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由于市場低迷，光大銀行決定暫緩H股IPO發(fā)行進程,。有市場人士對此評價,，“現在并非賣股票的好時機，而是回購股票的好時機,，取消發(fā)行計劃是非常正確的選擇”,。
作為市值管理的一種手段，股票回購在境外市場上十分常見,。1987年10月,，美國股市發(fā)生股災，10月19日的道瓊斯指數重挫22．6％,。美股崩盤的一周內,，約有650家公司宣布回購本公司的股票。其中,，花旗銀行率先宣布回購2．5億美元股票,。即便不是拯救熊市的時期，境外上市公司的回購也很多,。有統(tǒng)計稱,，美國市場每年的公司回購次數平均為580次左右，每年平均發(fā)生回購的公司超過400家,。拿最新的例子來說,，寶潔公司日前公布，受益于快餐部門銷售強勁帶動,，截至6月底的純利升近45％,，計劃回購總值40億美元股票。相比之下,，回購在A股市場的案例不多,，迄今只發(fā)生30多例。目前跌破每股凈資產的藍籌股有一大堆,，這些公司的大股東增持或許還有指望,，但期盼公司回購恐怕難有結果。管理層鼓勵與提倡破凈公司的回購，雖從股價上看正是好時機,，但這一表態(tài)尚未迎來積極的響應者,。
近期發(fā)生的興業(yè)銀行50億元買陸家嘴大樓還是回購提振股價的議論，反映出銀行股缺乏回購的可能性,。銀行股績優(yōu)高增長只是“看上去很美”,，卻普遍存在補充資本金的需求，再融資“暗流涌動”,，難以拿得出巨量現金實施回購,。光大銀行暫緩H股IPO實屬迫不得已，下一步不得不通過降低分紅留存利潤以及業(yè)務調整來提升資本,，怎么可能進行回購,。與補充資本金差錢的銀行股討論回購，無異于“與虎謀皮”,。
國內上市公司普遍存在資金饑渴癥,，現金分紅十分吝嗇，更不要奢談為了維護股價穩(wěn)定而自掏腰包進行回購,。與上市公司不愿拿出更多可分配利潤用于現金分紅一樣,，發(fā)展需要用錢被當作無意回購的擋箭牌。例如,，破凈的高速公路上市公司有近10家,，其中不少公司的賬面現金充裕，贛粵高速2012年中期的貨幣資金達35．18億元,，現代投資,、中原高速、楚天高速等均超過20億元,。表面看,，贛粵高速每股凈資產4．48元，27日收盤跌至3．25元,，公司維護股價穩(wěn)定當仁不讓,。可在分析人士看來,，這些高速公路公司面臨新建高速公路的任務,，有很多在建,、擴建工程,，進行回購的動力不足。
國外上市公司股權分散,，是市值管理的一個重要緣由,。回購與增持可避免因低價而遭收購,，防止控股權“易幟”,。相比之下,，絕大多數A股上市公司沒有這方面的煩惱，一股獨大使其不關心股價漲跌,，對救股價既無動力也無壓力,。如果不是出于自身利益的考慮，又有多少A股上市公司主動回購來維護股價穩(wěn)定,？更何況破凈的藍籌股普遍“體重”,，實打實回購花費的真金白銀不是小數字。
此外,，A股上市公司不愿回購還有一個擋箭牌,，是已有的回購案例并不成功。健康元去年2月宣布回購,，截至11月28日,，回購股份達到3億元上限�,；刭徠陂g股價卻一路走熊,，從13元左右跌至7．15元。再看寧波華翔,，今年3月8日公告回購,，8月14日回購期滿，已回購股份數占公司總股本的4．19％,，支付總金額約為1．6億元,。盡管寧波華翔8月初加速回購，一度兩天內縮股達1．22％,，但其8月以來的股價跌幅為7．32％,，明顯大于上證指數同期2．28％的跌幅。
支持有增長潛力,、有資金條件的上市公司回購股份,，提升公司股票內在價值。管理層的這一表態(tài)沒錯,，現在是倒逼上市公司關心股價的時候了,。不過，扭轉上市公司對股價“不管,、不理,、不問”的態(tài)度，激發(fā)回購意愿并非容易事,。
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