歐洲央行行長德拉吉9月6日在法蘭克福召開的記者發(fā)布會上宣布,，歐洲央行理事會已決定啟動直接貨幣交易(OMT)
形式在歐元區(qū)二級市場購買主權(quán)債,。隨后歐洲央行即在官方網(wǎng)站上公布了OMT的操作細節(jié)。
自2010年5月啟動國債購買計劃以來，歐洲央行共斥資購買歐元區(qū)重債國國債累計達1155億歐元,，但此后很長一段時間采取觀望措施,。去年8月,，因為西班牙,、意大利等國的國債收益率上升接近警戒水平，歐洲央行也曾啟動過國債購買計劃,。但以意大利,、西班牙這樣的規(guī)模，單靠歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)甚至歐洲穩(wěn)定機制（ESM）是支撐不住的,，況且迄今ESM還未正式敲定,。由此看來，歐洲央行貨幣政策仍處于兩難抉擇期，新購債計劃或許也只是暫時止疼而已,。
再說,，因為有德國的阻攔，
ESM即使投入使用,，也難以獲得銀行牌照,，難以通過杠桿撬動更多資金。所以,，為西,、意擔保的重任自然就落在歐洲央行肩上。這次歐洲央行欲重啟債券購買行動,，主要目的仍在于壓低近期不斷攀升的西,、意國債收益率,，防止歐債危機向歐元區(qū)大型經(jīng)濟體蔓延,。德拉吉在7月底曾承諾，該行將“盡其所能捍衛(wèi)歐元”,，包括采取干預(yù)債市在內(nèi)的措施,。并且，德拉吉在歐洲央行8月貨幣政策會后表示,，該行將在數(shù)周內(nèi)啟動最新債券購買行動,。9月3日，他在歐洲議會經(jīng)濟貨幣事務(wù)委員會上就銀行業(yè)聯(lián)盟發(fā)表證詞,，對歐洲央行在二級市場購買成員國債券持開放態(tài)度,。這次歐洲央行理事會啟動在歐元區(qū)二級市場購買主權(quán)債的OMT形式以及技術(shù)操作細節(jié)的要點是：歐洲央行理事會決定OMT啟動、延續(xù)和暫停,；沒有事先設(shè)定的定量限制,；所產(chǎn)生流動性將被完全沖銷。
讓歐洲央行“坐臥不安”的是歐元區(qū)的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù),。歐盟統(tǒng)計局8月31日公布的最新數(shù)據(jù)稱,，7月歐元區(qū)失業(yè)人數(shù)達創(chuàng)紀錄新高的1800.2萬人，當月失業(yè)率為11.3%,。失業(yè)人數(shù)增加表明歐元區(qū)經(jīng)濟正在喪失動能,，且短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)下行趨勢，而且歐元區(qū)核心國與高負債國就業(yè)市場的差距進一步拉大,。其中,，奧地利7月失業(yè)率4.5%，而西班牙則高達25.1%,，意大利15至24歲的青年人失業(yè)率猛增至33.9%,，創(chuàng)1993年有記錄以來的最高值。此外，歐債危機正對歐元區(qū)核心國家造成沖擊,，德國是受打擊最嚴重的國家之一,，德國8月經(jīng)濟信心指數(shù)由7月的96.8降至95.8。有鑒于此,，國際評級機構(gòu)穆迪公司9月3日將歐盟長期信用評級前景展望由“穩(wěn)定”調(diào)至“負面”,，警告未來可能調(diào)降歐盟當前的Aaa評級。所以,，隨著歐元區(qū)經(jīng)濟以及銀行業(yè)危機的全面爆發(fā),，歐洲央行很可能“故伎重施”，充當最后貸款人,。而穆迪此舉,，可能對歐洲央行達成新購債方案起了助推作用。
不過,，對歐洲央行啟動國債購買計劃的舉動,，國際社會和歐洲央行內(nèi)部均存在多方面質(zhì)疑。比如,，這種購買低評級政府債券的行為等于歐洲央行將商業(yè)銀行脫手的高風險政府債券和其他低等級資產(chǎn)收入囊中,，這會使得該行有成為“壞賬銀行”的風險；又如,，歐洲央行此舉更是將政府債務(wù)“貨幣化”,，甚至可以說將其角色轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�財政代理機構(gòu)。而債券購買計劃,，即是把歐元區(qū)私人借貸者征得的稅收用于支持財政窘迫的政府,。從長期看，這很可能會影響市場對歐洲央行和歐元的信心,；再如,，《馬斯特里赫特條約》規(guī)定歐元區(qū)各國對自身財政狀況負責，歐洲央行獨立于各國政府之外,，而歐洲央行收購問題主權(quán)債務(wù)的決定違反了《馬約》規(guī)定,，有可能影響歐洲央行的獨立性，并引發(fā)歐元區(qū)新的通脹壓力,。
在筆者看來,，市場高度預(yù)期歐洲央行將會采取堅決的措施來結(jié)束歐洲債務(wù)危機，的確是有些過于樂觀和高估歐央行的能量了,。且不說計劃本身正遭受多重質(zhì)疑,，歐債危機爆發(fā)兩年多來，影響深重,，豈是一個購債計劃所能了結(jié),？若因為“考慮到高企的主權(quán)債務(wù)融資成本已經(jīng)阻礙了貨幣政策的傳導(dǎo)機制”就啟動國債購買計劃,，那就更有失偏頗了。實際上,，真正阻礙貨幣政策傳導(dǎo)機制的“原罪”,，是因經(jīng)濟不景氣而滋生的銀行業(yè)惜貸和去杠桿過程。所以,，治本之策還應(yīng)當回到支持經(jīng)濟增長方面來,。所以，就歐央行而言,，盡管其貨幣政策基本目標是穩(wěn)定物價,，穩(wěn)定歐元，但在宏觀經(jīng)濟環(huán)境已發(fā)生根本改變的情況下,，也應(yīng)與時俱進,，適時調(diào)整貨幣政策目標，變以往被動地穩(wěn)貨幣,、穩(wěn)物價為積極地促進經(jīng)濟增長,。為此，歐洲央行應(yīng)設(shè)法消除傳統(tǒng)的理念羈絆,，使貨幣政策立場以理想的方式傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟發(fā)展上,，將常規(guī)工具與非常規(guī)工具配合使用,，打出貨幣政策“組合拳”,，而不是像現(xiàn)在這樣
“單刀出擊”。
或許假以時日,，歐盟展開自歐元創(chuàng)立以來金融治理上的最重大變革,，即授予歐洲央行對歐元區(qū)全部6000家銀行實行監(jiān)管的全面權(quán)力，那就會為促進經(jīng)濟增長奠定更好的貨幣乃至金融運行基礎(chǔ),。到那時,，歐洲央行為解決歐債危機而付出的努力才會更靠譜些。