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上周五
（9月7日），A股上演令投資者激動(dòng)的驚天逆轉(zhuǎn)。上證指數(shù)和深證成指收盤分別上漲3．70％,、5．08％,，深證成指盤中一度漲幅高達(dá)近6．5％，兩市成交量均較前一交易日增加1倍以上,。其中，上證指數(shù)創(chuàng)出近8個(gè)月以來最大單日漲幅。
A股底部大漲,，是多個(gè)利好共同推動(dòng)的結(jié)果。其一,，歐洲央行宣布新國債購買計(jì)劃不設(shè)規(guī)模上限,，刺激隔夜美股大漲，上周四（9月6日）的標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)四年新高,，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收盤創(chuàng)2007年末以來的最高,。亞太股市上周五全線飄紅，日本和韓國主要股指的漲幅均超過2％,，香港恒生指數(shù)上漲3．09％,。其二，國家發(fā)改委兩天公布批復(fù)城市軌道,、公路,、污水處理等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，總投資估算達(dá)萬億元以上,，刺激水泥,、建材、工程機(jī)械等板塊漲幅居前,，大批個(gè)股漲停,。其三，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,，正配合財(cái)政部,、國家稅務(wù)總局等部門，對(duì)紅利稅實(shí)行差異化稅率有關(guān)問題進(jìn)行認(rèn)真研究,，待有關(guān)方案確立后將盡快出臺(tái),。其四，證監(jiān)會(huì)人士稱,，新三板試點(diǎn)擴(kuò)大啟動(dòng)后,，未來掛牌速度
“穩(wěn)中求進(jìn)，以穩(wěn)為主”,，首批掛牌的8家企業(yè)暫無融資,。其五,，證監(jiān)會(huì)主席助理吳利軍6日表示，隨著改革的推進(jìn),，新股發(fā)行節(jié)奏明顯放緩,，新股首日定價(jià)博弈機(jī)制初步形成。
上述五大利好中,，最刺激大盤反彈的是國家發(fā)改委批準(zhǔn)的萬億投資,。由此，很多分析將本次底部放量反彈與2008年4萬億元投資促成的股市反彈聯(lián)系在一起,。值得一提的是,，投資者近期對(duì)股市維穩(wěn)的預(yù)期顯著增強(qiáng)。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的派出機(jī)構(gòu)信息顯示,，證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)維穩(wěn)工作視頻會(huì)議日前召開,，郭樹清主席明確了維護(hù)資本市場(chǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行的重點(diǎn)工作。雖然不能把維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展,，簡單視作股指維穩(wěn),，但維穩(wěn)預(yù)期的增強(qiáng)，有助于減少2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)附近的大肆看空,。
市場(chǎng)再次期待政府投資拉動(dòng)股市強(qiáng)勁反彈,。從上證指數(shù)2008年10月28日最低1664．92點(diǎn)，到2009年7月初反彈至最高3478．01點(diǎn),，“四萬億”行情持續(xù)9個(gè)多月,，股指累計(jì)上漲翻番。如果“四萬億”行情重現(xiàn)的話,，對(duì)持續(xù)低迷相當(dāng)時(shí)間的A股市場(chǎng)來說,，有助于提高投資者信心，或?qū)⒂忠淮螏碣Y金流向股市的熱潮,。然而,，股指剛剛底部大漲，還不能輕易斷言反彈前景如“四萬億”行情那樣翻番,。投資者十分清楚,，此次國家發(fā)改委批準(zhǔn)的萬億投資，也有別于2008年的“四萬億”投資,。當(dāng)年水泥,、建材、鋼鐵等行業(yè)板塊“如魚得水”,，另一個(gè)重要背景是，各地紛紛把房地產(chǎn)調(diào)控改為刺激樓市交易活躍的政策,，央行還宣布把個(gè)人房貸利率優(yōu)惠從8．5折擴(kuò)大至7折,。相比之下,，年內(nèi)樓市調(diào)控政策“大拐彎”的可能性不大，限貸和限購不會(huì)實(shí)質(zhì)性的松綁,。
水泥,、建材、機(jī)械,、鋼鐵等板塊點(diǎn)燃底部驚天逆轉(zhuǎn)的熱情,，看似與2008年“四萬億”行情啟動(dòng)如出一轍。其實(shí),，股市好不容易出現(xiàn)的人氣略有恢復(fù),，不能單純指望“投資重磅炸彈”的威力，更需要股市改革推進(jìn)力度的加碼,�,！八娜f億”行情推動(dòng)的過程中，A股市場(chǎng)有很長一段時(shí)間處于新股暫停發(fā)行的狀態(tài),。盡管眼下新股發(fā)行節(jié)奏明顯放緩,，8月未召開IPO發(fā)審會(huì)會(huì)議，但管理層多次強(qiáng)調(diào)不會(huì)停發(fā)新股,，甚至說“市場(chǎng)指數(shù)高低不是行政監(jiān)管的范疇”,。如果新股發(fā)行節(jié)奏放緩只是出于短期維穩(wěn)的考慮，不致力于解決困擾市場(chǎng)的定位問題,，IPO,、再融資、解禁股仍似“堰塞湖”壓在投資者心頭,，股市依然很難告別“熊長牛短”,。那樣的話，反彈行情中得益的并非中小投資者,，而可能有更多中小投資者最終賠本出局,。糾正重融資功能、輕投資功能的扭曲現(xiàn)象,，真正意義上告別“圈錢市”,，才能使A股市場(chǎng)走上眾人期待的長期慢牛道路。
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