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“意大利面臨的是歐元區(qū)脆弱的外部環(huán)境,，希臘,、西班牙等國的債務(wù)風(fēng)險進一步蔓延，擠壓著意大利的恢復(fù)空間,。各方風(fēng)險的進一步疊加和惡化,，又進一步增加市場對歐元區(qū)二次衰退的擔(dān)憂。意大利一旦長久深陷重度衰退而難以走出,，歐元區(qū)也很難獨善其身,。”
如果你想擁有一座宮殿,，最近有個天賜良機：不用軍艦,，也不用革命,，只用money即可辦到。這不是玩笑,，意大利總理馬里奧·蒙蒂（Mario
Monti）手頭有一堆房源：13世紀(jì)中期的奧爾西尼古堡,、18世紀(jì)的威尼斯迪耶多宮，以及米蘭時尚區(qū)的博利斯瓜爾多宮等17處房產(chǎn),，都有機會入手,。蒙蒂手上有價值420億歐元的不動產(chǎn)可賣。他就想要錢,，而且是現(xiàn)金,。
他不是敗家子，但他要還債,，他想到了變賣家產(chǎn),。但市場對他能不能賣掉毫無信心。最接近的例證是,，意大利二季度商業(yè)地產(chǎn)幾近崩盤,，交易驟減超過90%，全國僅2處樓盤交易,，遠低于一季度的56處,。而他領(lǐng)銜的政府，目前已欠下約2萬億歐元的公共債務(wù),。不幸的事卻接踵而至：外國投資者在逃跑,，去年6月份50%的公共債務(wù)是外國人買的，4月份已經(jīng)減少到36.5%,，連在歐洲長袖善舞的高盛,，二季度也一舉削減了92%的國債持倉量；GDP也在下降,，二季度GDP與去年同期相比縮減了2.5%,，創(chuàng)2009年以來最大跌幅。
蒙蒂遇到的是信心危機,，投資者嚴(yán)重缺乏這“比黃金更重要”的信心,。他是學(xué)院派經(jīng)濟學(xué)家，也曾擔(dān)任歐盟委員會前委員,，被譽為“超級馬里奧”,，實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富，但運氣卻遠不如他那風(fēng)流成性的前任,。他的前任經(jīng)歷了經(jīng)濟超低速增長和債務(wù)急劇攀升,，2000年到2010年年均經(jīng)濟增長率只有0.6%，同一時期債務(wù)卻是翻個兒增長,。有解讀認(rèn)為,，這是加入歐元區(qū)后意大利做了太多貢獻所帶來的惡果,，理由是加入歐元區(qū)后債務(wù)數(shù)據(jù)有了突飛猛進的增長。
筆者倒不太認(rèn)同這一解讀,。某種程度上說，作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體的意大利,，確實為歐元區(qū)做出相應(yīng)的貢獻,，但把債務(wù)危機單純歸結(jié)于此，則有失偏頗,。意大利債務(wù)危機之因早在加入歐元區(qū)之前就已埋下,，只是加入歐元區(qū)更加速了危機的爆發(fā)。這首要表現(xiàn)為制造業(yè)尤其是出口制造業(yè)的萎縮,，由于勞動力成本過高,、稅收和勞務(wù)政策缺乏競爭力、研發(fā)投入低等因素,，制造業(yè)受到極度制約,，1995年至2007年，出口制造業(yè)每小時附加值僅提高了6.6%,，德法兩國則分別高達45%和51%,。加上老齡化、社會發(fā)展不平衡等原因,，其公共支出接近GDP的50%,，與之相對應(yīng)的即是公共債務(wù)的增長。
蒙蒂開出的藥方是緊縮,。站在歐元區(qū)的角度看,，緊縮符合政治需要，也符合德法等援助國的期望,，但對貨幣政策明顯存在短板的歐元區(qū)成員國意大利而言,，節(jié)支增稅等財政緊縮辦法，對經(jīng)濟的損傷也不容小覷,。6月份失業(yè)人數(shù)達279.2萬,，失業(yè)率高達10.8%，經(jīng)濟下滑導(dǎo)致了失業(yè),，失業(yè)又進而加劇經(jīng)濟下滑,。盡管減速是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的絕佳時機，但經(jīng)濟停滯甚至負(fù)增長的風(fēng)險會讓市場更擔(dān)憂,。蒙蒂在專注緊縮的同時,，迫切需要找到促使經(jīng)濟增長的辦法，需要盡快給市場以信心,。
因為,，意大利經(jīng)濟狀況的好壞,，更關(guān)涉歐元區(qū)的政治和經(jīng)濟大局。意大利面臨的是歐元區(qū)脆弱的外部環(huán)境,，希臘,、西班牙等國的債務(wù)風(fēng)險進一步蔓延，擠壓著意大利的恢復(fù)空間,。各方風(fēng)險的進一步疊加和惡化,，又進一步增加市場對歐元區(qū)二次衰退的擔(dān)憂。意大利一旦長久深陷重度衰退而難以走出,，歐元區(qū)則很難獨善其身躲過這一劫數(shù),。而歐元區(qū)的衰退又進而會降低意大利債務(wù)危機解決的幾率。這正是蒙蒂需要盡快找到增長辦法并還市場以信心的外部風(fēng)險,。
那么,，蒙蒂需要幫忙嗎？他認(rèn)為謀求歐洲穩(wěn)定機制（ESM）購買主權(quán)債壓低借貸成本是“不成熟”的辦法,，他只需要德國道義上的支持,，并不需要經(jīng)濟上的援助。蒙蒂的邏輯或許是,，需要外部幫忙則意味著危機的更進一步深化,，意味著意大利已基本喪失獨自解決危機的能力，這或許會帶來更大的市場風(fēng)險,。他斬釘截鐵地說,，多數(shù)德國人認(rèn)為意大利已接受了金融救助，然而事實是,，意大利連一歐元都沒有要,。真如蒙蒂所說，挺過這段重癥監(jiān)護期,，意大利可以一歐元都不要嗎,？
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