今年以來,，大宗商品價格先揚后抑,，震蕩走低,。如果歐債危機繼續(xù)惡化,，甚至出現(xiàn)歐元區(qū)解體極端情況，已經低迷的市場行情或許還會遭遇最后一擊,，引發(fā)新的下探,。與此同時，利空出盡局勢明朗之后,，市場價格亦將真正觸底,，距離全面回升為期不遠。
價格跌落主因是需求不足
今年以來,，尤其是進入2季度后大宗商品所以出現(xiàn)較大幅度跌落,，首先是歐債危機惡化，引發(fā)出口需求急劇萎縮,。到7月份出口總值為同比僅增長1%,，為6個月來最低增速。主要出口市場中,，7月份對中國對歐洲出口同比下降16%,，對日本出口下降1%。對美國出口增速也由6月份的10.6%,，急劇回落至0.6%,，距離負增長只是一步之遙。外貿出口遭遇“急凍”,，直接拖累了工業(yè)增加值,，7月份其同比增幅僅為9.2%，創(chuàng)下2009年5月以來的最低記錄,。這就使得國內大宗商品（主要原材料）需求低迷,。
其次是前段時間宏觀調控對于歐債危機惡化的負面沖擊估計不足，緊縮力度過大,。譬如連續(xù)多次提高“存準”,，達到前所未有高度。受其影響,，國內最大的終端消費品——商品房銷售下降,，新開工與施工面積均出現(xiàn)較大幅度下降。其中北京1-7月住宅新開工面積同比下降30.6%，連續(xù)6個月降幅超過20%,。住宅銷售與開發(fā)投資的下降，拖累家用電器與裝修材料銷售,，因此降低了整體需求,。
最后是歐元疲軟推高了美元匯率，以此計價的國際市場大宗商品相應走低,。
有觀點認為今年以來大宗商品價格震蕩走低,，是因為供應量過多。這是不全面的,，因為統(tǒng)計數據并不予以支持,。今年商品市場確實供大于求，但矛盾的主要方面是需求乏力,，國內產量與進口量均處于歷史較低增長水平,。根據統(tǒng)計數據測算，上半年全國7種主要大宗商品國內產量同比增長5.3%,，比去年同期增幅回落了8.2個百分點,。其中粗鋼產量增幅僅1.8%，比去年同期增幅回落了7.8個百分點,。雖然7月份粗鋼產量回升,，但前7個月累計增幅也只有2.1%。
市場或迎最后一擊
展望大宗商品后市,，如果歐債危機嚴重惡化,，甚至出現(xiàn)歐元區(qū)解體極端情況，已經低迷的大宗商品行情還將遭遇最后一擊,，再次價格探底,，譬如上海期貨螺紋鋼主力合約噸價或許逼近，甚至跌破3500元/噸,；天然橡膠銷區(qū)價格將跌破20000元/噸關口,；國際市場石油價格有可能見到60美元/桶，甚至更低價位,�,？傊Z食,、大豆等食用農產品之外的大宗商品價格都會出現(xiàn)深度下跌,。
目前來看，歐元區(qū)解體雖然不是一定發(fā)生,，但卻具有很大的可能性,。這主要是財政緊縮政策不得人心，債務危機國家能否順利實施財政緊縮換取外部援助，具有很大不確定性,。其次是歐元區(qū)援助資金從何而來,？目前希臘、愛爾蘭,、葡萄牙,、西班牙4國國債總額人均2萬歐元左右。以目前水平測算,，到2014年希臘要償還的利息就達到390億歐元,，相當于其2011年GDP總值的18%。數據還顯示,，在2012年10月份償債高峰期中,，歐豬國家需要償還的債務總額為7000億歐元，遠遠超出救助機構的資金能力,。
而國際評級機構不斷下調歐元區(qū)國家債務評級,，最近標準普爾又將已經是“垃圾級”的希臘主權信用評級展望再次下調，這就使得國際救助顧慮重重,。最后是債務危機仍在蔓延,，并且擴散到“大到不能倒”的國家，繼西班牙尋求外部救助后,，意大利也放話要求全面援助,。目前“三駕馬車”正在審議希臘財政緊縮計劃，今年9月份審計報告可以出爐,。要是希臘新政府交卷結果與救援貸款條件相差甚遠,，勢必叫停外部援助。屆時希臘無法償還到期債務,，并向西班牙,、意大利擴散，由此將會拉開歐元區(qū)逐步解體序幕,。對此,，應當高度警惕。
大宗商品價格將觸底回升
從來沒有一直上漲的商品,，同樣市場行情也不會只跌不漲,。物極必反，如果真的出現(xiàn)極端情況,，商品市場遭遇歐元區(qū)解體最后一擊,，出現(xiàn)新的下探，也就意味著利空出盡,，市場價格的真正觸底,。屆時,，大宗商品行情全面回升局面隨之到來，至少是為期不遠,。
一是歐元區(qū)國家巨額債務包袱基本卸除,。極為沉重的債務包袱，由此而產生的緊縮要求與恐慌氛圍,，一直是壓制商品消費的最大陰霾,。而歐元區(qū)解體，迫使其退出國家重新發(fā)行自己國家貨幣,，并通過惡性通貨膨脹方式，將先前所欠債務的絕大部分化為烏有,，同時大大增強其商品與服務出口競爭力,。這就使得“歐豬國家”輕裝上陣，重啟需求發(fā)動機,，保障經濟增長走上正軌,。
二是世界各國不惜一切刺激經濟增長。歐元區(qū)解體風險極大,，完全有可能引發(fā)世界經濟更嚴重衰退,，導致社會動蕩，甚至爆發(fā)戰(zhàn)爭,。為此世界各國,，尤其是主要經濟大國，勢必不惜一切刺激經濟增長,。包括美聯(lián)儲QE3,、QE4、QE5的持續(xù)推出,。中國也會以前所未有力度實施“兩降”,，更大規(guī)模地啟動重大交通、水利,、環(huán)保,、民生需求項目，大幅提高城鄉(xiāng)居民消費能力,，取消對于大型商品購買限制等,，用盡一切手段緊急對沖出口萎縮負面影響，保障經濟較快增長與實現(xiàn)更多就業(yè),。
三是流動性泛濫卷土重來,。為了對抗經濟衰退，各國集體下調利率,，保證流動性,，實施最為寬松貨幣政策的結果，勢必引發(fā)全球流動性泛濫卷土重來，產生推高大宗商品價格的極大貨幣力量,。雖然極為寬松的流動性注入,，與大量債務化為烏有，會對未來通貨膨脹產生推動,，但這是拯救經濟,，避免更大危機的必要成本，是最主要出路,。無論如何,，都比更嚴重經濟衰退，社會普遍動亂,，甚至爆發(fā)戰(zhàn)爭要好許多,。
四是價格跌落逼近成本。應當說,，經過一段時間震蕩下行,，多數商品（五礦化工產品，生產資料）價格逼近成本線,。比如上海螺紋鋼期貨噸價格達到3500元/噸以后,，與其平均成本相差不多，鋼鐵企業(yè)因此利潤急劇下降,，甚至虧損,。雖然受到鋼價低迷拖累，鐵礦石等冶煉材料價格也在走低,，但后者降幅卻低于前者,。這不僅由于世界礦業(yè)巨頭實施限產保價（今年1季度，世界四大礦山鐵礦石產量環(huán)比下降12.5%,，其中巴西淡水河谷產量下降15.6%,；上半年淡水河谷產量同期下降0.8%），更在于中國鐵礦石較高的邊際生產成本,。據有關資料,，現(xiàn)階段國產鐵礦30%以上產量的生產成本（換算成干基含稅），大體在800元/噸—900元/噸附近,，約為130美元/噸,。如果鐵礦石噸價較長時期低于這一價格，勢必導致產量萎縮,，為其價格形成有力支撐,。鋼材與鐵礦石降幅不同步的差異性，決定了鋼材價格的跌落勢必碰撞到堅硬的成本底部,。
由此可見,，正是上述這些需求,、政策、貨幣等多方面因素逐步聚集,，使得商品市場行情不斷蓄積能量�,，F(xiàn)在各個方面都在等待歐元區(qū)解體最后一擊。一旦“靴子落地”,，利空出盡之后,，大量抄底資金勢必洶涌而至，國際市場大宗商品價格巨幅震蕩難以避免,。估計為期已經不遠,。