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央行連續(xù)兩次降息后，我國制造業(yè)產(chǎn)出開始出現(xiàn)擴(kuò)張跡象,。匯豐PMI指數(shù)（制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)）顯示，我國7月份PMI終值從上月的48.2升至49.3,，創(chuàng)21個(gè)月以來的最大環(huán)比升幅,，但仍低于50榮枯分界值。表明此前央行的寬松貨幣措施開始奏效,，但市場需求仍然疲弱,，尤其占我國工業(yè)總產(chǎn)值60%以上的中小企業(yè)，面臨的困境不可忽視,。因此,，采取更多的寬松政策扶持中小企業(yè)發(fā)展，或是各級(jí)政府近階段面臨的首要任務(wù),。
央行從6月份開始連續(xù)兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率,，并頻繁在公開市場進(jìn)行逆回購操作。下調(diào)基準(zhǔn)利率降低了市場資金成本,，在刺激需求的同時(shí),，促進(jìn)企業(yè)投資和國內(nèi)消費(fèi)；逆回購操作向市場釋放了更多的流動(dòng)性,，通過擴(kuò)大貨幣供應(yīng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長,。從實(shí)際效果而言，降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用應(yīng)該更加顯著,，杠桿效應(yīng)會(huì)更大一些,。但是，在歐債危機(jī)背景下,，我國商業(yè)銀行加大了風(fēng)險(xiǎn)防范力度,，放貸“嫌貧愛富”現(xiàn)象有所升級(jí)。一些中小型企業(yè),、特別是小微企業(yè),，其經(jīng)營規(guī)模,、盈利水平、償債能力,、發(fā)展前景以及信用記錄等,，都無法和大型國有企業(yè)相比，連續(xù)降息并沒有使他們得到更多的貸款機(jī)會(huì),，甚至某些地方的中小企業(yè)因資金匱乏,，生產(chǎn)經(jīng)營困難程度比2008年全球金融危機(jī)期間還要嚴(yán)重。
以溫州為例,，浙江省人大近期公布的今年上半年《浙江省經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況》調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,，溫州市3998家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，今年已有140家陸續(xù)停產(chǎn),，占企業(yè)總數(shù)的3.5%,；產(chǎn)值同比下降的企業(yè)達(dá)2776家，占企業(yè)總數(shù)的69.4%,。調(diào)查顯示,，影響企業(yè)發(fā)展的主要因素是綜合成本上升，具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是綜合稅費(fèi)負(fù)擔(dān)較重,。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)在利潤下降19%的情況下,，同期應(yīng)繳稅金總額仍增長1.9%，其中小微企業(yè)成本壓力最為突出,，其主營業(yè)務(wù)成本占了收入總額的87.8%,；二是融資成本高。上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用增長24.3%,，其中利息支出增長36.6%,，而小微企業(yè)利息支出增幅高達(dá)43.9%，由于部分企業(yè)因資金短缺導(dǎo)致經(jīng)營困難可能引發(fā)資金鏈斷裂,，浙江地區(qū)企業(yè)互保圈潛在風(fēng)險(xiǎn)升高,；三是工資支出上漲。近年來,，溫州地區(qū)企業(yè)職工年均工資增長超過10%,，導(dǎo)致用工成本上升。
以民營企業(yè)為主體的中小企業(yè),，是地方經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,。這些企業(yè)規(guī)模小、資金少,、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定,，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力比較薄弱。尤其是歐債危機(jī)蔓延令國際需求減少，訂單下降,，給這些企業(yè)帶來的沖擊可能是致命的,。積極探索除貨幣政策以外的結(jié)構(gòu)性減稅等財(cái)政政策，扶持中小企業(yè)發(fā)展,，對(duì)穩(wěn)增長至關(guān)重要,。
近日，寧波市下發(fā)了《市政府關(guān)于推進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的若干意見》,，推出了幫扶中小企業(yè)的26條政策措施,，其中“企業(yè)最高可獲40%返稅優(yōu)惠”的減稅新政，對(duì)企業(yè)“減稅降費(fèi)”的呼聲是一個(gè)很好的回應(yīng),，值得其他地方政府學(xué)習(xí)借鑒,。不可否認(rèn)的是，結(jié)構(gòu)性減稅在讓利企業(yè)的同時(shí),，勢必導(dǎo)致地方政府財(cái)政收入減少,，尤其在一些地方財(cái)政捉襟見肘的當(dāng)下，怎樣在扶持企業(yè)發(fā)展的同時(shí),，盡可能保證財(cái)政收支平衡,，需要地方政府認(rèn)真考量。
除積極調(diào)控貨幣政策和財(cái)政政策外,，改善中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，完善中小企業(yè)服務(wù)體系,，是穩(wěn)增長必不可少的環(huán)節(jié),。今年5月下旬頒布并開始施行的《中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金管理辦法》和《中小企業(yè)信用擔(dān)保資金管理辦法》，進(jìn)一步規(guī)范和完善了中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金和中小企業(yè)信用擔(dān)保資金的管理和使用,，對(duì)中小企業(yè),、特別是對(duì)小微企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、結(jié)構(gòu)調(diào)整,、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,、擴(kuò)大就業(yè)等提供了有利的幫助。但是,，對(duì)于那些既不符合無償資助或貼息貸款,，不能享受中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，又沒有合格的抵押資產(chǎn)（租賃的廠房不具備抵押資質(zhì)）,，也不能在金融機(jī)構(gòu)貸款的企業(yè),，是否可考慮在法律允許的框架下，根據(jù)其年納稅規(guī)模變通資產(chǎn)抵押,，并給予一定比例的放貸,，以解決他們?nèi)谫Y難的問題，把以往“錦上添花”的貸款模式轉(zhuǎn)變成“雪中送炭”，真正釋放社會(huì)生產(chǎn)力,。
令人欣喜的是,，在呼吁加大對(duì)中小企業(yè)政策扶持力度的同時(shí)，中小企業(yè)融資與債市接軌的腳步已經(jīng)邁開,。我國首批中小企業(yè)私募債試點(diǎn)于今年6月初推出,，標(biāo)志著中小企業(yè)融資除銀行途徑外，又開辟了另一片新天地,。通過債券市場解決企業(yè)融資需求在美國比較普遍,，而歐洲企業(yè)在歐債危機(jī)爆發(fā)前大多也是倚重銀行借貸，歐債危機(jī)爆發(fā)后,，銀行避險(xiǎn)惜貸,，把企業(yè)融資逼向債券市場。國際金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度,，歐洲企業(yè)發(fā)行債券總額達(dá)到1,795億歐元，與去年同期相比增長38%,，創(chuàng)下2009年二季度以來最大規(guī)模,；同期歐洲銀行向企業(yè)發(fā)放貸款1129億歐元，同比下降45%,，為2009年三季度以來最低水平,，季度債券融資規(guī)模近兩年半以來首次超過銀行借貸規(guī)模。
我國中小企業(yè)私募債剛步入試點(diǎn)階段,。在溫州,，首單中小企業(yè)私募債由該地區(qū)江南閥門有限公司申報(bào)，5000萬元的發(fā)行規(guī)模,，6月27日在上交所通過備案后,，7月24日募集資金就全部到位。相比中小企業(yè)在銀行貸款的報(bào)批時(shí)間快捷了許多,，程序也更加市場化,、規(guī)范化。當(dāng)然,，任何一件新生事物都需要一個(gè)發(fā)展完善的過程,，把私募債范圍從非上市的中、小,、微型企業(yè),，逐步擴(kuò)大到所有在中國境內(nèi)注冊的有限責(zé)任公司或股份有限公司，對(duì)企業(yè)和債券市場而言,，將注入更多的活力,。
總之,，在發(fā)揮貨幣政策和財(cái)稅政策調(diào)控優(yōu)勢、完善企業(yè)服務(wù)體系的同時(shí),，充分利用資本市場平臺(tái),，讓各種寬松政策綜合發(fā)力，緊緊把握住穩(wěn)增長的大局,，才能有效促進(jìn)中,、小、微企業(yè)健康發(fā)展,。
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