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企業(yè)負債占GDP比重達107%的警示
2012-08-14   作者:余豐慧  來源:新浪博客
 
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  余豐慧

  中國社科院副院長李揚日前表示,中國企業(yè)的負債占GDP比重已達107%,。
  OECD(經(jīng)合組織)企業(yè)的負債如果占GDP的90%就很危險,,就會發(fā)出強烈預警信號。中國企業(yè)負債率如此之高背后暴露的問題是嚴重的,。按照經(jīng)合組織的標準,中國企業(yè)負債率已經(jīng)到達危險之危險的境地,。主要反映在如下方面:企業(yè)高負債經(jīng)營是不可持續(xù)的,,高負債最終將壓垮企業(yè),進而影響到整個經(jīng)濟發(fā)展,。企業(yè)高負債在“順風”情況下,,即在全球經(jīng)濟向好、蒸蒸日上前提下,,高負債可能慢慢被高增長稀釋,,問題可能被消化和掩蓋。但是,,經(jīng)濟發(fā)展不可能總是“順風”,,在經(jīng)濟下滑下行情況下,,或者遇到類似金融危機情況下,問題就突出暴露出來,,經(jīng)濟不好,,企業(yè)經(jīng)營業(yè)績受影響,加之高負債成本,,最終將把企業(yè)徹底壓垮,,一大批企業(yè)可能集中倒閉或者在倒閉邊沿徘徊,實體經(jīng)濟異常低迷,,整個經(jīng)濟走向低迷不振,。企業(yè)高負債最終拖垮的是整個經(jīng)濟,中國目前就面臨著類似情況,。
  高負債預埋的金融風險巨大,,可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風險大爆發(fā)。在我國直接融資有待發(fā)展的情況下,,目前貸款融資仍然是企業(yè)的主要負債項目,,而一旦企業(yè)高負債受宏觀經(jīng)濟影響不能為繼,或者企業(yè)高負債雪球滾動不下去,,資金鏈條斷裂,,那么,金融風險立馬暴露,。近期,,在江浙乃至全國各地爆發(fā)的企業(yè)主跑路、借貸風險爆發(fā)就是現(xiàn)實事例,。我國經(jīng)濟已經(jīng)連續(xù)六個季度下滑并已經(jīng)跌破8%,,已經(jīng)使得銀行貸款不良率開始攀升,如果經(jīng)濟繼續(xù)下行,,那么,,不良貸款將集中爆發(fā),這是我國企業(yè)長期高負債率釀造的苦酒,。
  企業(yè)高負債率導致的上述兩大問題對整個宏觀經(jīng)濟都足以“致命”,,這就告訴我們對于中國企業(yè)高負債率問題絕不可掉以輕心。這就引出另外兩個問題:一是企業(yè)高負債率再次佐證了我國GDP高速增長是依靠盲目放松貨幣信貸的做法,。高負債推高了GDP增速和總量,,反過來高負債又將GDP高增速置于高風險、不可持續(xù)之境地,。高負債對GDP高增速的弊端遠遠大于益處。這一點一定要有一個清醒認識,。二是企業(yè)負債占GDP比重達到107%,,但是,中小企業(yè)仍然喊叫貸款難、融資難,。這說明這種高負債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)嚴重問題,,即:國有壟斷性企業(yè)、上市公司以及行業(yè)性企業(yè)享受了絕大多數(shù)貸款等負債資源,,而中小企業(yè)卻難以分到一杯羹,。造成兩大后果:負債過于集中的風險和扼殺最具活力、吸納就業(yè)最多的中小企業(yè)等民營經(jīng)濟,,最終不但放大金融風險,,而且影響到整個宏觀經(jīng)濟發(fā)展。
  這就告訴我們,,一定要認真對待和采取措施解決我國企業(yè)負債率過高的問題,,總體思路是:“控總量、調(diào)結(jié)構(gòu)”,。所謂控總量就是應對此輪經(jīng)濟下滑,,不能再沿襲過去大肆放水貨幣信貸、推高負債率的做法,,應該控制貨幣信貸總量,,將應對經(jīng)濟下行的主要措施放在財稅手段上。所謂調(diào)結(jié)構(gòu)是指,,信貸增長主要應該以支持中小企業(yè)貸款為主,,不能再給壟斷企業(yè)錦上添花放貸。
  至于對“中國企業(yè)的負債占GDP比重已達107%”的質(zhì)疑,,筆者分析后認為基本“靠譜”,,因為,2011年末我國GDP總量47萬億元,,人民幣各項貸款54萬億元,,貸款占GDP總量比重為114%,除去企業(yè)以外的貸款,,加上企業(yè)除貸款以外的負債,,107%比重應該差不多。
  總之,,中國企業(yè)負債占GDP比重達107%,,已經(jīng)超過國際警戒線,一定要密切關(guān)注高負債帶來的風險,,未雨綢繆,,采取措施提前予以化解。

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