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為維護(hù)廣大股東利益,，增強(qiáng)投資者信心,，維護(hù)公司股價(jià)，寶鋼股份昨天宣布,，擬以不超過(guò)每股5元的價(jià)格回購(gòu)“自家股”,。
盡管海外市場(chǎng)溢價(jià)回購(gòu)公司股份很常見(jiàn)，但在滬深股市卻非常少見(jiàn),。寶鋼股份4月27日的收盤(pán)價(jià)僅為4.07元,，回購(gòu)價(jià)格上限則高達(dá)每股5元,，22.85%的高額溢價(jià)，預(yù)計(jì)本次回購(gòu)股份約10億股,，回購(gòu)總金額50億元,，占社會(huì)公眾股約22.8%，其力度之大前所未有,，充分體現(xiàn)了寶鋼對(duì)自家公司股票的“力挺”,。
敢于逆市溢價(jià)回購(gòu)本公司股票，顯然寶鋼對(duì)公司的未來(lái)信息十足,，這種看好公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景的積極情緒迅速傳染給了中小股東,，寶鋼股份此舉，是在分析比較了分紅和回購(gòu)等回饋股東的方式,，綜合考慮投資者建議和公司的財(cái)務(wù)狀況后拍板的,，
不僅為公司樹(shù)立了良好的市場(chǎng)形象，也讓投資者對(duì)公司更有信心,，而且公司市值得到維護(hù),，可謂是一舉多得，收四兩撥千斤之效,。如果滬深股市有更多的上市公司加入“回購(gòu)”的行列,，則N多的上市公司“信心大底”就有望構(gòu)筑出滬深股市的大底來(lái)。
在美國(guó)股市,、日本股市以及我國(guó)的香港股市上,，回購(gòu)是上市公司最重要的分紅方式之一，除了能起到穩(wěn)定股價(jià)的作用之外,，還能起到避稅,、縮減公司股本規(guī)模,，提升每股收益的作用,，其效果遠(yuǎn)勝現(xiàn)金分紅。在“9·11”事件發(fā)生后,，美國(guó)證券交易委員會(huì)曾出臺(tái)緊急指令,，調(diào)整上市公司回購(gòu)證券的時(shí)間限制和數(shù)量限制，于是美股在復(fù)牌的第一天就有近百家上市公司宣布回購(gòu)股票,，這一措施成為當(dāng)時(shí)華爾街“救市”的重要手段之一,。
筆者認(rèn)為，上市公司回購(gòu)可以穩(wěn)定或提升上市公司股價(jià),，有利于保護(hù)股東特別是社會(huì)公眾股股東的利益,，增強(qiáng)投資者投資信心，維護(hù)公司資本市場(chǎng)良好形象,。滬深股市如能完善回購(gòu)和分紅政策,，讓A股市場(chǎng)的上市公司多采用分紅現(xiàn)金回購(gòu)公司股份的方式,，應(yīng)能收到既鼓勵(lì)投資者信心，又避免上市公司惡意分紅的雙重效果,�,；刭�(gòu)將減少公司的總股本，因此,，在相同的利潤(rùn)水平下,，將降低公司股票市盈率或推動(dòng)股價(jià)上漲。
對(duì)滬深股市而言,，上市公司采取回購(gòu)的方式讓股東利益最大化,，不僅可以起到鼓勵(lì)投資者信心的作用，而且可以大大緩解大小限的解禁壓力,。數(shù)據(jù)顯示,，從三年前的桂林三金IPO開(kāi)始，在今年年內(nèi)將受到“大限”沖擊的近百家上市公司累計(jì)解禁股份超過(guò)630億股,，按截止8月23日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算,，上述解禁股份對(duì)應(yīng)的市值逼近4600億元之巨。滬深股市自2007年10月創(chuàng)下6124.04點(diǎn)歷史性高點(diǎn)后便迅速下滑,，到目前為止已落到了2100點(diǎn)以下,，下跌66%還多。剖析市場(chǎng)持續(xù)下跌的原因,，林林總總,，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為解禁的大小非徹底改變了我國(guó)證券市場(chǎng)的供求關(guān)系，應(yīng)被視作重要原因之一,。在這輪漫長(zhǎng)的熊市中,，已有許多上市公司的股價(jià)嚴(yán)重偏離其真實(shí)價(jià)值，甚至出現(xiàn)大規(guī)模破凈,。在此情景下,，上市公司如能像寶鋼股份那樣回購(gòu)股份，將對(duì)提高,、穩(wěn)定上市公司股價(jià)和促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定,，發(fā)揮舉足輕重的作用。
為鼓勵(lì)上市公司回購(gòu),，筆者以為應(yīng)擴(kuò)寬上市公司回購(gòu)股份的范圍,。我國(guó)股權(quán)回購(gòu)的相關(guān)法律過(guò)于強(qiáng)調(diào)資本維持，由此造成了回購(gòu)的適用范圍太窄,。原《公司法》規(guī)定,，上市公司只有在減少公司注冊(cè)資本或與持有本公司股份的其他公司合并時(shí)，才可股權(quán)回購(gòu)。而現(xiàn)在的《公司法》第143條又增加了兩項(xiàng)規(guī)定：將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工,，股東因?qū)蓶|大會(huì)做出的公司合并,、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的也可以回購(gòu),。初看起來(lái),，股權(quán)回購(gòu)的適用范圍由兩種變?yōu)樗姆N，似乎有了很大改進(jìn),，但與其他國(guó)家的相關(guān)規(guī)定對(duì)比,，仍顯過(guò)于保守。比如在當(dāng)前的低迷市況下,，很多優(yōu)秀公司原本可以為抑制股價(jià)下跌在證券交易所回購(gòu)其部分股份,。綜合利弊，筆者以為,，我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)證交法第28條規(guī)定的上市公司股份回購(gòu)事由非常值得借鑒,。
上市公司回購(gòu)股份，不僅可以解決證券市場(chǎng)諸多難題,，還能實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo),。希望能有更多上市公司拿出回購(gòu)股份的誠(chéng)意。
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