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在千呼萬喚中,，新一輪的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)日前正式啟動(dòng)。但是,，與市場(chǎng)預(yù)期有所不同的是，本輪試點(diǎn)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可能無法為銀行節(jié)約資本,。
根據(jù)國(guó)開行9月4日在中國(guó)貨幣網(wǎng)上掛出的“2012年第一期開元信貸資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券”發(fā)行材料,，本期證券的資產(chǎn)池涉及43名借款人向國(guó)開行借用的49筆貸款,，截至2012年8月1日，全部未償債權(quán)本金總額101.6644億元,。以規(guī)模計(jì),，這將是國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化數(shù)輪試點(diǎn)以來規(guī)模最大的一次嘗試。
筆者注意到,，在國(guó)開行掛出的發(fā)行說明書中包含有兩種類型的回購(gòu)條款,。其一是清倉回購(gòu)；其二是強(qiáng)制性贖回,。以強(qiáng)制性贖回條款為例,，如果未來進(jìn)入信托資產(chǎn)池的證券化資產(chǎn)出現(xiàn)不合格情況，國(guó)開行須按照合同規(guī)定對(duì)相關(guān)資產(chǎn)給予贖回,。
這也就是說,，即便此部分資產(chǎn)經(jīng)由證券化而轉(zhuǎn)出銀行現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債表，但發(fā)起銀行仍將對(duì)其質(zhì)量等重大問題承擔(dān)保底責(zé)任,。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)2009年下發(fā)的《商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露監(jiān)管資本計(jì)量指引》（簡(jiǎn)稱《指引》）的規(guī)定,，由于發(fā)起機(jī)構(gòu)仍然“有義務(wù)承擔(dān)被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的重大信用風(fēng)險(xiǎn)”，因此此類資產(chǎn)不能在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)時(shí)予以扣除,。言外之意,，就是商業(yè)銀行必須為這種情況下的資產(chǎn)計(jì)提資本，不管其是否已經(jīng)實(shí)施證券化,。
值得注意的是,，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和財(cái)政部5月份就本輪資產(chǎn)證券化試點(diǎn)而聯(lián)合下發(fā)的通知中亦明確規(guī)定,，在資本計(jì)提事項(xiàng)上商業(yè)銀行必須參照《指引》相關(guān)規(guī)定執(zhí)行,。此外，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)布并將于2013年1月1日起正式實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》中亦明確規(guī)定,，如果存在“遠(yuǎn)期資產(chǎn)購(gòu)買”承諾,，商業(yè)銀行相關(guān)表外項(xiàng)目的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)仍然是100%。
這意味著,，市場(chǎng)此前對(duì)銀行信貸資產(chǎn)證券化重啟將分流商業(yè)銀行資本壓力的期盼,，至少在本輪試點(diǎn)期間將無法實(shí)現(xiàn)。事實(shí)上,，在去年底至今年初商業(yè)銀行面臨多方面的資本補(bǔ)充壓力時(shí),，經(jīng)由信貸資產(chǎn)證券化來給銀行龐大的資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)施“瘦身手術(shù)”，正是各方寄予厚望的一種分流減壓渠道。不少業(yè)內(nèi)人士甚至希望,，監(jiān)管層應(yīng)該像允許當(dāng)年四大資產(chǎn)管理公司以買斷方式接收四大行不良資產(chǎn)那樣,，允許銀行操作完全意義上的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
如果這一出路無法走通,，那么商業(yè)銀行目前恐將面臨更大的轉(zhuǎn)型壓力,。從過去兩年以來的經(jīng)營(yíng)情況看，由于資本瓶頸日益突出,，不少商業(yè)銀行正在積極發(fā)展不消耗資本或者少消耗資本的相關(guān)業(yè)務(wù),，銀行總資產(chǎn)擴(kuò)張也一再減速。以銀監(jiān)會(huì)剛公布的7月份銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)122.92萬億元的總資產(chǎn)數(shù)據(jù)為例,，這已是年內(nèi)第二次出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)的局面,。其中不僅大型商業(yè)銀行總資產(chǎn)出現(xiàn)了環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，股份行與城商行的總資產(chǎn)規(guī)模也罕見地出現(xiàn)下降,。
未來會(huì)是怎樣,？在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)運(yùn)作成熟之后，商業(yè)銀行能夠完全以賣斷表外的方式實(shí)現(xiàn)自身資產(chǎn)負(fù)債表的良性循環(huán)么,？我們現(xiàn)在還不知道答案,。
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