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盡管歐洲債務(wù)危機(jī)并沒有真正消停過,，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也舉步維艱，但最近一個階段歐美股市的表現(xiàn)卻十分搶眼,。美國道瓊斯指數(shù)已創(chuàng)了四年來的高點,，歐洲股市也已回到了一年多以前的位置，即便是我國香港股市,，現(xiàn)在也已重返20000點,，收復(fù)了今年5月中旬以來的失地。境外股市的強(qiáng)勁走勢，與贏弱不堪的境內(nèi)股市形成了鮮明對照,。那么,，境外股市能否對境內(nèi)股市產(chǎn)生向上的拉動作用呢？特別是在監(jiān)管部門增加QFII額度,，放寬QFII入市條件以后,，出現(xiàn)了QFII入市節(jié)奏有所加快的動向，也有輿論將這解讀為是海外資金正“抄底”中國股市,。顯然,，這樣一些因素的存在，對A股市場來說的確構(gòu)成了較好的外部條件,。
不過,，這里必須承認(rèn)的是，境外股市與境內(nèi)股市在運(yùn)行上有不同的邏輯,，很難形成真正意義上的同步走勢,。一段時間來，境內(nèi)股市相對于境外股市“跟跌不跟漲”的格局,，就是與此有關(guān),。原因并不復(fù)雜，主要因為各自在經(jīng)濟(jì)政策方面存在很大差異,，中國是現(xiàn)在世界主要經(jīng)濟(jì)體中唯一一個實現(xiàn)超高存款準(zhǔn)備金率,，嚴(yán)格控制貨幣供應(yīng)量，并且對房地產(chǎn)實施嚴(yán)厲調(diào)控的國家,，同時也是在推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)全面轉(zhuǎn)型的國家,。而歐美國家則大都在試圖刺激經(jīng)濟(jì)，人們對于美國實施第三輪量化寬松政策還有非常高的預(yù)期,。顯然,，在不同的政策影響下，股市表現(xiàn)自然也不可能一致,。如果說在2009年,，中國股市在國家實施強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激政策的背景下，有過一波遠(yuǎn)超歐美股市的大幅度上漲是正常的,，那么這幾年來因為宏觀調(diào)控的因素，行情要弱于歐美股市,，也是可以理解的,。這種狀況短期內(nèi)不太可能改變，因此,，不能奢望境外股市時下的上漲,，能夠?qū)硟?nèi)股市構(gòu)成很大的正面拉動。
現(xiàn)在有關(guān)QFII積極入市的信息不少，它們對境內(nèi)股市的關(guān)注度在提高,。但相對于境內(nèi)股市現(xiàn)在的流通市值來說,，QFII所占的比例很低，因此QFII投資的增加以及交易活躍,，并不能有效推動A股市場向上,。甚至，對其象征意義也不適合做過多解讀,。畢竟,，A股市場引進(jìn)QFII已經(jīng)10年了，坦率而言,，QFII對境內(nèi)投資者的影響,，與10年前相比是變小了而不是變大了。所以,，在關(guān)注QFII規(guī)模提升的同時,，似乎也不必要將其視為大利好。
當(dāng)然,，境外股市上漲,，對于境內(nèi)股市來說總是利大于弊的。而且,，其正面影響也會以各種方式影響境內(nèi)股市,。譬如最近美國蘋果公司股價上漲，市值創(chuàng)新高,，這對于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上的中國境內(nèi)上市公司就構(gòu)成了不小推動,，相關(guān)股票有所上漲。另外,，如果美國實施第三輪量化寬松政策,，以美元計價的大宗商品價格會上漲，這種上漲通過商品期貨市場會傳導(dǎo)到中國,，并且影響中國市場,。
總之，現(xiàn)在不少境外因素的確比較積極,，它們對境內(nèi)市場有著相應(yīng)作用,，對其完全予以忽視是不客觀的，但由于這些因素的影響力有限,，不能指望其能夠明顯助推境內(nèi)股市上行,。
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