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彈指間,，三年將至,，首批創(chuàng)業(yè)板上市公司控股股東、實(shí)際控制人所持股份將在10月底解禁,，尾隨而來的是創(chuàng)業(yè)板上市公司解禁潮的到來,。
但在這次解禁潮到來之前，深交所日前出臺了新規(guī),，強(qiáng)化了減持信息披露,，對實(shí)際控制人減持進(jìn)行相關(guān)約束。
據(jù)深交所日前發(fā)布的
《創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第18號》,，對大股東大宗減持須提前2個(gè)交易日預(yù)告進(jìn)行了明確,，同時(shí)針對業(yè)績變臉、出現(xiàn)虧損以及控股股東,、實(shí)際控制人（以下合稱“實(shí)際控制人”）存在嚴(yán)重不規(guī)范行為的創(chuàng)業(yè)板上市公司,，也要求其實(shí)際控制人在證券交易系統(tǒng)首次減持時(shí)提前2個(gè)交易日預(yù)告。
在筆者看來,，雖然深交所的新規(guī)在此時(shí)出臺有其深意,，也是對創(chuàng)業(yè)板相關(guān)信息披露制度的進(jìn)一步完善。但不容置疑的是,，新規(guī)的出臺與當(dāng)前國內(nèi)股市的極其低迷密切相關(guān),。更為重要的是，這一新規(guī)從本質(zhì)上并不能約束實(shí)際控制人減持的行為,，只不過是給減持行為加了一道提前信息披露的門檻,。就這個(gè)意義而言，新規(guī)只能管住一個(gè)減持的信息披露表象,，并不能約束實(shí)際控制人不減持,。
或許，深交所的這道新規(guī)是在制度層面上傳遞一個(gè)信息,，即在當(dāng)前股市如此低迷時(shí),，不愿看到大量創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)際控制人選擇減持。
之所以有這種擔(dān)憂,，并非沒有道理,。2009年10月，第一批創(chuàng)業(yè)板上市公司集體亮相,，由此開創(chuàng)了中國創(chuàng)業(yè)板市場的“三高現(xiàn)象”,，高發(fā)行價(jià)、高市盈率,、高募資額等成為中國創(chuàng)業(yè)板的代名詞,。數(shù)據(jù)表明，首批28家新股最高發(fā)行市盈率82．2倍,、平均發(fā)行市盈率56．6倍,，遠(yuǎn)高于主板二級市場平均約23倍市盈率,，曾引發(fā)市場一片驚呼。第四批8家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行時(shí),，最高發(fā)行市盈率進(jìn)一步攀升至123．9倍,、平均發(fā)行市盈率高達(dá)88．6倍，再度刷新紀(jì)錄,。以致在接下來的三年中，從制度上治理“三高”成為時(shí)至今日仍未解決的難題,。
時(shí)至今日,，雖然許多創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)早已跌破發(fā)行價(jià)，甚至只有上市后最高價(jià)的幾分之一,。但I(xiàn)PO之初過高的市盈率仍難以阻擋控股股東,、實(shí)際控制人在解禁后減持的沖動(dòng)。
“第18號備忘錄”中還規(guī)定,，如果預(yù)計(jì)未來六個(gè)月內(nèi)出售股份可能大于等于上市公司股份總數(shù)5％以上的,、出售后導(dǎo)致其持有、控制上市公司股份低于50％或30％的,、出售后導(dǎo)致其與第二大股東持有,、控制的比例差額少于5％的，實(shí)際控制人都必須在出售其持有的上市公司股份前2個(gè)交易日刊登提示性公告,。
可以預(yù)計(jì),，10月30日后，創(chuàng)業(yè)板將面臨一次解禁潮的考驗(yàn),。
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