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2012年半年報(bào)披露畫(huà)上句號(hào),。占比高達(dá)46％的上市公司出現(xiàn)盈利同比減少,，遠(yuǎn)高于上年同期數(shù)據(jù)，而16家上市銀行“風(fēng)景獨(dú)好”,，全部實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng),。上市銀行共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5452．89億元，剔除平安銀行,，可比的15家上市銀行業(yè)績(jī)總體同比增長(zhǎng)18％,。更可貴的是，上市銀行凈利潤(rùn)約占全部A股上市公司的54％,。
數(shù)據(jù)還顯示,，滬深兩市2477家上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約1．02萬(wàn)億元,，同比微跌0．5％。若剔除銀行股的貢獻(xiàn),，非銀行類(lèi)上市公司上半年的凈利潤(rùn)同比下降15．8％,。這意味著半年報(bào)暴露出經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的負(fù)面影響，上市銀行盈利增長(zhǎng)則是其中的主要亮點(diǎn)之一,。在宏觀經(jīng)濟(jì)下行,、利率市場(chǎng)化及二次降息等不利背景下，上市銀行實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)實(shí)屬不易,。其中,，工商銀行和建設(shè)銀行上半年凈利潤(rùn)超過(guò)千億元，工商銀行成為最賺錢(qián)的A股上市公司,。剛剛由財(cái)政部,、社保基金等參與完成溢價(jià)增發(fā)的交通銀行,，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)310．88億元,，同比增長(zhǎng)17．78％。
上市銀行半年報(bào)密集披露于8月份,，盈利集體繼續(xù)保持增長(zhǎng)，一定程度上支撐了銀行股股價(jià),。
8月份,，上證指數(shù)累計(jì)下跌2．67％，而工商銀行,、中國(guó)銀行,、建設(shè)銀行、招商銀行等分別上漲 1．87％ ,、1．83％
,、1．26％、1．61％,，另有多個(gè)銀行股的累計(jì)跌幅小于大盤(pán),。然而，這些并沒(méi)有讓其中小股東喜上眉梢,。銀行股估值整體偏低,，具有顯著的低市盈率和低市凈率特點(diǎn)，可股價(jià)走勢(shì)長(zhǎng)期與業(yè)績(jī)背離,。面對(duì)銀行股半年報(bào)“鶴立雞群”,，投資者的信心沒(méi)有得到增強(qiáng)，機(jī)構(gòu)也仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度,�,；鸢肽陥�(bào)顯示,，銀行股在二季度普遍遭減持。其中,，多個(gè)銀行股被190只以上的基金減持,；150只基金累計(jì)減持浦發(fā)銀行近5．9億股，持股總市值減少逾55億元,。
銀行股業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)為何讓市場(chǎng)“沒(méi)胃口”,？其實(shí)，銀行股正處于一個(gè)面臨考驗(yàn)的時(shí)期,。交通銀行行長(zhǎng)牛錫明在近日舉行的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示,，銀行的經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)，但股價(jià)比較低,，且已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間,。除了股市大環(huán)境外，銀行股估值偏低與經(jīng)濟(jì)下行有關(guān),，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)下行時(shí),，市場(chǎng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)判斷的不確定性增加。同時(shí)估值偏低與利率市場(chǎng)化有關(guān),，央行今年兩次不對(duì)稱(chēng)降息,，對(duì)息差產(chǎn)生影響，使市場(chǎng)對(duì)銀行未來(lái)盈利能力的判斷存在不確定性,。另外,，估值偏低還與銀行補(bǔ)充資本的壓力有關(guān)。
上述因素導(dǎo)致銀行股改變低估值具有相當(dāng)難度,。股市中
“強(qiáng)者恒強(qiáng),，弱者恒弱”，雖然銀行股再次證明市場(chǎng)存在過(guò)度擔(dān)憂(yōu),，但其無(wú)法變成“香餑餑”,。值得注意的是，匯金公司力挺銀行股,，在二季度進(jìn)一步增持,。半年報(bào)顯示，匯金公司分別增持700萬(wàn)股工商銀行,、385萬(wàn)股建設(shè)銀行,、76．3萬(wàn)股中國(guó)銀行及800萬(wàn)股農(nóng)業(yè)銀行。這是匯金連續(xù)第三個(gè)季度增持四大銀行股票,，這樣的頻率在以往少見(jiàn),。可在投資者看來(lái)，匯金的增持難以改變銀行股的弱勢(shì),。對(duì)四大銀行這樣的超級(jí)大盤(pán)股而言,，匯金一個(gè)季度增持幾百萬(wàn)股，只能說(shuō)是“杯水車(chē)薪”,，象征意義大于實(shí)際意義,。即便在一個(gè)交易日內(nèi)買(mǎi)入76．3萬(wàn)股中國(guó)銀行，也難以產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的作用,。而且,，股市跌創(chuàng)新低，匯金增持銀行股的力度反倒明顯減弱,。相比之下,，去年四季度及今年一季度，匯金分別增持中國(guó)銀行1．48億股和8363萬(wàn)股,。
投資者對(duì)銀行股存在種種疑慮,，上市銀行自身也面臨難以再簡(jiǎn)單依靠貸款增長(zhǎng)來(lái)提高利潤(rùn)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，銀行股難以掀起業(yè)績(jī)浪,。對(duì)投資者來(lái)說(shuō),，看好銀行股的低估值或許不會(huì)錯(cuò)，但投資價(jià)值兌現(xiàn)成高回報(bào)還有較長(zhǎng)的過(guò)程,。
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