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上周,，轉(zhuǎn)融通有望給股市“輸血”的消息被視作利好，推動(dòng)股指出現(xiàn)小幅反彈,�,？稍诒局芤唬徽J(rèn)為從轉(zhuǎn)融通中最受益的券商股,，卻遭遇大面積殺跌,，光大證券、中信證券,、海通證券,、西南證券等跌幅均超過7％,，成為當(dāng)日股指回調(diào)的頭號(hào)殺手,。市場(chǎng)變化如此之快，給看好轉(zhuǎn)融通的投資者潑了冷水,。
據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道稱,，中國證券金融公司擬在當(dāng)前75億元資本金的基礎(chǔ)上，再增資擴(kuò)股45億元,，按相關(guān)監(jiān)管要求以10倍杠桿比例計(jì),，將有1200億元資金等待取道兩融市場(chǎng)“按需入市”。1200億元的資金整裝待發(fā),，意味著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)進(jìn)入倒計(jì)時(shí),。按市場(chǎng)人士的理解,，轉(zhuǎn)融資規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于轉(zhuǎn)融券規(guī)模，投資者無需擔(dān)憂賣空壓力,，轉(zhuǎn)融通目前推出實(shí)際有利市場(chǎng),。
若轉(zhuǎn)融通帶來1200億元的資金“輸血”，肯定被資金面捉襟見肘的A股市場(chǎng)視作“及時(shí)雨”,。轉(zhuǎn)融通尚未真正起步,，就先傳來未來規(guī)模擴(kuò)容的消息，顯示出管理層的良苦用心,。按一般理解,，當(dāng)前股指跌至底部，2100點(diǎn)左右堪稱
“鉆石底”,，管理層又多次高喊
“藍(lán)籌股具備罕見投資價(jià)值”,，作為“雙刃劍”的轉(zhuǎn)融通應(yīng)該發(fā)揮助漲的作用，做空壓力則相對(duì)較小,。尤其該業(yè)務(wù)初期的融券標(biāo)的限于深證100及上證180成分股,，這些股票以藍(lán)籌股及績(jī)優(yōu)股為主，當(dāng)前被肆意賣空的可能性及空間不大,。
然而,，轉(zhuǎn)融通開閘即便迎來較好的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，其推出的效應(yīng)未必吻合看好者的如意算盤,。首先,，本周一的券商股暴跌表明市場(chǎng)“失血”隱憂較大，資金面不樂觀的狀況很難改變,。導(dǎo)致券商股突然暴跌的因素有多個(gè),，其中之一是三季度券商股解禁集中在8月前后，解禁市值合計(jì)約558億元,，是繼2008年以來解禁壓力第四大的高峰月,。其中，8月25日解禁的光大證券共23．25億股,，相當(dāng)于其現(xiàn)有流通股的2．13倍,；方正證券8月10日將解禁12．81億股，占目前流通股15億股的85％,。在投資者眼里,，IPO、再融資,、解禁股如同“三座大山”,，導(dǎo)致A股市場(chǎng)被“抽血”，資金面失衡,，嚴(yán)重?fù)p傷市場(chǎng)信心,。1200億元的轉(zhuǎn)融通“輸血”還只是一廂情愿,，而市場(chǎng)“失血”卻擺在面前，沒能給傷痕累累的股市帶來休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì),。1200億元潛在“輸血”看似量大,，但與“三座大山”導(dǎo)致的“失血”相比只是“杯水車薪”。
其次,，轉(zhuǎn)融通未來或本身被市場(chǎng)信心缺乏所“裹足”,。資金轉(zhuǎn)融通是由證券公司以中介身份將資金提供給客戶，相當(dāng)于滿足借錢炒股的需求,�,？蓡栴}在于，A股市場(chǎng)不振并非缺少資金而是缺乏信心,，連無借貸成本的資金都不愿意輕易入市,，又如何指望轉(zhuǎn)融通擔(dān)當(dāng)做多的大任。更有市場(chǎng)人士提醒,，融資融券業(yè)務(wù)兩年多來使不少融資買入股票的投資者普遍遭受損失,。就當(dāng)前市場(chǎng)狀況而言，那些融資需求最強(qiáng)烈的投資者,，其愿望基本上已得到滿足,。
再次，轉(zhuǎn)融通在境外市場(chǎng)的推出影響不一,，與其推出時(shí)點(diǎn)有一定關(guān)系,，但市場(chǎng)走勢(shì)主要由各國所處宏觀環(huán)境等因素決定。假如投資者對(duì)后市本身持謹(jǐn)慎態(tài)度,，不會(huì)因?yàn)槎嗔艘豁?xiàng)投資工具而改變看法,。轉(zhuǎn)融通具有一定的助漲助跌作用，但不會(huì)主導(dǎo)股市的漲跌,。相反,，轉(zhuǎn)融通開閘被公認(rèn)為A股市場(chǎng)迎來做空時(shí)代，未來恐怕難以再現(xiàn)2007年大牛市那樣的飆漲行情,。這有可能對(duì)投資心理產(chǎn)生一定的利空影響,，有的投資者相信轉(zhuǎn)融通更能夠發(fā)揮助跌的作用。
可見,，改善A股市場(chǎng)資金面的供求關(guān)系,，不能簡(jiǎn)單指望1200億元的轉(zhuǎn)融通“輸血”,。
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