,、消費(fèi)等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)不同程度下降,。
這表明，金融機(jī)構(gòu)信貸供應(yīng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求存在一定程度的錯(cuò)位,。主要反映在四個(gè)方面：
一是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)主觀上的順周期與實(shí)體經(jīng)濟(jì)客觀上需要逆周期支持存在錯(cuò)位,。宏觀經(jīng)濟(jì)下行背景下，金融機(jī)構(gòu)放貸行為趨于謹(jǐn)慎,，貸款條件更加嚴(yán)格,。今年以來，新增人民幣貸款同比多增,，但低風(fēng)險(xiǎn)的票據(jù)融資增加較多,，一般性貸款需求則出現(xiàn)一定程度萎縮。與此同時(shí),，微觀經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)營(yíng)壓力增大,，8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售率為98.4%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn),；PPI創(chuàng)出34個(gè)月來新低,，顯示企業(yè)盈利前景堪憂，需要加大資金支持,。
二是金融機(jī)構(gòu)“貸大”與大企業(yè)資金面相對(duì)寬松存在錯(cuò)位,。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展與改革，大企業(yè)直接融資渠道明顯拓寬�,，F(xiàn)行銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行主體,，絕大多數(shù)為大企業(yè)，今年1-7月銀行間債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行債券4.09萬億元,。此外,，大企業(yè)還可通過企業(yè)債、公司債和股票來融資,，對(duì)銀行貸款的依賴程度明顯下降,。但同時(shí),，金融機(jī)構(gòu)“貸大”的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)習(xí)慣并沒有根本改變。
三是金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)抵質(zhì)押要求與自主創(chuàng)新型中小企業(yè)普遍缺少可接受的抵質(zhì)押物存在錯(cuò)位,。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,，客觀上要求自主創(chuàng)新在驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上發(fā)揮主要作用。因此,，知識(shí)密集型,、文化創(chuàng)意型及科技創(chuàng)新型中小企業(yè)將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的有效載體。但這些企業(yè)多擁有難以準(zhǔn)確評(píng)估并不易轉(zhuǎn)讓的無形資產(chǎn),，缺少機(jī)器設(shè)備,、房產(chǎn)等金融機(jī)構(gòu)普遍接受的傳統(tǒng)抵質(zhì)押物，因此難以獲得信貸支持,。
四是金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)剛性與企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)富于彈性存在錯(cuò)位,。宏觀經(jīng)濟(jì)下行背景下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)普遍下降,，客觀需要減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),。但金融機(jī)構(gòu)貸款利率定價(jià)存在剛性，嚴(yán)格按照貸款合同約定執(zhí)行,，一定程度上增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力,。上半年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利息支出增速高出主營(yíng)業(yè)務(wù)收入22.2個(gè)百分點(diǎn),。
穩(wěn)定全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，客觀上需要打通金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的資金通道，加大逆周期的宏觀審慎管理,；鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加快信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整,，大力推進(jìn)金融改革與創(chuàng)新，以經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中出現(xiàn)的新型融資需求為新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn),，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,。
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