隨著中央政府穩(wěn)增長的一系列經濟政策出臺，地方政府刺激投資計劃也陸續(xù)出臺,。面對地方政府巨大的投資計劃,，國內媒體稱之為地方版的“四萬億”經濟刺激政策。也就是說,，國內地方政府新一輪的投資熱潮正在興起,。比如，寧波,、南京,、長沙、貴州,、江西等地區(qū)不僅先后公布一系列的巨大的長期投資發(fā)展規(guī)劃,，而且各地方投資動工更是方興未艾。如貴州計劃出臺達到3萬億的重點投資規(guī)劃,，而長沙計劃投資規(guī)模達8300億等,。
現(xiàn)在市場擔心的是，在2008年的四萬億投資中,，重點投向是中西部分地區(qū),，但中央政府直接轉移支付僅比四分之一強一些。這些地方政府早已是債務高筑,，加上當地經濟又增長緩慢,、財政收入萎縮，老的債務都無法承擔,。如果這些地方政府再來個地方版的四萬億投資擴張,，那么中國地方將面臨著巨大的債務風險。比如,，2011年貴州的財政收入僅1330億,，而3萬億投資規(guī)劃相當于財政收入22.6倍；同樣,，2011年長沙市財政收入只有688億,，而8300億投資相當于其財政收入12.4倍,。
也就是說，相對于中西地區(qū)來說,，地方版的“四萬億”投資,，其資金從何而來？如果沒有好的融資渠道,，那么這些投資規(guī)劃就無法實現(xiàn),；如果地方政府為了實現(xiàn)短期的業(yè)績而進入非正規(guī)的融資渠道，不僅融資成本高,，而且這些地方更是會面臨巨大的債務風險,。前幾天，我到了一家民間融資機構,，他們告訴,，當前國內一些中西部的地方政府融資需求非常大，一動手就要幾十億,、上百億,，而且利率都達到15%之高。這正好如金融學書中經常的分析,，對于那些高風險的投資者來說,，其不在于融資成本高低，而在于融資可獲得性,。在這種情況下,，地方版的“四萬億”風險會進一步增加。因此,，對政府來說,，如何來防范地方版的投資風險也就顯得十分重要了。
可以說,，在當前的背景下,，地方版的“四萬億”，不僅地方二三線城市,，特別是四線的縣級城市投資熱潮,，而且它將成為一種趨勢。因為,，一是通過投資來拉動當地經濟就是地方政府最為重要的工具,，而今年恰逢穩(wěn)增長政策，地方政府何不在這種穩(wěn)增長的經濟刺激政策下順勢而為,。這就使得國內各地方掀起新一輪的投資熱潮勢不可擋了,。
二是地方政府具備了推動新一輪投資熱的條件和基礎。目前,，各地方政府官員任命與安排基本上都已到位,。由于受到業(yè)績考核的約束，在這些地方政府官員到位之后,，立即動用政策上的資源制定當地經濟快速發(fā)展之規(guī)劃,，以便為當地未來幾年發(fā)展制造空間。
正是在種背景下,，地方政府投資熱潮根本是無法阻擋的,。他們不僅能夠以不同的方式制造當地各種巨大的投資項目，而且也能夠以不同的方式融集到所需要的資金,。當前的國內社會融資如此巨大,，民間信貸市場這樣發(fā)達，很大程度上都是與這種地方政府過度投資熱有關,。
面對地方政府這股巨大的投資潮,，其擴張越大，其風險則越高,，而且在當前這股地方政府投資熱是一種不可避免的趨勢,。因此，我們不僅要關注這些投資是投向哪里,，也要對不同的地方性投資熱進行不同區(qū)分,，以此來降低面對的風險。
對于后者,，地方投資熱的風險區(qū)域性會比較明顯,。對于經濟發(fā)達的地方來說，由于這些地方的經濟發(fā)達,，財政收入可能增長快,，來源穩(wěn)定，地方債務過高的風險也就容易化解,。而對于經濟落后的中西部地區(qū)來說,，債務風險就會比較高。特別如果讓這些經濟不發(fā)達地方的政府進入融資成本高的民間市場,，其債務風險更是會高,。在這種情況下，如果中西部的巨大投資是大量地進入鐵路,、公路及城市基礎建設,，或實體經濟，那么中央政府就得制定綜合治理辦法,。加大對地方政府轉移支付,，用好的政策鼓勵金融機構降低地方“四萬億”投資的融資成本等。如果中央政府在這些方面動腦筋出政策,，對當前中國經濟增長及防范風險是一箭雙雕,。也就是說,，中央要引導地方政府的四萬億投資熱流向基礎設施建設，或流向與國計民生更為重要的實體經濟,。
當然,，對于地方版的四萬億的投資熱潮，我們當前最為注意的問題就是如何提高投資規(guī)劃的科學性及重點考慮投資的長期效應,，要對地方版的四萬億投資進行區(qū)域性分別及采取不同的政策,，要加強對這些投資建設的科學管理與監(jiān)督，提高整個地方投資效益與效率,，以此來增加整個社會福祉,，保證國內經濟穩(wěn)定增長。