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近日，從貴州的3萬億,，到長沙的8000億,，再到廣州的2000億投資計劃，地方版新一輪刺激政策如擊鼓傳花般蔓延開來,。這場被稱為“地方版的4萬億”的刺激計劃,，緣于各地對國內生產總值（GDP）增長乏力的擔心。在穩(wěn)增長的背景下,，擴大投資似乎又成為各地共同的選擇,。統(tǒng)計顯示，中國企業(yè)的負債占GDP比重已達107%,，是全球最高的,。筆者認為，在當前經(jīng)濟下行壓力下重走擴張投資老路,，依靠投資驅動是不可持續(xù)的,。
雖然說現(xiàn)在是“穩(wěn)增長”的關鍵時刻，在出口受阻,、消費沒有有效啟動的情況下,，需要借助投資拉動經(jīng)濟，但這并不意味著什么項目都可以批,，什么投資都可以上,。過往的經(jīng)驗和教訓告訴我們，越是困難的時候,，越要審慎有序,，而不能盲目沖動，否則就會給經(jīng)濟的健康,、有序,、可持續(xù)發(fā)展留下很多后遺癥,，我們不能再患上“投資饑渴癥”了。
經(jīng)濟回落是全球共同面臨的問題,。經(jīng)濟下滑不是中國一個國家面臨的問題,，中國不可能做到獨善其身，而且當前國內經(jīng)濟形勢也并未到了可以饑不擇食的地步,。單純依靠投資拉動來解決經(jīng)濟下滑問題,，縱使能夠取得暫時的效果，但長遠看,，對經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展是不利的,。比經(jīng)濟下滑更危險的，是警惕地方政府在“穩(wěn)增長”的煙幕彈下,，再次拿出龐大的投資計劃,，將政績留給自己，將債務留給銀行和后人,。
我們的經(jīng)濟增長以前很長一段時間主要是靠投資拉動的,，因為投資砸下去錢之后變成GDP，是比較立竿見影的,。但我們現(xiàn)在面臨著比較嚴重的產能過剩,，投資拉動的效率越來越低。比如說以前1元錢可以拉動1元以上的GDP,，但是現(xiàn)在要投資1.3元到1.5元錢才能拉動1元的GDP,。低效率的投資事實上是一種社會資金的浪費，所以現(xiàn)在繼續(xù)用擴大投資的方法來做是有失偏頗的,。
擴大投資還會引發(fā)銀行資金風險,。今年初，國內銀行業(yè)已經(jīng)被迫延期了巨量的地方債務,，這樣的要求,，顯然也是對于地方融資平臺的風險頗有忌諱。一旦國內經(jīng)濟出現(xiàn)較長期的持續(xù)調整,，引發(fā)的債務違約將連鎖式地摧毀現(xiàn)有的銀行體系,。
要保持投資增長可控。投資不應當成為保持經(jīng)濟增長的主要動力,，而應當成為改善經(jīng)濟效率的持續(xù)動力。要重視發(fā)揮貨幣政策對投資過快增長的抑制作用,，作好貨幣政策的預調和微調,。依據(jù)產業(yè)政策導向和市場形勢變化，加強和完善對商業(yè)銀行的“窗口指導”,。要嚴格土地管理,，并繼續(xù)以提高技術,、節(jié)能、環(huán)境標準來提高市場準入門檻,，抑制產能過剩和重復建設項目的突擊上馬,。在經(jīng)濟發(fā)展中存在著一種符合經(jīng)濟規(guī)律的“自然增長率”。改變自然增長率的關鍵是技術創(chuàng)新或組織變革,。歷史的經(jīng)驗證明,，經(jīng)濟要健康發(fā)展必須靠拉動，要靠市場內在力量拉動,，靠創(chuàng)新拉動,，這才是我們要努力實現(xiàn)的。
要優(yōu)化產業(yè)投資結構,。一方面,，遏制投資增長要對結構作出區(qū)分，采取有保有壓措施,，支持產業(yè)升級型投資,。顯而易見的是，危機時雖然缺錢,，但更缺的是具有引領性的產業(yè)興奮點,。走出危機的關鍵在于一系列創(chuàng)新。在當前的經(jīng)濟形勢下,，轉變經(jīng)濟發(fā)展方式,，調整經(jīng)濟結構，找到新的產業(yè)增長點,，這才是我國經(jīng)濟健康發(fā)展的關鍵所在,。
要提高投資效率。當前“穩(wěn)增長”的主要矛盾已經(jīng)不是保GDP,，不是再讓一些已經(jīng)沒有市場的企業(yè)繼續(xù)維持生產,，而是要下決心犧牲一些GDP，政府要樹立過緊日子思想,，減少浪費,，勵行節(jié)約。從長期看,，中國的消費升級和城市化進程仍在繼續(xù),，需求增長的內在動力仍然較強。我們需要進行的結構轉型一方面是去房地產,、去重化工業(yè),，另一方面是從消費方面培育新的經(jīng)濟增長點。
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