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上市公司突然發(fā)生業(yè)績變臉是投資者最不愿意見到的事情,，對于新上市且充滿增長預期的公司更是如此。雖然業(yè)績變臉的公司總能將盈利下滑的原因歸結于市場環(huán)境不好等宏觀因素,，但是一些公司的確因為自身經營管理出現問題而導致業(yè)績下降,，這一點在公司財務報告中已有“先兆”,。
以上市公司資產負債表下的應收賬款為例，由于企業(yè)賣出商品而未馬上收到貨款,，應收賬款存在一定的回收風險,。而且通常情況下，應收賬款應該與上市公司的營業(yè)收入維持相對穩(wěn)定的比例關系,。有時應收賬款大量增加,，且增幅遠遠高于營業(yè)收入的增幅，并非好兆頭,。尤其是一些公司通過大量賒銷的方式做高業(yè)績,，但是卻沒有相應的現金流入，導致公司經營性現金流凈值為負,，這也應該引起投資者的警惕,。
今年5月剛剛登陸A股的珈偉股份在上市不久后出現業(yè)績下滑,。從中期預告來看,，公司預計上半年凈利潤同比下降94.12%到95.85%。事實上,，公司從去年底經營性現金流就已經由正轉負,。與此同時，公司應收賬款的周轉時間也在不斷提升,，2011年中報時公司應收賬款周轉天數為40.25天,，到了今年一季報時已經提升到67.45天。在此期間,，公司的現金流狀況不佳,。2011年上半年公司經營性現金流量凈值尚為8556.85萬元，到了今年一季度已經下滑至-4390.56萬元,。同樣的一幕也發(fā)生在南大光電上,。公司應收賬款周轉天數大幅提升，2011年三季報時僅為4.10天,，到了今年中期已經上升至42.46天,，而公司現金流也在今年上半年由正轉負。
除此之外,，上市公司突然變更會計標準,，有時也出于包裝業(yè)績的需要。特別是對于會計標準有所放松的上市公司,，就更需要謹慎對待,。
由于鋼鐵行業(yè)景氣度低迷，大多數鋼企已經陷入盈利困境,，此時通過更改會計政策調節(jié)利潤就成為一些鋼企“美化”業(yè)績的手段,。武鋼股份就將房屋建筑物及機器設備類的固定資產折舊年限延長3年,。公司預計，這將增加2012年凈利潤不超過5.4億元,。此外,，新鋼股份、太鋼不銹等公司也紛紛延長設備折舊年限,，增加利潤規(guī)模均超過億元,。通常情況下，盈利能力比較強的上市公司,，往往傾向于將折舊時間縮短,。相反，盈利出現問題的上市公司則會延長折舊時間,，從而減少對當期利潤的影響,。因此，當一家公司折舊期過長時,，應該引起關注,。
目前，監(jiān)管層對于上市公司特別是新股業(yè)績變臉的重視程度不斷提升,。針對新股發(fā)行過程中的“三高”問題,，監(jiān)管部門在今年4月出臺了《關于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》，對發(fā)行定價,、詢價范圍和配售比例,、流通股數量以及炒新行為的監(jiān)管等方面均作了明確規(guī)定，特別要求提高財務信息披露質量,，不得包裝和粉飾業(yè)績,。預計監(jiān)管層針對上市公司信息披露的要求還將不斷提高，企業(yè)包裝粉飾業(yè)績的行為將得到逐步遏制,。
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