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自2011年第四季度開始，債券市場迎來一路上漲,，直到今年上半年末,，債券市場一直保持著較明顯的上漲態(tài)勢。在此前提下,，已獲取固定收益為主的保本基金是否依然可以建倉,？
國金證券基金研究員張劍輝告訴記者，重要的一點(diǎn)就是要看目前的市場表現(xiàn),。經(jīng)過了一年的調(diào)整后，近期大盤盤整于2100點(diǎn)區(qū)間,，處于歷史估值低位,。目前，A股整體PE值約為
12．57倍，PB值約為
1．85倍,，均非常接近歷史最低值,。在此估值水平下，A股向下的空間已經(jīng)很小,，而向上空間則較大,，正處于熊市末期。從過往的經(jīng)驗(yàn)來看,，熊市末期和牛市初期,，都是保本基金的良好發(fā)行時(shí)機(jī)，其投資收益普遍高于其他發(fā)行時(shí)點(diǎn)的收益,。
平安大華保本基金擬任基金經(jīng)理孫健也認(rèn)為,，在震蕩市下確保資產(chǎn)保值，保住本金不受損失是一個(gè)總的原則,。投資者宜盡量配置中長期固定收益類及穩(wěn)定性較高的準(zhǔn)儲(chǔ)蓄類理財(cái)產(chǎn)品,，捂緊自己的“錢袋子”。
但是,，無論從國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢還是通脹來看,，下半年債券市場慢牛趨勢不改，債市的慢牛行情為保本基金在投資初期積累安全墊提供了有力保障,。短期內(nèi)債市調(diào)整越多,，下半年建倉的力度也就會(huì)越大。孫健認(rèn)為,，投資人應(yīng)當(dāng)把握好短期債市調(diào)整的良機(jī),，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場的情況決定建倉的速度。
首先,，從宏觀經(jīng)濟(jì)上看,，三季度中國經(jīng)濟(jì)在同比數(shù)據(jù)上見底的概率較大，但并不是中國經(jīng)濟(jì)真正的見底,。同時(shí),，中國經(jīng)濟(jì)則受制于房地產(chǎn)調(diào)控和地方財(cái)政收支、地方融資平臺(tái)等問題的多重影響,，地方政府要啟動(dòng)新一輪投資的基礎(chǔ)比較薄弱,。因此，中國經(jīng)濟(jì)從數(shù)據(jù)上看有反彈的可能,，但目前還不具備一個(gè)大幅度回升的基礎(chǔ),。
在中國經(jīng)濟(jì)長期處于下滑階段，外圍經(jīng)濟(jì)難以好轉(zhuǎn)的情況下,，無論是大企業(yè)還是中小企業(yè)都會(huì)選擇儲(chǔ)備資金,，而近期的兩次降息也會(huì)進(jìn)一步加大企業(yè)囤積資金的動(dòng)力,，總體看下半年債券的發(fā)行量依然很大。同時(shí),，今年二季度我國資本和金融項(xiàng)目逆差714億美元,，外匯資金的流出，會(huì)導(dǎo)致市場自然緊縮,。所以,，債券市場在下半年發(fā)行量和資金階段性緊張兩個(gè)因素的影響下仍然有較好的趨勢，為保本基金的建倉提供了機(jī)會(huì),。以平安大華保本基金為例,，該基金的穩(wěn)健資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例不低于60％，主要為債券市場,，還有不高于40％的基金資產(chǎn)投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),，主要為股票市場。債券市場收益為保本基金積累了雄厚的安全墊,，而實(shí)現(xiàn)超額收益,，則主要看股票市場的收益水平。如果此時(shí)建倉,，在三年的保本周期內(nèi),，A股若出現(xiàn)階段性或整體投資機(jī)會(huì)，基金也將迎來通過權(quán)益類投資獲取超額收益的機(jī)會(huì),。
孫健認(rèn)為,，在各類股票中，更看好藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì),。首先,，從數(shù)據(jù)上來看，藍(lán)籌方面的石油化工,、建筑裝飾,、航空運(yùn)輸、機(jī)場高速,、鐵路運(yùn)輸,、銀行等行業(yè)PE、PB值均處于歷史低位,。平安大華保本基金在權(quán)益類資產(chǎn)投資上會(huì)采取復(fù)制藍(lán)籌股指數(shù)的模式,，即投資現(xiàn)有藍(lán)籌指數(shù)中的標(biāo)的股。
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