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新股業(yè)績“變臉”有愈演愈烈之勢(shì),。
與百隆東方上市不足兩月即預(yù)減55%-75%的惡劣表現(xiàn)相比,，A股“今年最貴新股”南大光電可謂“有過之而無不及”,。就在上市首日,，發(fā)行價(jià)高達(dá)66元的南大光電發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告,，公司上半年凈利潤僅5000余萬,，同比下滑27.71%,，并預(yù)測今年前三季度凈利潤同比下滑約40%,。受此影響,，南大光電上市次日股價(jià)慘遭跌停，昨日又一度大跌6%,，收盤仍下跌3.75%,。
新股上市后業(yè)績即“變臉”，一直是困擾我國證券市場的痼疾之一,。就發(fā)行制度而言,，由于按規(guī)定公司招股說明書引用的財(cái)務(wù)報(bào)表自其最近一期截止日起6個(gè)月內(nèi)均有效，客觀上使新股財(cái)務(wù)審計(jì)完成和上市之間的“空窗期”為業(yè)績“變臉”提供了便利,，從而導(dǎo)致上市公司與投資者之間的信息不對(duì)稱,，投資者對(duì)此深惡痛絕。
有鑒于此,，深交所已要求最近上市的公司在其上市公告書內(nèi)發(fā)布最近一期業(yè)績情況或者財(cái)務(wù)報(bào)表,，并在最新的投資者教育中進(jìn)一步表示，為了實(shí)現(xiàn)公司上市前后財(cái)務(wù)信息的有效銜接,，近期要求擬上市公司在上市公告書中進(jìn)一步以季度為單位披露未來一期業(yè)績預(yù)告,，進(jìn)一步把信披關(guān)口提前。而上交所對(duì)新上市的公司尚無此“規(guī)定動(dòng)作”的要求,，有待緊隨跟進(jìn),。
盡管交易所方面已在信息透明度方面有所作為，但我們認(rèn)為,，若要進(jìn)一步遏制新股業(yè)績“變臉”現(xiàn)象,，更有效的手段之一就是加大對(duì)相關(guān)保薦人和中介機(jī)構(gòu)的懲戒力度。以南大光電為例,，其半年度業(yè)績下滑近三成,，三季度業(yè)績預(yù)計(jì)下滑約四成,，雖然按照這個(gè)趨勢(shì)，投資者完全有理由擔(dān)心公司上市當(dāng)年業(yè)績便可能下滑五成,，但其保薦機(jī)構(gòu)和保薦人仍將逃過懲罰,。因?yàn)椋鶕?jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》,，當(dāng)年業(yè)績下滑50%的懲罰只適用于主板公司的保薦人,，而創(chuàng)業(yè)板公司并不在此列。
南大光電在上市之前的2010年,、2011年,，業(yè)績分別同比暴增7倍多和2倍多，但上市當(dāng)年即可能凈利腰斬,。南大光電對(duì)此業(yè)績波動(dòng)提出的解釋是,，產(chǎn)品市場價(jià)格回歸理性，雖銷售量大幅增長,，但彌補(bǔ)不了單價(jià)的下滑,。誠然，創(chuàng)業(yè)板公司因?yàn)橐?guī)模偏小,，其業(yè)績具有較大的波動(dòng)性，但保薦人絕不能以此為由為己開脫,。換句話說,，保薦人對(duì)于公司產(chǎn)品下游市場以及所帶來的業(yè)績不穩(wěn)定性應(yīng)該有充分的認(rèn)識(shí)，公司是否真正符合上市條件,，保薦人不能視而不見,，更不能為其遮蓋。
而從另一個(gè)角度來說,，由于今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨弱,，企業(yè)大都感到經(jīng)營困難，其中不少公司便把上市作為最后的救命稻草,。但是,，如果因此放低標(biāo)準(zhǔn)，放任業(yè)績出現(xiàn)下滑的公司上市,，顯然不符合市場經(jīng)濟(jì)優(yōu)勝劣汰的原則,。
只有讓業(yè)績“變臉”、包裝上市遠(yuǎn)離我們,，才能打造一個(gè)既服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),、又有利于投資者的資本市場。
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