眼下,，倫敦奧運(yùn)會正在如火如荼地舉行,。而8月2日，英國央行(BOE)貨幣政策會員會(MPC)不出預(yù)料地宣布維持利率水平在0.5%和量化寬松(QE)規(guī)模在3750億英鎊不變,。這一方面表明,，英國央行剛在上個月公布過量化寬松政策計劃,，另一方面也表明，英國央行或欲倚重奧運(yùn)提振英國經(jīng)濟(jì),。但筆者認(rèn)為,，這或許是異想天開，并不現(xiàn)實(shí),。
QE政策效果并未充分顯現(xiàn)
金融危機(jī)至今,，英國央行已啟動4輪QE政策。第一輪是2009年3月初,。為使英國經(jīng)濟(jì)早日走出衰退,，英國央行開始實(shí)施規(guī)模空前的QE政策,，至2010年3月已向市場注入2000億英鎊資金,。第二輪是在2011年10月。在美歐債務(wù)危機(jī)陰霾籠罩,、全球經(jīng)濟(jì)面臨二次衰退以及美聯(lián)儲在2011年9月議息會議上宣布推出“扭曲操作”的大背景下,，英國央行于2011年10月6日宣布維持利率0.5%不變，同時,，決定10月10日重啟購買英國公債,，增加債券購買規(guī)模750億英鎊，從而使得資產(chǎn)購買總額增至2750億英鎊,，以刺激經(jīng)濟(jì)增長和減輕歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對英國帶來的嚴(yán)重沖擊,。完成資產(chǎn)購買計劃需要4個月。符合購買條件的公債范圍保持不變,，所購國債的期限結(jié)構(gòu)也保持不變,。第三輪是在今年2月。2月9日，英國央行決定,，將現(xiàn)有資產(chǎn)購買項(xiàng)目的規(guī)模增加500億英鎊,，其中絕大多數(shù)為英國政府債券。同時,，維持現(xiàn)有基準(zhǔn)利率水平不變,。在上調(diào)資產(chǎn)購買規(guī)模后，英國央行的資產(chǎn)購買總額就達(dá)到了3250億英鎊,，比該國年度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的20%還要多,。那么，此次調(diào)高資產(chǎn)購買項(xiàng)目的規(guī)模,，目的就是為了壓低長期借款成本,，并鼓勵企業(yè)發(fā)行新股和債券。第四輪是在今年7月,。7月5日,，英國央行決定，維持0.5%的基準(zhǔn)利率不變,，國債采購項(xiàng)目額度增加500億,，至3750億英鎊。不過,，從這4輪QE政策的效果看,，并不十分理想。應(yīng)該承認(rèn),，QE政策的實(shí)施,，在一定程度上加快了市場信心的恢復(fù)，縮短了衰退周期,。但英國經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)根本起色,。不久前英國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，與今年第一季度的數(shù)據(jù)相比,，第二季度GDP環(huán)比下滑0.7%,，超出先前預(yù)期的下滑0.2%。其中英國第二季度工業(yè)產(chǎn)出下降1.3%,，建筑業(yè)大幅下降5.2%,，服務(wù)業(yè)產(chǎn)值略降0.1%。英國經(jīng)濟(jì)衰退程度進(jìn)一步加劇,。究其原因,，制造業(yè)大幅下滑是導(dǎo)致第二季度GDP表現(xiàn)遜于預(yù)期的主要因素。而英國政府在房屋建造,、基礎(chǔ)設(shè)施投資等領(lǐng)域公共支出削減而造成建筑業(yè)表現(xiàn)不盡如人意,。與此同時,，英國6月異于往常的陰雨天氣也成了拖累GDP增長的主要因素之一。雖然6月的英國已進(jìn)入夏季,，但是今年夏季接連不斷的大雨重創(chuàng)英國經(jīng)濟(jì),，尤其是對旅游業(yè)、零售業(yè)與畜牧業(yè)的影響深重,。
靠奧運(yùn)會提振經(jīng)濟(jì)不現(xiàn)實(shí)
如今,，英國央行又把正在舉行的倫敦奧運(yùn)會當(dāng)作扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢的“鑰匙”，寄希望英國經(jīng)濟(jì)能夠借助奧運(yùn)會而轉(zhuǎn)運(yùn),，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)英國央行需要經(jīng)過更加地努力才能達(dá)到的目標(biāo),。實(shí)際上,，在當(dāng)前英國經(jīng)濟(jì)面臨困境的條件下,，英國對奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)投資的75%都是對未來的投資。比如這些投資項(xiàng)目大部分在賽后會繼續(xù)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益,，奧運(yùn)村在賽事結(jié)束后會變成居民區(qū),，有一些場館會繼續(xù)保留下來作為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的運(yùn)動設(shè)施，還有一些會拆除,，但材料會重復(fù)再利用,。同時，英國政府還統(tǒng)計到,，奧林匹克公園產(chǎn)生了價值65億英鎊的建筑合同,，其中98%被英國本土公司獲得，這些公司中有2/3是中小企業(yè),。此外,，6年來參與奧林匹克公園和運(yùn)動員村建設(shè)的工人人數(shù)達(dá)到4.6萬人。目前奧林匹克公園為周邊5個區(qū)的共8500個當(dāng)?shù)厝颂峁┝司蜆I(yè)崗位,，其中有10%的人原來處于失業(yè)狀態(tài),，這些人在奧林匹克公園學(xué)會新的技能，將有助于他們未來求職,。而且,，英國政府還準(zhǔn)備借助奧運(yùn)這個平臺，吸引投資,、刺激經(jīng)濟(jì)增長,。英國投資貿(mào)易署計劃在奧運(yùn)期間，在倫敦繁華地段的蘭卡斯特大廈設(shè)立英國“商業(yè)大使館”,，向各國商界人士推介英國企業(yè)等,。
盡管人們普遍期待奧運(yùn)會能給黯然失色的英國經(jīng)濟(jì)增添一抹亮色，但愿望終歸是愿望,，最終是否能夠反映到GDP的增長上來,，刺激程度又有多少,，還真不好說。最新民意調(diào)查顯示,，76%的英國人認(rèn)為“奧運(yùn)效應(yīng)”對英國民眾士氣的影響要么短暫,，要么根本不存在。他們依然對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢感到悲觀,。環(huán)球透視也預(yù)計,，奧運(yùn)會結(jié)束后，英國經(jīng)濟(jì)所面臨的問題依然存在,，英國第四季度經(jīng)濟(jì)增長率有可能出現(xiàn)回落,。
財政政策應(yīng)與貨幣政策合力
依筆者之見，歸根到底,，英國經(jīng)濟(jì)本身出了問題,，倫敦奧運(yùn)會或許可以為英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打上一針“興奮劑”，但難以助其轉(zhuǎn)運(yùn),。因?yàn)�,，英國為削減財政赤字而實(shí)施苛刻的財政緊縮措施，令英國經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到嚴(yán)重影響,，使英國政府稅收大幅下降,，政府也只好繼續(xù)借債，然后再度緊縮,，緊縮再帶來商業(yè)利潤下降,、失業(yè)人數(shù)增加、實(shí)際收入減少,。久而久之成為惡性循環(huán),，并帶來嚴(yán)重的社會問題。同時,，目前英國經(jīng)濟(jì)正面臨自1930年以來的又一次更嚴(yán)峻考驗(yàn),，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)放緩，英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到嚴(yán)重影響,。加之日益加劇的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī),，更是給衰退中的英國經(jīng)濟(jì)雪上加霜�,？磥�,，必須加強(qiáng)財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，才能在英國經(jīng)濟(jì)有效復(fù)蘇方面起到政策支持作用,。
從財政政策看,，啟動發(fā)行永久國債計劃比較可行。因?yàn)榇伺e既能緩解債務(wù)重壓,，又能給予英國經(jīng)濟(jì)更多休養(yǎng)生息的時間,，并令英國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨向穩(wěn)定,。這里需要注意的是，政府借來長期債所籌集的資金,，應(yīng)著力用在支持英國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上面,。就貨幣政策而言，進(jìn)一步采取QE政策,，而通過QE政策向市場釋放的流動性還要通過政策引流,，使其流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)�,？傊�,，只有財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，方能取得提振英國經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)效果,。