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兩年多前,，還在融資融券剛推出時,，有關職能部門就已開始考慮建立“轉融通”機制，也就是設立一個專業(yè)金融機構,，通過它來為券商提供用于拆借的資金和股票,，從而擴大融資融券規(guī)模�,，F(xiàn)在,，這個名為證券金融公司的專業(yè)機構不但已成立，而且準備再次擴張股本至120億。而這也就意味著,，今后該公司向券商提供的融資融券規(guī)�,？蛇_1200億，這要超過現(xiàn)在市場上融資融券余額的一倍多,。不少輿論對此予以很高評價,，甚至認為這將極大地緩解當下滬深股市的資金不足局面，有效地改善供求關系,。
誠然,，“轉融通”業(yè)務在尚未真正起步時，其未來的規(guī)模就已擴容,，足見有關方面對它是高度重視的,。而看現(xiàn)在一些相關人士的表態(tài)，“轉融通”推出后的重點是向券商提供融資支持,。應該說,，這也是符合市場實情的。因為無論是國內(nèi)融資融券這個還開展不久的市場,，還是在國外老牌市場,，都是融資規(guī)模遠超融券。因此,，當證券金融公司未來有望向投資者提供1200億的資金與股票時,，人們更多把它理解為是對股市的輸血行為是很自然的，一些投資者將其視為利好,，應該說也有其道理,。
但是，不能忽略的是,，“轉融通”業(yè)務,，只是市場建設中的一個環(huán)節(jié)，其本身是中性的,，對股市的運行來說無所謂利好和利空,，僅是為投資者提供了更多金融操作工具而已。說“轉融通”能為股市帶來資金,，這當然是對的,，但它并不能真正解決股市的供求失衡。舉個簡單的例子,，即便證券金融公司規(guī)模達到了120億元,，那么能向市場拆借的資金最多也就1200億元，這個數(shù)字很不小,，只是相對于現(xiàn)在這個有十幾萬億元流通市值,、每年有幾千億元左右融資與再融資需求,、每個星期有上百億元限售股解禁的市場來說，這點資金又顯得太少了,。更為嚴重的問題在于,，現(xiàn)在的投資者盡管對于融資融券業(yè)務是比較認同了，但現(xiàn)實是兩年多來通過融資買入股票的投資者普遍遭受了損失,，而由于融券規(guī)模極其有限,，因此真正能實施融券操作的投資者并不多。所以,，就當前市場的實情而言,，那些融資需求最強烈的投資者，其愿望基本上已得到滿足,，更已在股市的持續(xù)下跌中付出了沉重代價,。相應的,，倒是有很多融券需求存在,。因此在不少投資者看來，“轉融通”正式實施以后,，可能首先放量的是融券,，至于融資規(guī)模，增長恐怕會較為緩慢,。當然,，這只是一種假設，一切都還有待實踐檢驗,。但是不管怎么說,，在部分投資者眼中，因為“轉融通”提供了更多做空股市的可能,，所以還是從利空股市,、助推股市下跌的角度來理解的比較多。有關“轉融通”的消息披露后的市場表現(xiàn),，也說明了這個問題,。而對開展融資融券業(yè)務的券商而言，融資余額大大小于融資能力,，也從一個側面說明市場對融資的實際需求可能并不像想象的那么大,。
必須承認，現(xiàn)在股市發(fā)展的一個瓶頸就是缺乏資金,，供求關系緊張,。盡管管理層采取了很多措施來引進長線資金，但畢竟需要過程,，遠水解不了近渴,。而因為股市表現(xiàn)差,、政策風險大以及被其他投資市場吸引等原因，短線資金不愿意入市,。在市場本身缺乏吸引力的情況下,，有多少投資者會繼續(xù)全倉買入股票，并且在這基礎上通過信用交易的方式再來加碼買入,，很值得研究,。如果在當前市場環(huán)境下這個群體的數(shù)量不大，那么對融資需求就不能估計過高,。進而言之,，對“轉融通”推出后對股市的輸血效因，恐怕也要有個實事求是的評判,。
無疑,，推出“轉融通”對股市是有作用的，其提供增量資金的作用也是顯著的,。但是,，真正解決股市的資金匱乏問題，還需有頂層設計和大力度的改革多管齊下,，僅僅靠“轉融通”,，或讓證券金融公司增加點資本金是做不到的。
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