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圍繞股票“紅利稅”所展開(kāi)的爭(zhēng)論,，在市場(chǎng)內(nèi)外激起了陣陣漣漪。其實(shí),，論及在滬深股市上有關(guān)稅收的話題,，實(shí)在還有很多，譬如管理層最近提出的上市公司員工持股計(jì)劃,，雖然本身并沒(méi)有提到稅收,，但這卻是一個(gè)繞不過(guò)去的問(wèn)題,。
根據(jù)這個(gè)持股計(jì)劃，上市公司可將員工酬薪收入的一部分,，委托專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理,，在回避敏感時(shí)間的前提下購(gòu)買(mǎi)本公司股票，并且在持股滿36個(gè)月以后逐漸賣(mài)出,。這個(gè)計(jì)劃的初衷當(dāng)然是很好的,，本意是鼓勵(lì)上市公司的員工購(gòu)買(mǎi)本公司股票，彰顯看好本公司發(fā)展前景的信心,。同時(shí),，持股的相關(guān)操作交由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，既可提高操作水平,，并且也避免員工因?yàn)橥顿Y股票而影響日常工作,。其對(duì)市場(chǎng)的正面影響在于，由上市公司員工積極買(mǎi)入股票并且鎖定36個(gè)月向市場(chǎng)傳出的信號(hào),，一定會(huì)提升其他社會(huì)投資者的積極性,，有利于形成價(jià)值投資與長(zhǎng)期投資的氛圍，從而起到穩(wěn)定并推動(dòng)股市發(fā)展的作用,。
不過(guò),，話也要說(shuō)回來(lái)，一個(gè)好的設(shè)想,，要真正達(dá)到預(yù)期的作用,，關(guān)鍵在于能否不打折扣地落實(shí)。就上述員工持股計(jì)劃而言,，其利好股市的特點(diǎn)毋庸置疑,。但問(wèn)題在于，這樣的制度設(shè)計(jì)具有多大的可操作性呢,？就上市公司的員工來(lái)說(shuō),，是否有能力，或者是否有意愿投資股票,，本身就是一個(gè)問(wèn)題,。若不考慮這樣的實(shí)際情況，持股計(jì)劃就成了無(wú)源之水了,。另外,，即便員工愿意購(gòu)買(mǎi)股票，是否就一定愿意購(gòu)買(mǎi)本公司股票呢,？畢竟很難設(shè)想每個(gè)員工都會(huì)認(rèn)為本公司股票是最有投資價(jià)值的,。再說(shuō)，即便員工愿意購(gòu)買(mǎi)本公司股票，他是否愿意讓投資公司來(lái)代替他操作,，并且將股票鎖定36個(gè)月呢,？如果他自行購(gòu)買(mǎi)，對(duì)于普通員工來(lái)說(shuō)次日就可以賣(mài)出,，何必放棄這么長(zhǎng)時(shí)間的流動(dòng)性,，并且徒增管理成本呢？總之,，對(duì)于上市公司員工來(lái)說(shuō),，這個(gè)持股計(jì)劃似乎并沒(méi)有給他帶來(lái)多少好處，反倒先要犧牲部分利益,。顯然這在具體操作性上是值得斟酌的,。當(dāng)然，如果稅務(wù)部門(mén)能對(duì)員工持股計(jì)劃予以支持,，譬如說(shuō)用于購(gòu)買(mǎi)股票的酬薪可以免征個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅，那情況就會(huì)完全改變了,，就可能會(huì)有相當(dāng)部分的員工對(duì)這樣的持股計(jì)劃產(chǎn)生興趣,，并且積極參與。道理是很簡(jiǎn)單的,，就是推行員工持股計(jì)劃,，應(yīng)該讓員工得到實(shí)惠，其關(guān)鍵是稅收減免,。
在海外那些老牌市場(chǎng),，對(duì)于納稅人將部分酬薪用于投資的行為，大都有稅收優(yōu)惠,。美國(guó)的401K養(yǎng)老金計(jì)劃是大家都熟悉的,，就是將員工的酬薪所得的一部分（再加上雇主的比例劃撥）歸入另外一個(gè)特別賬戶，這部分酬薪就是免稅的,，但必須購(gòu)買(mǎi)股票等有價(jià)證券,，并且規(guī)定只有在退休以后才能取出。作為養(yǎng)老計(jì)劃的一部分,，其含義在于通過(guò)稅收優(yōu)惠來(lái)鼓勵(lì)員工進(jìn)行證券投資,，以提升員工退休后的保障水平。很清楚,，稅收優(yōu)惠政策是美國(guó)401K的核心所在,，。筆者以為,，這種政府出面鼓勵(lì)投資的思路,，的確太值得我們借鑒。
滬深股市低迷已經(jīng)持續(xù)了很長(zhǎng)一段時(shí)間了,，分析行情不振的原因,，自然可以列出很多,。但是不能不提到的是，股市稅負(fù)偏重乃至不合理,，也是其中一個(gè)重要原因,。目前，在國(guó)家正強(qiáng)調(diào)推動(dòng)結(jié)構(gòu)性減稅以爭(zhēng)取經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景下,，也確實(shí)還可以考慮通過(guò)相關(guān)的制度安排,，在稅收上為長(zhǎng)期投資者以及員工持股計(jì)劃等做出適當(dāng)傾斜。在某種意義上說(shuō),，稅收政策本身就是體現(xiàn)了政府的調(diào)控意志,。既然現(xiàn)在要鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，倡導(dǎo)員工持股,，那么在這方面就應(yīng)該有綜合配套的措施出臺(tái),。特別是現(xiàn)在員工持股計(jì)劃已提出來(lái)了，這就更需要稅收政策予以支持,。如若不然,，非但員工持股計(jì)劃恐將成為紙上談兵，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步挫傷投資者本已屢遭挫傷的積極性,，滬深股市的振興與發(fā)展也就無(wú)從談起了,。
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