當(dāng)前銀行壞賬風(fēng)險加劇
7月20日,，國務(wù)院副總理王岐山出席省部級領(lǐng)導(dǎo)干部“金融監(jiān)管和風(fēng)險防范”研討班座談會時指出,，要加快轉(zhuǎn)變金融發(fā)展方式,，推進(jìn)體制機(jī)制改革和組織制度創(chuàng)新,，加強(qiáng)金融監(jiān)管,，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性,、區(qū)域性金融風(fēng)險的底線,。近日,，銀監(jiān)會和央行在部署下半年工作時,，都把加強(qiáng)金融風(fēng)險防范列在頭等重要位置。
中央決策與管理層高度重視風(fēng)險問題,，印證了銀行領(lǐng)域風(fēng)險因素正在急劇上升的事實,。日前發(fā)布的央行2012金融穩(wěn)定報告指出，受經(jīng)營環(huán)境和結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響,，部分地區(qū),、行業(yè)和企業(yè)的景氣度下降，銀行業(yè)不良貸款反彈壓力增大,，部分機(jī)構(gòu)逾期貸款占比明顯上升,。椐銀監(jiān)會統(tǒng)計顯示，2011年第四季度以來,，我國銀行業(yè)不良貸款余額已連續(xù)三個季度環(huán)比上升,。不良貸款余額從2011年三季度末的4078億元，上升至去年末的4279億元和2012年1季末的4382億元,。二季度數(shù)據(jù)雖未公布,，估計反彈勢頭依然不減。與去年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)走軟幾乎同步,，我國銀行業(yè)終結(jié)不良貸款多年“雙降”局面,，進(jìn)入“雙升”的上升周期,。
全國總量如此，地方情況更嚴(yán)重,。以經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的浙江為例,，根據(jù)浙江銀監(jiān)局的統(tǒng)計，截至2012年6月末,，全省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣不良貸款余額759億元,，比年初增加267．7億元，不良貸款率1．34％,，比年初上升0．42個百分點,。浙江已爆發(fā)從點到面的金融風(fēng)暴，城商行,、建行情況不好,，股份制銀行更嚴(yán)重，廣發(fā),、深發(fā)展不良貸款率甚至已高達(dá)7．41％,、7．25％。
另據(jù)溫州市銀監(jiān)分局的數(shù)據(jù),，截至2012年6月末,，溫州市銀行業(yè)本外幣不良貸款余額181．4億元，比年初增加94．47億元,；不良貸款率2．69％創(chuàng)下10年來新高,，比年初上升1．33個百分點,，不良貸款率連續(xù)第12個月上升,。很難相信去年6月末，溫州銀行業(yè)不良率僅為0．37％,，為全國最低的地級市,。目前，溫州民間信貸幾近斷流,。
無獨有偶,，內(nèi)蒙古鄂爾多斯市今年6月末，銀行業(yè)的不良貸款已達(dá)44．92億元,，比年初增加了30．87億元,，不良率已經(jīng)從去年年底的0．7％上升至2．14％，增加了1．44個百分點,。據(jù)中央人民廣播電臺經(jīng)濟(jì)之聲報道,，上海翹首鋼鐵貿(mào)易公司等20多家鋼材貿(mào)易商，因貸款到期無法歸還,，被民生,、光大等多家銀行集中告上了法庭。從今年初開始，逐漸累積的鋼材貿(mào)易領(lǐng)域的風(fēng)險終于公開集中爆發(fā),。
警惕銀行壞賬因素放大成危機(jī)
IMF在日前發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定》報告中已提出過警示：在增長疲軟而房價下跌這一尾部風(fēng)險情景下,，中國銀行業(yè)的不良貸款率可能會攀升至高達(dá)8％，而截至2012年一季度末,，該數(shù)值僅為0．96％,。
銀行壞賬大規(guī)模攀升并不新鮮，也不是聳人聽聞的,。實際上,，我國上世紀(jì)90年代曾出現(xiàn)過。
1998年我國經(jīng)濟(jì)步入通貨緊縮,，1992—1994年過度放貸,，我國就出現(xiàn)過大規(guī)模企業(yè)和銀行壞賬。其后,，政府實行積極財政政策,，政府負(fù)債連年上升，到2002年達(dá)到頂峰,。2003年開始銀行改制,，壞賬剝離了，轉(zhuǎn)交資產(chǎn)管理公司處理,，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包裝上市,。截至2005年5月，根據(jù)我們不完全加總,，累計剝離不良貸款2．4萬億元,；與銀行系統(tǒng)內(nèi)的不良貸款相加，我國銀行不良貸款的總額不低于3．5萬億元,。四大商業(yè)銀行拋下萬億壞賬輕裝前行,，接盤的資產(chǎn)管理公司十年中“消化不良”又產(chǎn)生上萬億政策性虧損�,？偟膩碚f,，起初的銀行不良資產(chǎn)經(jīng)過資產(chǎn)管理公司處置后并沒有減少，后壞賬在被轉(zhuǎn)移,、被延期支付的同時仍然在被放大,、被惡化，又再塞回財政體系,。當(dāng)時說法是,，我國四大國有銀行技術(shù)上已破產(chǎn)。
現(xiàn)在的情形與當(dāng)時十分相似,。經(jīng)濟(jì)緊縮下行,，為刺激經(jīng)濟(jì)也需要大規(guī)模投資,。例如，今年5月中央強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長”至今3個月以來,，發(fā)改委項目審批通過數(shù)目一直維持200個／月以上,。國家統(tǒng)計局資料顯示，2012年上半年固定資產(chǎn)投資完成情況,，26個�,。▍^(qū)、市）投資增速高于全國平均水平,。
新的投資計劃由地方政府主導(dǎo),，被稱為4萬億的2．0版。是2．0版的投資,，還是2．0版的債務(wù)危機(jī),，決定著中國的經(jīng)濟(jì)未來。如果地方投資計劃全部由政府出資,，推出大型投資規(guī)劃的政府都會出現(xiàn)赤字,。地方政府游說銀行出資，考慮到大型國有銀行在光伏,、鋼貿(mào),、造船等行業(yè)前車之鑒，目前大規(guī)模的投資計劃將讓銀行陷入二次壞賬危機(jī),，而已暴露內(nèi)部治理亂象的地方商業(yè)銀行,，將成為中國下一波債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索。
所以,，我們應(yīng)及早籌謀,，避免大規(guī)模銀行壞賬悲劇再度重演。除以上政策性因素外,，2012年開始,，全國性地方融資平臺進(jìn)入還款高峰期,；持續(xù)兩年的房地產(chǎn)調(diào)控,，房地產(chǎn)開發(fā)貸款風(fēng)險加大；相關(guān)的鋼鐵,、建材,、建筑等企業(yè)面臨虧損甚至破產(chǎn)威脅；個人按揭貸款違約增加,；以房產(chǎn)和地產(chǎn)為抵押物貸款,，隨著房地產(chǎn)市場調(diào)整而估值受損，資不抵債,；中小企業(yè)和私人業(yè)主經(jīng)營困難,，還不上貸款等,，這些都將成為銀行壞賬放大因素。
1．地方融資平臺風(fēng)險壓力仍然不減
經(jīng)過近兩年各部門努力,，截止到今年一季度末,，地方融資平臺貸款已降低至7．9萬億，比2010年高峰10．7萬億有很大的縮小,，基本完成了監(jiān)管部門“平臺貸余額只降不升”的調(diào)控目標(biāo),。但規(guī)模縮小,，風(fēng)險壓力仍然不減,。一則部分退出平臺貸款并不是都安全，據(jù)了解6％有問題,；二則今年有接近一萬億平臺貸款到期,，而有些省份需要全年財政收入90％才能還上，壓力巨大,；三則地方平臺貸款1／4是以土地為唯一還款來源,，政府部門的收入20％是土地出讓金，而土地價格在國家調(diào)控下在不斷下降,，風(fēng)險也在加大,。
同時，地方財政能力也在相對下降,。1994年稅制改革以來,，地方財政收入占比從1993年的78％逐步下降到2011年的51％；而同期支出從72％上升到85％,。這一出一入,，中央與地方財政能力與國外比倒掛越來越嚴(yán)重。雖說地方政府債務(wù)中央不會不管,，可通過返稅和轉(zhuǎn)移支付補(bǔ)充地方財力,，地方政府財力不足也是不爭的事實。
一方面前幾年通過平臺融資已到還款高峰,，另一方面地方財政能力逐年削弱,，怎么辦，只有變通,。部分地方政府通過“信托融資”方式變相為地方平臺項目募資,。用益信托機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，今年上半年共成立集合產(chǎn)品304款,，融資規(guī)模達(dá)701．48億元,，地方平臺融資增加明顯，其勢頭已趕超房地產(chǎn)地方平臺融資貸款,。但是,，殊不知“信托融資”等次級貸款,，未接受和銀行業(yè)一樣的監(jiān)管，通常生于中國“影子銀行”體系中,，其破壞力絕不亞于“銀行壞賬”,。
2．房地產(chǎn)貸款不確定性風(fēng)險加大
宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮下行，房地產(chǎn)市場卻一反常態(tài)近幾個月出現(xiàn)量價齊升反彈,。中國指數(shù)研究院近日發(fā)布的百城住宅價格指數(shù)顯示,，7月份70個城市住宅平均價格環(huán)比上漲。另根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù),，2012年6月,，個人住房貸款增速在連續(xù)25個月下滑后首次回升，而6月末,，全國主要金融機(jī)構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款余額11．32萬億元,，同比增長10．3％，增速比3月末高0．2個百分點,。
但我們認(rèn)為這種反彈是不穩(wěn)定的,、不可持續(xù)的。
首先是中央決策與管理層堅定不移繼續(xù)采取沿襲兩年多的調(diào)控政策,。為保證政策執(zhí)行到位,，國務(wù)院近日派出了8個督查組對16個省（市）貫徹落實情況開展專項督查,。如果房地產(chǎn)市場繼續(xù)上揚(yáng),，決策層絕不會坐視不管，除限購,、限價外,，類似取消房地產(chǎn)預(yù)售、征收房產(chǎn)稅等更嚴(yán)厲的措施就會擇機(jī)出臺,。
其次,，房地產(chǎn)市場泡沫已形成。當(dāng)前房價遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過多數(shù)老百姓承受能力,。與美國等國家相比,，中國人均GDP只有其1／10左右，對等房價卻高出人家的2—3倍,。支撐這個泡沫的人口紅利因素正在逐漸消失,，表現(xiàn)在儲蓄增長下降、民工荒已從點到面成為常態(tài),、中小學(xué)生源銳減等方面。房地產(chǎn)市場許多國家已前期萎縮,，長期看,，我國絕不會一枝獨秀,。
我國經(jīng)濟(jì)過度依賴土地升值。從銀行到高利貸,，金融業(yè)主要依靠土地升值來維持貸款利息,；商品行業(yè)的利潤主要來自面向高利貸者和房地產(chǎn)開發(fā)商的商品貿(mào)易；設(shè)備供應(yīng)商依賴地方政府的支付能力,，而這也取決于土地銷售,。我國大約有70％的房地產(chǎn)開發(fā)資金來自銀行貸款的支持。雖然政府經(jīng)過了兩年多的打壓,，但房地產(chǎn)泡沫并沒有刺破,。一旦這個泡沫破裂，銀行會留下大量爛賬,、壞賬,，后果不堪設(shè)想！
目前銀行的開發(fā)貸款利率上浮10％之后的年息超過7％,，在所有融資渠道中屬于成本較低,，但開發(fā)貸收得很緊，幾乎沒有房企可以單一指望銀行貸款來解決融資問題,。而目前房企流行的房地產(chǎn)信托,，融資成本普遍達(dá)到15％左右，私募資金甚至更高,。隨著政府治理銀行向房地產(chǎn)開發(fā)商的貸款,，銀行亦開始將不良債務(wù)轉(zhuǎn)移到大約60家信托公司。這些信托公司再將這部分債務(wù)重新打包成投資產(chǎn)品,，賣回給散戶或某一家銀行合作銷售,。銀監(jiān)會表示，當(dāng)前流通的財富管理產(chǎn)品超過2萬款,，而五年前只有數(shù)百款,。這類工具通常集中于房地產(chǎn)投資。據(jù)惠譽(yù)稱,，我國銀行業(yè)在今年6月底,，有約10．4萬億元的財富管理產(chǎn)品負(fù)債。這資產(chǎn)與美國次貸相似,，規(guī)模驚人,，風(fēng)險也驚人。
3．地方經(jīng)濟(jì)和民營經(jīng)濟(jì)萎縮,，企業(yè)負(fù)債比重高企
央行將浙江不良貸款的突升,，歸結(jié)為“受中小企業(yè)資金鏈斷裂和破產(chǎn)倒閉的影響，局部信用環(huán)境仍未恢復(fù)”,。不良貸款折射經(jīng)濟(jì)萎縮,。據(jù)浙江省人大財經(jīng)委調(diào)研數(shù)據(jù),，2012年上半年，溫州市60％的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)停產(chǎn),，目前已停產(chǎn)企業(yè)有140家,。實際上，今年的浙江危機(jī)不斷升級,，杭州600家企業(yè)上書,、互保聯(lián)保危機(jī)、銀行不良貸款高增,、溫州金融改革爭議,，越來越多“裸泳者”浮出水面！實體經(jīng)濟(jì)蕭條,，企業(yè)經(jīng)營困難,，浙江的政策至今沒有回歸到實業(yè)上。金融改革再怎么弄,，不實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,、不解決實體經(jīng)濟(jì)，再多政策也是瞎折騰,。鄂爾多斯全市房地產(chǎn)和礦業(yè)的低迷,，306座煤礦中，僅1／3在正常運轉(zhuǎn),，其他大都處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài),，這是造成當(dāng)?shù)劂y行業(yè)不良資產(chǎn)快速增加的主要原因。
據(jù)調(diào)查,，目前有近900家中國上市公司盈利下滑,，只有600家增長。另有專家估計,，我國企業(yè)負(fù)債占GDP比重已達(dá)107％,，超OECD（經(jīng)合組織）認(rèn)定的90％警戒線標(biāo)準(zhǔn)。我國經(jīng)濟(jì)已連續(xù)六個季度下滑至今年二季度的7．6％,，銀行貸款不良率開始攀升,，如經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，不良貸款或?qū)⒓斜l(fā),。
總之,，我們要高度警惕銀行出現(xiàn)類似于上世紀(jì)90年代的壞賬危機(jī)。債務(wù)就是債務(wù),，企業(yè)核銷要靠利潤,，財政核銷要靠納稅，央行核銷要靠通脹。正常銀行能承受的壞賬率是2．5％,，因為現(xiàn)在是2．5％的撥備比,。再虧一點因現(xiàn)在銀行利潤高,，可以提出一些壞賬準(zhǔn)備金沖銷,，但那不是一個常規(guī)的操作。據(jù)交行研究部門測算,，如果下半年再次降息和今明兩年不良貸款率增長0．2％以上的情況同時出現(xiàn),，那么銀行業(yè)2013年凈利潤負(fù)增長的可能性較大，利潤降幅10％左右,。
解決銀行壞賬的機(jī)制并沒有真正建立起來,。銀行壞賬很可能像十年前形成“割韭菜”機(jī)制，割了一茬又長出來一茬,。歸根結(jié)底,，徹底解決銀行壞賬還是需要實體經(jīng)濟(jì)具有贏利能力，經(jīng)濟(jì)要保持一定的發(fā)展速度,。