總體策劃：
姜 洪 國家開發(fā)銀行研究院常務(wù)副院長(zhǎng)
范劍平
國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師
程培松 上海證券報(bào)副總編輯
年初以來，我國投資延續(xù)了自2009年年中的放緩態(tài)勢(shì)。投資增速的放緩是周期性因素與中長(zhǎng)期潛在增速下降疊加所致,。雖然新一輪“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策能夠在短期內(nèi)改善投資周期性放緩的格局，但無法改變中長(zhǎng)期趨勢(shì),。
未來一個(gè)時(shí)期，既不能不顧潛在增長(zhǎng)率下降的事實(shí),，試圖通過過度刺激政策回到以往的高速增長(zhǎng)軌道,，又不能放任投資自行下滑。投資調(diào)控應(yīng)在“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)下,，適時(shí)推動(dòng)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整,，不斷提高投資效率和效益，切實(shí)發(fā)揮投資在“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“促轉(zhuǎn)型”方面的積極作用,。
當(dāng)前投資形勢(shì)與主要特征和問題
1,、“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策有助于改善投資周期性放緩的格局
自2009年年中開始，投資運(yùn)行進(jìn)入本輪投資周期的下行區(qū)間,，目前來看,，這一趨勢(shì)仍在繼續(xù)。截止到2012年上半年,，固定資產(chǎn)投資完成150710.1億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)20.4%,，較上年同期低5.2個(gè)百分點(diǎn),，較2003-2011年同期均值低8.5個(gè)百分點(diǎn)。面對(duì)投資持續(xù)減速,、宏觀需求面萎縮的形勢(shì),，為防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”，中央適時(shí)提出了把“穩(wěn)增長(zhǎng)放在更突出的位置上”的調(diào)控取向,，果斷加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度,，及時(shí)出臺(tái)一系列政策措施，具體政策包括減息,、降準(zhǔn),、財(cái)政支出發(fā)力以及加快投資項(xiàng)目審批等。
在一攬子政策的支持下，投資增速出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象,，前7個(gè)月累計(jì)同比增速繼續(xù)保持在20.4%,，此外，2012年上半年投資實(shí)際增長(zhǎng)18%,，較上年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn),，較去年年底加快2個(gè)百分點(diǎn)。因此,，可以判斷“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策在穩(wěn)定投資增長(zhǎng)方面的效果正在顯現(xiàn),，并將在一定程度上對(duì)沖投資周期性放緩的趨勢(shì)。
2,、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩條件下重點(diǎn)行業(yè)投資出現(xiàn)分化
第一,，房地產(chǎn)投資下滑是下拉投資增長(zhǎng)的重要力量。受嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策影響,，房地產(chǎn)開發(fā)投資自2011年下半年開始聯(lián)系保持放緩態(tài)勢(shì),，2012年1-7月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成36774.5億元,，累計(jì)同比增長(zhǎng)15.4%,，較上年同期下降18.2個(gè)百分點(diǎn)，較2000-2011年同期均值低12.7個(gè)百分點(diǎn),，房地產(chǎn)開發(fā)投資占全部投資比重降至19.5%,，貢獻(xiàn)率也降至15.7%，分別較上年同期下降3.4個(gè)百分點(diǎn)和5.2個(gè)百分點(diǎn),。此外,，從2012年4月份開始，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后的固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)再次超過全部固定資產(chǎn)投資增速,，這進(jìn)一步表明房地產(chǎn)投資大幅減速是下拉投資增速的重要力量,。
第二，基礎(chǔ)設(shè)施投資企穩(wěn)回升有利于穩(wěn)定全部投資增長(zhǎng),�,；A(chǔ)設(shè)施投資長(zhǎng)期作為我國投資的重點(diǎn)領(lǐng)域，近年來其占比一直保持在25%左右,。受到“4萬億”投資計(jì)劃結(jié)束以及反危機(jī)政策退出的影響,，從2009年下半年開始基礎(chǔ)設(shè)施投資增速開始回調(diào)；由于高鐵事故帶來的安全大檢查等原因,，放慢了投資審批進(jìn)度,，再加上鐵路融資杠桿過高導(dǎo)致的資金支持不足，土地財(cái)政和融資平臺(tái)作用受限,，2010-2011年呈現(xiàn)持續(xù)減速態(tài)勢(shì),。
2012年前七個(gè)月,，基礎(chǔ)設(shè)施投資呈現(xiàn)出恢復(fù)性的增長(zhǎng)特征，增速達(dá)到9.38%,，雖然低于上年同期1.8個(gè)百分點(diǎn),，但較年初已有明顯改善。這主要是由于財(cái)政資金開始發(fā)力,，1-7月固定資產(chǎn)投資資金來源中國家預(yù)算內(nèi)資金累計(jì)同比增長(zhǎng)30.5%,。在此支持下，基礎(chǔ)設(shè)施投資帶動(dòng)全部投資增長(zhǎng)1.98個(gè)百分點(diǎn),，為實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)投資”創(chuàng)造了有利條件,。
第三，制造業(yè)投資增速高位回穩(wěn),，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)存在惡化跡象,。與去年相比，2012年上半年,，受國內(nèi)外需求減弱,，投資擴(kuò)張的市場(chǎng)動(dòng)力下降，制造業(yè)投資也從高位回調(diào),，持續(xù)穩(wěn)定在24.6%左右,，比去年同期低6個(gè)百分點(diǎn)左右。今年1-7月累計(jì)同比增長(zhǎng)24.9%,，高于同期全部投資增速4.5個(gè)百分點(diǎn),，帶動(dòng)全部投資增長(zhǎng)8.39個(gè)百分點(diǎn)。
制造業(yè)投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)存在惡化的跡象,。
一是高耗能投資不斷加快,。2012年上半年高耗能投資延續(xù)了2011年年初以來的加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2012年1-7月累計(jì)同比增長(zhǎng)23.1%,，較上年同期加快5.9個(gè)百分點(diǎn),。在經(jīng)濟(jì)放緩背景下，各地為確保實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo),，甚至個(gè)別地區(qū)希望“彎道超車”,，對(duì)高耗能投資的審批或有放松。尤其是中西部地區(qū),，在承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程中，有相當(dāng)一部分產(chǎn)業(yè)屬于高耗能行業(yè),。這部分產(chǎn)能在空間上的轉(zhuǎn)移所帶來的投資增量盡管能夠起到穩(wěn)定投資的作用,，但不利于投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時(shí)對(duì)未來的完成節(jié)能減排任務(wù)也形成了較大壓力,。
二是高加工度投資減速明顯,。高加工度行業(yè)反映了制造業(yè)加工能力和層次,，該行業(yè)的投資加快能夠在一定程度上反映投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時(shí)也能反映固定資產(chǎn)設(shè)備更新的過程,，進(jìn)而帶動(dòng)其他行業(yè)的投資,。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，高加工度行業(yè)投資具有一定順周期性質(zhì),，即經(jīng)濟(jì)處于上升期時(shí),，該行業(yè)投資也會(huì)加快，反之則減速,。2012年上半年,，高加工度行業(yè)投資增速延續(xù)了去年下半年以來的放緩態(tài)勢(shì)，制造業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化步伐放緩,。這在一方面反映了需求端整體趨弱的大環(huán)境,，另一方面也反映了企業(yè)新一輪固定資產(chǎn)設(shè)備更新的意愿不高。
3,、民間投資增長(zhǎng)較快,，但投資信心和新的增長(zhǎng)點(diǎn)仍然缺乏
今年以來，我國民間投資保持較快增長(zhǎng),，仍是拉動(dòng)投資增長(zhǎng)的主要力量,。2012年1-7月，我國民間投資完成114480億元,，占全部投資62.1%,，累計(jì)同比增長(zhǎng)25.5%，高于全部投資增速5.4個(gè)百分點(diǎn),，拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)15.9個(gè)百分點(diǎn),。
但是，民間投資運(yùn)行存在著短期和中長(zhǎng)期兩個(gè)層面的問題,。從短期看,，自今年年初開始，民間投資呈現(xiàn)減速態(tài)勢(shì),，這與經(jīng)濟(jì)周期性放緩和投資整體減速的大背景一致,。
從中長(zhǎng)期看，第一,，企業(yè)投資環(huán)境趨于惡化,，勞動(dòng)力成本大幅上升、原材料價(jià)格成本總體保持上漲態(tài)勢(shì),、企業(yè)稅負(fù)較高等因素不斷侵蝕企業(yè)利潤(rùn),，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)連續(xù)六個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，1-7月同比下降2.7%,，虧損企業(yè)虧損額累計(jì)同比增長(zhǎng)64.4%,，虧損家數(shù)累計(jì)同比增長(zhǎng)26.2%,，這不利于企業(yè)投資資金積累。第二,，企業(yè)對(duì)未來預(yù)期不看好,，投資信心不足。一是自2010年一季度開始,，新增貸款中中長(zhǎng)期貸款比重不斷下降,，2012年上半年該比重降至32.4%，較2003-2011年同期均值低21.4個(gè)百分點(diǎn),，表明企業(yè)投資意愿較弱,；二是今年1-7月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)從業(yè)人員平均人數(shù)累計(jì)同比增長(zhǎng)1.6%,，降至2010年2月以來的新低,，這表明由于企業(yè)對(duì)未來形勢(shì)信心不足，對(duì)就業(yè)的需求也在下降,。第三,，企業(yè)在轉(zhuǎn)型方面進(jìn)展緩慢，自主研發(fā)能力不足和產(chǎn)品附加值提升有限,，企業(yè)仍然缺乏新的投資熱點(diǎn),。
4、投資貨幣條件不斷改善,，但對(duì)實(shí)體投資帶動(dòng)作用有限
今年以來,，央行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，并加大了預(yù)調(diào)微調(diào)的力度,，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、兩次減息，并適時(shí)進(jìn)行公開市場(chǎng)操作,，使流動(dòng)性保持了相對(duì)充裕的總體格局,，今年7月份，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.78%,，較上年同期低1.66個(gè)百分點(diǎn),，為投資活動(dòng)提供較好的貨幣條件。
然而,，從貨幣需求角度看,，一方面企業(yè)投資需求相對(duì)萎縮，貸款積極性不高,，另一方面,，中小企業(yè)、小微企業(yè)融資成本非常高。前者主要是由于經(jīng)濟(jì)“去產(chǎn)能”過程中投資需求萎縮導(dǎo)致,，后者主要是由于金融組織結(jié)構(gòu)不完善、小企業(yè)資信體系不健全導(dǎo)致,。
此外,，由于金融危機(jī)時(shí)期投資規(guī)模擴(kuò)張較快，企業(yè)和地方政府的杠桿率持續(xù)偏高,，銀行出于風(fēng)險(xiǎn)考慮存在惜貸現(xiàn)象,。當(dāng)然，銀行業(yè)自身在新巴塞爾協(xié)議的約束性,，進(jìn)一步限制了其放貸能力,。觀察當(dāng)前固定資產(chǎn)投資資金來源中國內(nèi)貸款仍然維持低速增長(zhǎng)，可以對(duì)此有所印證,。
“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策與經(jīng)濟(jì)減速下的投資放緩趨勢(shì)
持續(xù)兩年左右的投資增速放緩既有周期性原因,，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段“減速”背景下的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。新一輪“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策能夠在短期內(nèi)改善投資周期性放緩的格局,，但無法改變中長(zhǎng)期趨勢(shì),。下半年投資運(yùn)行主要取決于“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的力度，但同時(shí)也不會(huì)脫離經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的大背景,。
1,、“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策繼續(xù)發(fā)力將使下半年投資實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中回升
下半年，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的效果將進(jìn)一步顯現(xiàn),，此外部分政策力度不排除加大的可能,，投資實(shí)現(xiàn)小周期回升的概率較大。一是固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目審批加快,，中央項(xiàng)目和國家預(yù)算資金增長(zhǎng)將進(jìn)一步加快,，未來固定資產(chǎn)投資上行走勢(shì)有望持續(xù)。二是在物價(jià)仍然保持低位的條件下,，仍有進(jìn)一步降息,、降準(zhǔn)的空間。三是落實(shí)“新非公36條”實(shí)施細(xì)則,，將推動(dòng)民間投資的較快增長(zhǎng),。截至6月末42個(gè)部門的“新非公36條”實(shí)施細(xì)則全部出臺(tái)，鼓勵(lì)和扶持性細(xì)則有望激發(fā)民間投資的積極性,，民間投資增速仍將明顯超過投資平均增速,。四是大力實(shí)施中部崛起戰(zhàn)略和扶持重點(diǎn)地區(qū)發(fā)展，有望帶動(dòng)相關(guān)投資的增長(zhǎng),。近期國務(wù)院通過了《關(guān)于大力實(shí)施促進(jìn)中部地區(qū)崛起戰(zhàn)略的若干意見》,，明確提出要努力實(shí)現(xiàn)中部地區(qū)全面崛起，著力激發(fā)中部地區(qū)內(nèi)需潛能,，并提出加快構(gòu)建沿隴海,、沿京廣,、沿京九和沿長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶，推動(dòng)晉中南,、皖北,、贛南、湘南地區(qū)開發(fā)開放,，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶,。新一輪鼓勵(lì)和扶持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策，將推動(dòng)投資快速增長(zhǎng),。五是《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)“十二五規(guī)劃”》的出臺(tái),，對(duì)包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù),、生物,、高端裝備制造、新能源,、新材料,、新能源汽車等七大領(lǐng)域的發(fā)展提出更加明確的路徑和政策支持，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)投資增長(zhǎng),。
2,、經(jīng)濟(jì)周期性放緩與潛在增長(zhǎng)“減速”的大背景決定了下半年投資回升幅度有限
第一，當(dāng)前我國正處于“去庫存”周期,，企業(yè)痛苦“去產(chǎn)能”任務(wù)更加繁重,、新一輪固定資產(chǎn)設(shè)備更新周期尚未到來，建筑業(yè)周期在經(jīng)過長(zhǎng)期的繁榮正處于調(diào)整的下行期,，新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)周期正處于尋求突破的時(shí)期,，因此，多重經(jīng)濟(jì)周期力量交織疊加,，決定了投資周期性放緩仍將維持相當(dāng)一個(gè)時(shí)期,。
第二，我國中長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)率出現(xiàn)“減速”已成為共識(shí),，一是勞動(dòng)力,、資本、技術(shù)等釋放出的增長(zhǎng)潛力不斷減弱,，二是工業(yè)化由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升,，三是當(dāng)前城鎮(zhèn)化率已突破50%，按照國際經(jīng)驗(yàn),，城鎮(zhèn)化進(jìn)程由加速推進(jìn)期向緩速推進(jìn)期過度,，且城鎮(zhèn)化對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資的帶動(dòng)力量也逐步減弱。
綜合來看，下半年投資將出現(xiàn)小幅回升,，全年達(dá)到20.8%左右,。從主要行業(yè)投資看，制造業(yè)產(chǎn)能進(jìn)一步放大,，巨大的產(chǎn)能面對(duì)外需持續(xù)萎縮的環(huán)境下,，導(dǎo)致制造業(yè)將長(zhǎng)期處于“去產(chǎn)能化”的艱苦過程之中，制造業(yè)投資短期內(nèi)應(yīng)是“做減法”,，而非“做加法”。而房地產(chǎn)投資目前仍處于放緩態(tài)勢(shì),，受資金環(huán)境改善以及剛性和改善性需求預(yù)期調(diào)整,，成交量有所恢復(fù)，未來房地產(chǎn)投資也將有所回調(diào),�,；ㄍ顿Y增速回升將進(jìn)一步明顯，中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的空間仍然相對(duì)較大等因素,，基礎(chǔ)設(shè)施投資將成為支撐投資的主要力量,。
從多方面采取措施促進(jìn)投資平穩(wěn)健康運(yùn)行
針對(duì)當(dāng)前以及未來一個(gè)時(shí)期的投資形勢(shì)，既不能不顧潛在增長(zhǎng)率下降的實(shí)施,，試圖通過過度的刺激政策回到以往的高速增長(zhǎng)軌道,，又不能任投資自行下滑。因此,，下半年投資調(diào)控的總體思路應(yīng)是：在“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)下,，按照“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu),、提兩效,、促改革、惠民生”的總要求,，以推動(dòng)綜合體制改革為動(dòng)力,，以市場(chǎng)工具為主要調(diào)控手段，實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策,，適時(shí)推動(dòng)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整,，不斷提高投資效率和效益，切實(shí)發(fā)揮投資在“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“促轉(zhuǎn)型”方面的積極作用,。
1,、實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的預(yù)調(diào)微調(diào)
繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策,，保持流動(dòng)性相對(duì)充裕,，適度發(fā)揮貨幣供給在啟動(dòng)和創(chuàng)造需求方面的作用。目前，我國大型銀行機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率仍然保持在20%的高位,，仍然存在較大的下降空間,；此外，下半年物價(jià)仍將維持減速趨勢(shì),，為推出減息政策提供了有利條件,。當(dāng)然，在此過程中,，還要注重防止調(diào)控力度過猛導(dǎo)致的房地產(chǎn)價(jià)格反彈,。從信貸政策看，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),、保障房建設(shè),、企業(yè)技術(shù)升級(jí)改造、中小企業(yè)發(fā)展,、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的支持,。
2、實(shí)施積極的財(cái)政政策,，加大財(cái)政支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展力度
未來一個(gè)時(shí)期,，“穩(wěn)增長(zhǎng)”要更加依靠財(cái)政政策。2011年我國財(cái)政赤字率降至1.1%左右,，低于預(yù)算赤字率0.9個(gè)百分點(diǎn),，我國中央政府的債務(wù)水平仍然較低，2011年只有16.5%,，無論是從絕對(duì)水平,，還是從國際比較而言，我國財(cái)政政策支持“穩(wěn)增長(zhǎng)”的空間仍然較大,。2012年財(cái)政預(yù)算左右赤字率為1.5%,，盡管目前財(cái)政收入增長(zhǎng)出現(xiàn)較大幅度放緩，但在實(shí)際操作上仍然可以適度提高,。
一方面,，通過減稅來減輕實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)，特別是對(duì)中小企業(yè),、小微企業(yè)要予以稅收上的扶持,，適當(dāng)降低企業(yè)稅負(fù)標(biāo)準(zhǔn)、全面清理涉企收費(fèi),，降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),，取消不合理收費(fèi)，幫助其渡過難關(guān),。另一方面,，采取差別化增支政策,，一是在地方財(cái)政相對(duì)緊張的條件下，中央財(cái)政對(duì)承擔(dān)一些責(zé)任,，尤其是針對(duì)公益性項(xiàng)目,，盡量減少需要地方配套財(cái)政支出的要求，如對(duì)于貧困落后地區(qū),，對(duì)中央安排的病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固,、生態(tài)建設(shè)、農(nóng)村飲水安全,、大中型灌區(qū)配套改革等公益性建設(shè)項(xiàng)目,，取消縣級(jí)及以下資金配套要求，提高中央公路建設(shè)資金對(duì)國省干線公路改造的補(bǔ)助等,。二是加大對(duì)中小企業(yè),、高技術(shù)企業(yè)、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等通過減稅、貼息,、補(bǔ)貼,、擔(dān)保等多種形式予以支持。
3,、加快重點(diǎn)項(xiàng)目審批,，推動(dòng)“十二五”規(guī)劃的重大項(xiàng)目有序上馬
加快項(xiàng)目審批節(jié)奏，針對(duì)一些不需要中央平衡建設(shè)條件的鼓勵(lì)類項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目應(yīng)適度下放審批權(quán),，涉及水利,、鐵路、公路,、電力等綜合性,、基礎(chǔ)性、樞紐性的能源交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,，涉及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的項(xiàng)目,，保障性住房項(xiàng)目要優(yōu)先審批，盡快推動(dòng)“十二五”規(guī)劃中確定下來的重點(diǎn)項(xiàng)目有序上馬,，促進(jìn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng),。
4、提高固定資產(chǎn)折舊率,，促進(jìn)企業(yè)改造升級(jí)
針對(duì)經(jīng)營狀況好,、關(guān)注長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的實(shí)體企業(yè)，促進(jìn)其改造升級(jí),，調(diào)整折舊政策,，縮短固定資產(chǎn)最低折舊年限,，提高綜合折舊水平。除了對(duì)融資租賃設(shè)備,、研發(fā)設(shè)備,、更新?lián)Q代快的設(shè)備、易耗設(shè)備等加快折舊外,，對(duì)于中小企業(yè),、高新技術(shù)企業(yè)、處于改造升級(jí)關(guān)鍵時(shí)期的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等特殊領(lǐng)域應(yīng)允許以更大幅度加速折舊,。
5、促進(jìn)投資主體歸位,，提高政府投資效率
目前,，我國投資效率低的原因很多，包括缺乏創(chuàng)新導(dǎo)致的低水平重復(fù)建設(shè),，而更重要的是投資主體的投資職能定位不清晰,，政府性投資過多地參與到了經(jīng)營性建設(shè)領(lǐng)域，投資決策缺乏科學(xué)機(jī)制和監(jiān)管導(dǎo)致,。因此,，要積極規(guī)范和監(jiān)督好政府投資，提高政府投資效率,。
6,、采取綜合措施，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展
切實(shí)貫徹落實(shí)“新非公三十六條”及各部門出臺(tái)的42個(gè)細(xì)則,，放寬壟斷部門的準(zhǔn)入門檻同時(shí)逐步改變民間資本收益預(yù)期,，創(chuàng)造民間投資需求。更加注重運(yùn)用價(jià)格杠桿進(jìn)行調(diào)控,，鼓勵(lì)民間投資健康發(fā)展,。深化資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，促進(jìn)民間資本在資源能源領(lǐng)域投資發(fā)展,，提高民間投資效率,；完善公共事業(yè)價(jià)格政策，調(diào)動(dòng)民間資本參與投資經(jīng)營的積極性,；清費(fèi)治亂減負(fù),，強(qiáng)化法律法規(guī)對(duì)民間投資合法權(quán)益的保護(hù)，加強(qiáng)對(duì)《物權(quán)法》,、《反壟斷法》等有利于民間投資的法律的執(zhí)行力度,，提高司法透明度和公正度，不斷優(yōu)化包括法律,、體制和政策在內(nèi)的民間投資的商業(yè)環(huán)境,。
引導(dǎo)民間投資優(yōu)化結(jié)構(gòu),，促進(jìn)民間投資工作需要符合治理產(chǎn)能過剩及淘汰落后產(chǎn)能的總體要求，避免民間投資在落后和過剩的領(lǐng)域進(jìn)行布局造成的新問題,。強(qiáng)化公共投資對(duì)民間投資的引導(dǎo)職能,，積極探索創(chuàng)新政府投資、國有企業(yè)投資與民間投資的合作模式,，充分運(yùn)用特許經(jīng)營,、PPP、創(chuàng)投基金等方式,，形成互利共贏,、協(xié)調(diào)發(fā)展的良好局面。
7,、配合投資主導(dǎo)領(lǐng)域轉(zhuǎn)變,，切實(shí)改善金融服務(wù)功能
目前，投資重點(diǎn)領(lǐng)域由工業(yè)化主導(dǎo)正向城鎮(zhèn)化主導(dǎo)轉(zhuǎn)變,，而以銀行為主導(dǎo)的間接金融結(jié)構(gòu)并不能適應(yīng)這一轉(zhuǎn)變,，主要表現(xiàn)在銀行資金來源主要是短期存款，而用于支持長(zhǎng)期投資就會(huì)有一個(gè)期限錯(cuò)配問題,。因此,，要發(fā)展多層次資本市，提高股權(quán)性資本的比重,，利用好FDI，聚合包括PE,、VC等在內(nèi)的各種性質(zhì)的投資,，鼓勵(lì)轉(zhuǎn)變債務(wù)為股權(quán)的金融創(chuàng)新，切實(shí)改善金融服務(wù)投資的功能,。