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彈指間，三年將至,，首批創(chuàng)業(yè)板上市公司控股股東,、實(shí)際控制人所持股份將在10月底解禁，尾隨而來(lái)的是創(chuàng)業(yè)板上市公司解禁潮的到來(lái),。
但在這次解禁潮到來(lái)之前,，深交所日前出臺(tái)了新規(guī)，強(qiáng)化了減持信息披露,，對(duì)實(shí)際控制人減持進(jìn)行相關(guān)約束,。
據(jù)深交所日前發(fā)布的
《創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第18號(hào)》,，對(duì)大股東大宗減持須提前2個(gè)交易日預(yù)告進(jìn)行了明確，同時(shí)針對(duì)業(yè)績(jī)變臉,、出現(xiàn)虧損以及控股股東,、實(shí)際控制人（以下合稱(chēng)“實(shí)際控制人”）存在嚴(yán)重不規(guī)范行為的創(chuàng)業(yè)板上市公司，也要求其實(shí)際控制人在證券交易系統(tǒng)首次減持時(shí)提前2個(gè)交易日預(yù)告,。
在筆者看來(lái),，雖然深交所的新規(guī)在此時(shí)出臺(tái)有其深意，也是對(duì)創(chuàng)業(yè)板相關(guān)信息披露制度的進(jìn)一步完善,。但不容置疑的是，新規(guī)的出臺(tái)與當(dāng)前國(guó)內(nèi)股市的極其低迷密切相關(guān),。更為重要的是,，這一新規(guī)從本質(zhì)上并不能約束實(shí)際控制人減持的行為，只不過(guò)是給減持行為加了一道提前信息披露的門(mén)檻,。就這個(gè)意義而言,，新規(guī)只能管住一個(gè)減持的信息披露表象，并不能約束實(shí)際控制人不減持,。
或許,，深交所的這道新規(guī)是在制度層面上傳遞一個(gè)信息，即在當(dāng)前股市如此低迷時(shí),，不愿看到大量創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)際控制人選擇減持,。
之所以有這種擔(dān)憂(yōu)，并非沒(méi)有道理,。2009年10月,，第一批創(chuàng)業(yè)板上市公司集體亮相，由此開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的“三高現(xiàn)象”,，高發(fā)行價(jià),、高市盈率、高募資額等成為中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的代名詞,。數(shù)據(jù)表明,，首批28家新股最高發(fā)行市盈率82．2倍、平均發(fā)行市盈率56．6倍,，遠(yuǎn)高于主板二級(jí)市場(chǎng)平均約23倍市盈率,，曾引發(fā)市場(chǎng)一片驚呼。第四批8家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行時(shí),，最高發(fā)行市盈率進(jìn)一步攀升至123．9倍,、平均發(fā)行市盈率高達(dá)88．6倍，再度刷新紀(jì)錄,。以致在接下來(lái)的三年中,，從制度上治理“三高”成為時(shí)至今日仍未解決的難題,。
時(shí)至今日，雖然許多創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)早已跌破發(fā)行價(jià),，甚至只有上市后最高價(jià)的幾分之一,。但I(xiàn)PO之初過(guò)高的市盈率仍難以阻擋控股股東、實(shí)際控制人在解禁后減持的沖動(dòng),。
“第18號(hào)備忘錄”中還規(guī)定,，如果預(yù)計(jì)未來(lái)六個(gè)月內(nèi)出售股份可能大于等于上市公司股份總數(shù)5％以上的、出售后導(dǎo)致其持有,、控制上市公司股份低于50％或30％的,、出售后導(dǎo)致其與第二大股東持有、控制的比例差額少于5％的,，實(shí)際控制人都必須在出售其持有的上市公司股份前2個(gè)交易日刊登提示性公告,。
可以預(yù)計(jì)，10月30日后,，創(chuàng)業(yè)板將面臨一次解禁潮的考驗(yàn),。
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