李開復(fù)領(lǐng)銜中國(guó)投資與新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的人士,，對(duì)美國(guó)做空機(jī)構(gòu)香櫞進(jìn)行強(qiáng)烈反擊,。
中國(guó)業(yè)界的
“反撲”如果要收到長(zhǎng)久之效,，必須要有針對(duì)中概股,、針對(duì)做空的制度性約束,，甚至需要兩國(guó)監(jiān)管層介入,。從現(xiàn)在來(lái)看,，李開復(fù)們的回?fù)羧^不硬,，尚未打中要害,，他們說(shuō)的是業(yè)界與中高端中國(guó)投資者熟悉的內(nèi)容,，卻無(wú)法說(shuō)服國(guó)際投資者，同樣無(wú)法通過(guò)法律等渠道收回自己的權(quán)利,。
到現(xiàn)在為止,，針對(duì)中概股的做空已經(jīng)獲得豐收，因財(cái)務(wù)造假而被停牌和退市的中概股已達(dá)60家,，已有兩成中概股消失,，如果這些公司股價(jià)下挫30%，做空者擁有5倍以上的杠桿率,，收益翻番輕而易舉,。
做空從來(lái)是高風(fēng)險(xiǎn)買賣，渾水等公司做空首先瞄準(zhǔn)的是信用最差的借殼上市的中概股,。渾水,、香櫞等公司在做空的第一階段大獲全勝，除了獲得收益之外,，還在美國(guó)市場(chǎng)成功地給中概股打了一個(gè)大大的信用折扣,，并且在中概股的臉上刺上了
“造假”的紅字，這是行為金融學(xué)中有效的心理暗示招術(shù),。
有外媒統(tǒng)計(jì),，中國(guó)概念股過(guò)去10年中所累積的市場(chǎng)信譽(yù)已經(jīng)崩塌,。在受做空機(jī)構(gòu)攻擊之前的2009年，中概股平均收益約13%,，有5家中概股累計(jì)漲幅甚至高達(dá)1000%,。截至2011年年底，因被做空而慘遭停牌或退市的公司接近50家,。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，截至2012年6月，大約有38家中概股的股價(jià)已不足1美元,，面臨退市警告,。做空機(jī)構(gòu)做空的不僅是個(gè)別股票的價(jià)格，更是整個(gè)中國(guó)概念股的品牌,。
打鐵還要自身硬,，李開復(fù)們要替中概股立言，最好是成立境外上市公司的自律組織,，制裁造假者,、本土的渾水摸魚者，把中概股的造假比例降到最低,。只有中國(guó)公司造假的概率下降,，做空者的成本才可能提升。就做空的家數(shù),、風(fēng)險(xiǎn)收益而言,，做空中概股可能是做空者們有史以來(lái)最大的勝利。
到第二階段,，做空者把槍口對(duì)準(zhǔn)了實(shí)力較強(qiáng)的中概股,，如分眾傳媒、奇虎360等公司,。2011年11月,，做空事件發(fā)生之初，江南春開始的反應(yīng)是訴諸法律,、捍衛(wèi)公司的信用,，到今年8月，事件發(fā)生了戲劇性轉(zhuǎn)折,，分眾傳媒發(fā)布公告稱,，已收到包括董事會(huì)主席江南春在內(nèi)的聯(lián)合體發(fā)起的無(wú)約束性私有化邀約。目前正因?yàn)槎▋r(jià),，與投資者進(jìn)行對(duì)壘,。
不僅分眾，其他大公司也曝出私有化方案,，這些公司沒(méi)有通過(guò)法律途徑捍衛(wèi)自身的信譽(yù),，而是選擇了退市方案,，或者希望在中國(guó)香港、中國(guó)內(nèi)地等市場(chǎng)上市,，這樣做對(duì)這些公司而言也許成本最低,，可以換個(gè)市場(chǎng)繼續(xù)享受溢價(jià)。如果中國(guó)大型公司統(tǒng)一采取退市行動(dòng),，絕不會(huì)讓中國(guó)公司在美國(guó)市場(chǎng)的信用變得更好,，相反，很有可能造成以下的惡劣印象：中概股中的中小企業(yè)慣于造假,，而大型企業(yè)對(duì)成本的考量超過(guò)對(duì)信用的考量,，他們寧愿明哲保身也不愿意證明自己的清白。
事實(shí)上,，從博弈論的角度出發(fā),，如果有實(shí)力、有信用的中概股聯(lián)手起訴,，哪怕只進(jìn)行一場(chǎng),，一來(lái)可以提高做空者的成本；二來(lái)可以彰顯中概股中某些公司的信用,，如果獲勝還能讓造假做空者有所顧忌�,，F(xiàn)在，這些希望基本泡湯,，而由李開復(fù)先生手掄板斧、赤膊上陣,，這并不會(huì)讓做空者有更大的顧忌,。李開復(fù)等人開設(shè)的“香櫞欺詐”網(wǎng)站，讓人聯(lián)想到山西票號(hào)初起時(shí),，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以對(duì)方東家的名字作為自己孫兒的名字,，充滿了意氣之爭(zhēng)。
釜底抽薪的辦法,，是在中美兩國(guó)之間盡快實(shí)行對(duì)等的,、互通監(jiān)管信息的體制，有了權(quán)威的,、詳盡的,、公開的信息，各種坊間或真或假的傳言才不會(huì)雞毛飛上天,。李開復(fù)們應(yīng)該盡快推動(dòng)跨境監(jiān)管措施成行,。
美國(guó)將做空視作市場(chǎng)的自發(fā)規(guī)范行為，因此在監(jiān)管中對(duì)做空者留下巨大的監(jiān)管空白,，《格拉斯-斯蒂格爾法案》以及金融危機(jī)之后的《多德-弗蘭克法案》,，均沒(méi)有涉及調(diào)查公司,，也沒(méi)有對(duì)空頭之間的自營(yíng)交易、關(guān)聯(lián)交易做出限制,。國(guó)內(nèi)的公司要證明自己的清白,，一要直接控告做空者有欺詐行為，利用法律保護(hù)自己,；二要利用媒體保護(hù)自己,，但這需要強(qiáng)大的力量，畢竟這是在美國(guó)國(guó)內(nèi)的輿論戰(zhàn),，獲得與美國(guó)做空機(jī)構(gòu)同等的發(fā)言權(quán),，成本必定大于美方做空者。李開復(fù)們要想獲勝,，首先要向國(guó)際投資者進(jìn)行中國(guó)市場(chǎng)贏利模式的普及教育,，困難程度不會(huì)比打官司更小，除非他們只是向各路資本做個(gè)姿態(tài),。
目前中美跨境監(jiān)管處于對(duì)峙之中,，雙方拔河正在關(guān)鍵時(shí)刻。只要監(jiān)管互相的開放是對(duì)等的,，就不存在賣不賣國(guó)之分�,，F(xiàn)在關(guān)鍵是，中概股在美國(guó)上市,，美概股卻沒(méi)有在中國(guó)上市,，因此，開放就成為單向開放,，監(jiān)管大戰(zhàn)損害的主要是中概股的利益,。
中概股在美上市遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，從VIE結(jié)構(gòu),，到信用危機(jī),。國(guó)人的反擊，需要具備更豐盛的價(jià)值觀,、更詳盡的證據(jù)以及擰成一股繩的合力,，以某個(gè)法律訴訟為突破口。否則,，反轉(zhuǎn)形勢(shì),，大不易。