|
盡管歐洲債務(wù)危機(jī)并沒(méi)有真正消停過(guò)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也舉步維艱,，但最近一個(gè)階段歐美股市的表現(xiàn)卻十分搶眼,。美國(guó)道瓊斯指數(shù)已創(chuàng)了四年來(lái)的高點(diǎn)，歐洲股市也已回到了一年多以前的位置,，即便是我國(guó)香港股市,，現(xiàn)在也已重返20000點(diǎn)，收復(fù)了今年5月中旬以來(lái)的失地,。境外股市的強(qiáng)勁走勢(shì),，與贏弱不堪的境內(nèi)股市形成了鮮明對(duì)照。那么,，境外股市能否對(duì)境內(nèi)股市產(chǎn)生向上的拉動(dòng)作用呢,？特別是在監(jiān)管部門(mén)增加QFII額度，放寬QFII入市條件以后,，出現(xiàn)了QFII入市節(jié)奏有所加快的動(dòng)向,，也有輿論將這解讀為是海外資金正“抄底”中國(guó)股市。顯然,，這樣一些因素的存在,，對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)的確構(gòu)成了較好的外部條件。
不過(guò),，這里必須承認(rèn)的是,，境外股市與境內(nèi)股市在運(yùn)行上有不同的邏輯，很難形成真正意義上的同步走勢(shì),。一段時(shí)間來(lái),，境內(nèi)股市相對(duì)于境外股市“跟跌不跟漲”的格局，就是與此有關(guān),。原因并不復(fù)雜,，主要因?yàn)楦髯栽诮?jīng)濟(jì)政策方面存在很大差異,，中國(guó)是現(xiàn)在世界主要經(jīng)濟(jì)體中唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)超高存款準(zhǔn)備金率，嚴(yán)格控制貨幣供應(yīng)量,，并且對(duì)房地產(chǎn)實(shí)施嚴(yán)厲調(diào)控的國(guó)家，同時(shí)也是在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)全面轉(zhuǎn)型的國(guó)家,。而歐美國(guó)家則大都在試圖刺激經(jīng)濟(jì),，人們對(duì)于美國(guó)實(shí)施第三輪量化寬松政策還有非常高的預(yù)期。顯然,，在不同的政策影響下,，股市表現(xiàn)自然也不可能一致。如果說(shuō)在2009年,，中國(guó)股市在國(guó)家實(shí)施強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激政策的背景下,，有過(guò)一波遠(yuǎn)超歐美股市的大幅度上漲是正常的，那么這幾年來(lái)因?yàn)楹暧^調(diào)控的因素,，行情要弱于歐美股市,，也是可以理解的。這種狀況短期內(nèi)不太可能改變,，因此,，不能奢望境外股市時(shí)下的上漲，能夠?qū)硟?nèi)股市構(gòu)成很大的正面拉動(dòng),。
現(xiàn)在有關(guān)QFII積極入市的信息不少,，它們對(duì)境內(nèi)股市的關(guān)注度在提高。但相對(duì)于境內(nèi)股市現(xiàn)在的流通市值來(lái)說(shuō),，QFII所占的比例很低,，因此QFII投資的增加以及交易活躍，并不能有效推動(dòng)A股市場(chǎng)向上,。甚至,，對(duì)其象征意義也不適合做過(guò)多解讀。畢竟,，A股市場(chǎng)引進(jìn)QFII已經(jīng)10年了,，坦率而言，QFII對(duì)境內(nèi)投資者的影響,，與10年前相比是變小了而不是變大了,。所以，在關(guān)注QFII規(guī)模提升的同時(shí),，似乎也不必要將其視為大利好,。
當(dāng)然，境外股市上漲,，對(duì)于境內(nèi)股市來(lái)說(shuō)總是利大于弊的,。而且,，其正面影響也會(huì)以各種方式影響境內(nèi)股市。譬如最近美國(guó)蘋(píng)果公司股價(jià)上漲,，市值創(chuàng)新高,，這對(duì)于蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈上的中國(guó)境內(nèi)上市公司就構(gòu)成了不小推動(dòng)，相關(guān)股票有所上漲,。另外,，如果美國(guó)實(shí)施第三輪量化寬松政策，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格會(huì)上漲,，這種上漲通過(guò)商品期貨市場(chǎng)會(huì)傳導(dǎo)到中國(guó),，并且影響中國(guó)市場(chǎng)。
總之,，現(xiàn)在不少境外因素的確比較積極,，它們對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)有著相應(yīng)作用，對(duì)其完全予以忽視是不客觀的,，但由于這些因素的影響力有限,，不能指望其能夠明顯助推境內(nèi)股市上行。
|