中國社科院副院長李揚日前表示，中國企業(yè)的負債占GDP比重已達107%,。
OECD(經(jīng)合組織)企業(yè)的負債如果占GDP的90%就很危險,，就會發(fā)出強烈預警信號。中國企業(yè)負債率如此之高背后暴露的問題是嚴重的,。按照經(jīng)合組織的標準，中國企業(yè)負債率已經(jīng)到達危險之危險的境地,。主要反映在如下方面：企業(yè)高負債經(jīng)營是不可持續(xù)的,，高負債最終將壓垮企業(yè)，進而影響到整個經(jīng)濟發(fā)展,。企業(yè)高負債在“順風”情況下,，即在全球經(jīng)濟向好、蒸蒸日上前提下,，高負債可能慢慢被高增長稀釋,，問題可能被消化和掩蓋。但是,，經(jīng)濟發(fā)展不可能總是“順風”,，在經(jīng)濟下滑下行情況下,，或者遇到類似金融危機情況下，問題就突出暴露出來,，經(jīng)濟不好,，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績受影響，加之高負債成本,，最終將把企業(yè)徹底壓垮,，一大批企業(yè)可能集中倒閉或者在倒閉邊沿徘徊，實體經(jīng)濟異常低迷,，整個經(jīng)濟走向低迷不振,。企業(yè)高負債最終拖垮的是整個經(jīng)濟，中國目前就面臨著類似情況,。
高負債預埋的金融風險巨大,，可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風險大爆發(fā)。在我國直接融資有待發(fā)展的情況下,，目前貸款融資仍然是企業(yè)的主要負債項目,，而一旦企業(yè)高負債受宏觀經(jīng)濟影響不能為繼，或者企業(yè)高負債雪球滾動不下去,，資金鏈條斷裂,，那么，金融風險立馬暴露,。近期,，在江浙乃至全國各地爆發(fā)的企業(yè)主跑路、借貸風險爆發(fā)就是現(xiàn)實事例,。我國經(jīng)濟已經(jīng)連續(xù)六個季度下滑并已經(jīng)跌破8%,，已經(jīng)使得銀行貸款不良率開始攀升，如果經(jīng)濟繼續(xù)下行,，那么,，不良貸款將集中爆發(fā)，這是我國企業(yè)長期高負債率釀造的苦酒,。
企業(yè)高負債率導致的上述兩大問題對整個宏觀經(jīng)濟都足以“致命”,，這就告訴我們對于中國企業(yè)高負債率問題絕不可掉以輕心。這就引出另外兩個問題：一是企業(yè)高負債率再次佐證了我國GDP高速增長是依靠盲目放松貨幣信貸的做法,。高負債推高了GDP增速和總量,，反過來高負債又將GDP高增速置于高風險、不可持續(xù)之境地,。高負債對GDP高增速的弊端遠遠大于益處。這一點一定要有一個清醒認識,。二是企業(yè)負債占GDP比重達到107%,，但是，中小企業(yè)仍然喊叫貸款難、融資難,。這說明這種高負債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)嚴重問題,，即：國有壟斷性企業(yè)、上市公司以及行業(yè)性企業(yè)享受了絕大多數(shù)貸款等負債資源,，而中小企業(yè)卻難以分到一杯羹,。造成兩大后果：負債過于集中的風險和扼殺最具活力、吸納就業(yè)最多的中小企業(yè)等民營經(jīng)濟,，最終不但放大金融風險,，而且影響到整個宏觀經(jīng)濟發(fā)展。
這就告訴我們,，一定要認真對待和采取措施解決我國企業(yè)負債率過高的問題,，總體思路是：“控總量、調(diào)結(jié)構(gòu)”,。所謂控總量就是應對此輪經(jīng)濟下滑,，不能再沿襲過去大肆放水貨幣信貸、推高負債率的做法,，應該控制貨幣信貸總量,，將應對經(jīng)濟下行的主要措施放在財稅手段上。所謂調(diào)結(jié)構(gòu)是指,，信貸增長主要應該以支持中小企業(yè)貸款為主,，不能再給壟斷企業(yè)錦上添花放貸。
至于對“中國企業(yè)的負債占GDP比重已達107%”的質(zhì)疑,，筆者分析后認為基本“靠譜”,，因為，2011年末我國GDP總量47萬億元,，人民幣各項貸款54萬億元,，貸款占GDP總量比重為114%，除去企業(yè)以外的貸款,，加上企業(yè)除貸款以外的負債,，107%比重應該差不多。
總之,，中國企業(yè)負債占GDP比重達107%,，已經(jīng)超過國際警戒線，一定要密切關(guān)注高負債帶來的風險,，未雨綢繆,，采取措施提前予以化解。