|
據(jù)報道,，中石油在美國上市融資僅29億美元，但給境外投資者的分紅累計卻高達119億美元,，約800億元人民幣,，分紅超過融資額度的4倍。本欄注意到,，僅2005年,，中石油就向美國投資者分紅600多億元人民幣。相比美國投資者,，國內(nèi)A股投資者心中不平,，同樣都是買中國石油股票，差距怎么就那么大呢,？
如果根據(jù)中國石油的經(jīng)營業(yè)績,，其在A股市場也實行與境外市場相同的利潤分配政策，但在A股市場它不是現(xiàn)金分紅太少,，而是融資額過多,，而且越是現(xiàn)金分紅，對于A股投資者就越加不利,，這些可以通過數(shù)學計算來證明,。
以H股中國石油為例，其發(fā)行價為1.61港元,，A股中國石油的發(fā)行價卻高達16.7元人民幣,，兩者超過10倍的差距必然會引發(fā)投資者的先天不公平。對于高價認購中國石油的投資者來說,，如果上市公司采用股票分紅的方式而非現(xiàn)金分紅,，那么還能減少一定的損失。假如中國石油經(jīng)過一年的經(jīng)營,，采用現(xiàn)金股利的形式進行利潤分配,，每股分紅1元人民幣，那么香港投資者的持股成本將降至0.6港元以下，而A股投資者的持股成本只降為15.7元人民幣,；假如采用股票分紅的方式,，中國石油對全體股東進行10股送10股的分紅，那么香港投資者的持股成本變?yōu)?.8港元,，而A股投資者的持股成本變?yōu)?.35元人民幣,。
很明顯，正是現(xiàn)金分紅讓低成本持股獲得了更大的收益,，而高價買入股票的投資者卻出現(xiàn)了明顯吃虧,。上市公司對投資者進行現(xiàn)金分紅本是一件好事，但如果多個市場之間投資者持股成本相差太大,，那么就會出現(xiàn)明顯的不公,，中國石油在A股的高價發(fā)行正是一個實例。
對于A股的投資者來說,，當時認購中國石油,、追高中國石油其實是一個嚴重的錯誤；在這之后,，又屢次在股東大會上通過現(xiàn)金分紅的利潤分配方案,，是第二個錯誤。現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)中國石油境內(nèi)外分紅融資比嚴重失衡,，其實已經(jīng)有些晚了,，投資者能夠做到的，只有在未來對同時擁有境內(nèi)外股票的上市公司多加注意,，免得后悔一生。
境外投資者喜歡現(xiàn)金分紅,，與其股價偏低有關,，如果既有A股又有H股或者美股的上市公司不斷進行現(xiàn)金分紅，那么人家那邊的收益率比咱A股要高得多,，咱花高價買股票等分紅賺取偏低收益率,，還不如選擇有成長性但是不怎么喜歡現(xiàn)金分紅的純A股上市公司進行中期投資更加劃算。
|