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上市公司突然發(fā)生業(yè)績變臉是投資者最不愿意見到的事情，對于新上市且充滿增長預期的公司更是如此,。雖然業(yè)績變臉的公司總能將盈利下滑的原因歸結(jié)于市場環(huán)境不好等宏觀因素,，但是一些公司的確因為自身經(jīng)營管理出現(xiàn)問題而導致業(yè)績下降，這一點在公司財務(wù)報告中已有“先兆”,。
以上市公司資產(chǎn)負債表下的應(yīng)收賬款為例,，由于企業(yè)賣出商品而未馬上收到貨款，應(yīng)收賬款存在一定的回收風險,。而且通常情況下,，應(yīng)收賬款應(yīng)該與上市公司的營業(yè)收入維持相對穩(wěn)定的比例關(guān)系。有時應(yīng)收賬款大量增加,，且增幅遠遠高于營業(yè)收入的增幅,，并非好兆頭。尤其是一些公司通過大量賒銷的方式做高業(yè)績,，但是卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流入,，導致公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈值為負，這也應(yīng)該引起投資者的警惕,。
今年5月剛剛登陸A股的珈偉股份在上市不久后出現(xiàn)業(yè)績下滑,。從中期預告來看，公司預計上半年凈利潤同比下降94.12%到95.85%,。事實上,，公司從去年底經(jīng)營性現(xiàn)金流就已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負。與此同時,，公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)時間也在不斷提升,，2011年中報時公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為40.25天，到了今年一季報時已經(jīng)提升到67.45天。在此期間,，公司的現(xiàn)金流狀況不佳,。2011年上半年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈值尚為8556.85萬元，到了今年一季度已經(jīng)下滑至-4390.56萬元,。同樣的一幕也發(fā)生在南大光電上,。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅提升，2011年三季報時僅為4.10天,，到了今年中期已經(jīng)上升至42.46天,，而公司現(xiàn)金流也在今年上半年由正轉(zhuǎn)負。
除此之外,，上市公司突然變更會計標準,，有時也出于包裝業(yè)績的需要。特別是對于會計標準有所放松的上市公司,，就更需要謹慎對待,。
由于鋼鐵行業(yè)景氣度低迷，大多數(shù)鋼企已經(jīng)陷入盈利困境,，此時通過更改會計政策調(diào)節(jié)利潤就成為一些鋼企“美化”業(yè)績的手段,。武鋼股份就將房屋建筑物及機器設(shè)備類的固定資產(chǎn)折舊年限延長3年。公司預計,，這將增加2012年凈利潤不超過5.4億元,。此外，新鋼股份,、太鋼不銹等公司也紛紛延長設(shè)備折舊年限,，增加利潤規(guī)模均超過億元。通常情況下,，盈利能力比較強的上市公司,，往往傾向于將折舊時間縮短。相反,，盈利出現(xiàn)問題的上市公司則會延長折舊時間,，從而減少對當期利潤的影響。因此,，當一家公司折舊期過長時,，應(yīng)該引起關(guān)注。
目前,，監(jiān)管層對于上市公司特別是新股業(yè)績變臉的重視程度不斷提升,。針對新股發(fā)行過程中的“三高”問題，監(jiān)管部門在今年4月出臺了《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》,，對發(fā)行定價,、詢價范圍和配售比例、流通股數(shù)量以及炒新行為的監(jiān)管等方面均作了明確規(guī)定，特別要求提高財務(wù)信息披露質(zhì)量,，不得包裝和粉飾業(yè)績。預計監(jiān)管層針對上市公司信息披露的要求還將不斷提高,，企業(yè)包裝粉飾業(yè)績的行為將得到逐步遏制,。
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