眼下，倫敦奧運會正在如火如荼地舉行,。而8月2日,，英國央行(BOE)貨幣政策會員會(MPC)不出預(yù)料地宣布維持利率水平在0.5%和量化寬松(QE)規(guī)模在3750億英鎊不變。這一方面表明,，英國央行剛在上個月公布過量化寬松政策計劃,，另一方面也表明，英國央行或欲倚重奧運提振英國經(jīng)濟,。但筆者認為,，這或許是異想天開，并不現(xiàn)實,。
QE政策效果并未充分顯現(xiàn)
金融危機至今，英國央行已啟動4輪QE政策,。第一輪是2009年3月初,。為使英國經(jīng)濟早日走出衰退，英國央行開始實施規(guī)�,？涨暗腝E政策,，至2010年3月已向市場注入2000億英鎊資金。第二輪是在2011年10月,。在美歐債務(wù)危機陰霾籠罩,、全球經(jīng)濟面臨二次衰退以及美聯(lián)儲在2011年9月議息會議上宣布推出“扭曲操作”的大背景下，英國央行于2011年10月6日宣布維持利率0.5%不變,，同時,，決定10月10日重啟購買英國公債，增加債券購買規(guī)模750億英鎊,，從而使得資產(chǎn)購買總額增至2750億英鎊,，以刺激經(jīng)濟增長和減輕歐元區(qū)債務(wù)危機對英國帶來的嚴重沖擊。完成資產(chǎn)購買計劃需要4個月,。符合購買條件的公債范圍保持不變,，所購國債的期限結(jié)構(gòu)也保持不變,。第三輪是在今年2月。2月9日,，英國央行決定,，將現(xiàn)有資產(chǎn)購買項目的規(guī)模增加500億英鎊，其中絕大多數(shù)為英國政府債券,。同時,，維持現(xiàn)有基準(zhǔn)利率水平不變。在上調(diào)資產(chǎn)購買規(guī)模后,，英國央行的資產(chǎn)購買總額就達到了3250億英鎊,，比該國年度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的20%還要多。那么,，此次調(diào)高資產(chǎn)購買項目的規(guī)模,，目的就是為了壓低長期借款成本，并鼓勵企業(yè)發(fā)行新股和債券,。第四輪是在今年7月,。7月5日，英國央行決定,，維持0.5%的基準(zhǔn)利率不變,，國債采購項目額度增加500億，至3750億英鎊,。不過,，從這4輪QE政策的效果看，并不十分理想,。應(yīng)該承認,，QE政策的實施，在一定程度上加快了市場信心的恢復(fù),，縮短了衰退周期,。但英國經(jīng)濟并未出現(xiàn)根本起色。不久前英國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,，與今年第一季度的數(shù)據(jù)相比,，第二季度GDP環(huán)比下滑0.7%，超出先前預(yù)期的下滑0.2%,。其中英國第二季度工業(yè)產(chǎn)出下降1.3%,，建筑業(yè)大幅下降5.2%，服務(wù)業(yè)產(chǎn)值略降0.1%,。英國經(jīng)濟衰退程度進一步加劇,。究其原因，制造業(yè)大幅下滑是導(dǎo)致第二季度GDP表現(xiàn)遜于預(yù)期的主要因素,。而英國政府在房屋建造,、基礎(chǔ)設(shè)施投資等領(lǐng)域公共支出削減而造成建筑業(yè)表現(xiàn)不盡如人意,。與此同時，英國6月異于往常的陰雨天氣也成了拖累GDP增長的主要因素之一,。雖然6月的英國已進入夏季,，但是今年夏季接連不斷的大雨重創(chuàng)英國經(jīng)濟，尤其是對旅游業(yè),、零售業(yè)與畜牧業(yè)的影響深重,。
靠奧運會提振經(jīng)濟不現(xiàn)實
如今，英國央行又把正在舉行的倫敦奧運會當(dāng)作扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟頹勢的“鑰匙”,，寄希望英國經(jīng)濟能夠借助奧運會而轉(zhuǎn)運,，進而實現(xiàn)英國央行需要經(jīng)過更加地努力才能達到的目標(biāo)。實際上,，在當(dāng)前英國經(jīng)濟面臨困境的條件下,，英國對奧運經(jīng)濟投資的75%都是對未來的投資。比如這些投資項目大部分在賽后會繼續(xù)產(chǎn)生經(jīng)濟效益,，奧運村在賽事結(jié)束后會變成居民區(qū),，有一些場館會繼續(xù)保留下來作為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的運動設(shè)施，還有一些會拆除,，但材料會重復(fù)再利用,。同時，英國政府還統(tǒng)計到,，奧林匹克公園產(chǎn)生了價值65億英鎊的建筑合同,，其中98%被英國本土公司獲得，這些公司中有2/3是中小企業(yè),。此外,，6年來參與奧林匹克公園和運動員村建設(shè)的工人人數(shù)達到4.6萬人。目前奧林匹克公園為周邊5個區(qū)的共8500個當(dāng)?shù)厝颂峁┝司蜆I(yè)崗位,，其中有10%的人原來處于失業(yè)狀態(tài)，這些人在奧林匹克公園學(xué)會新的技能,，將有助于他們未來求職,。而且，英國政府還準(zhǔn)備借助奧運這個平臺,，吸引投資,、刺激經(jīng)濟增長。英國投資貿(mào)易署計劃在奧運期間,，在倫敦繁華地段的蘭卡斯特大廈設(shè)立英國“商業(yè)大使館”,，向各國商界人士推介英國企業(yè)等。
盡管人們普遍期待奧運會能給黯然失色的英國經(jīng)濟增添一抹亮色,，但愿望終歸是愿望,，最終是否能夠反映到GDP的增長上來,，刺激程度又有多少，還真不好說,。最新民意調(diào)查顯示,，76%的英國人認為“奧運效應(yīng)”對英國民眾士氣的影響要么短暫，要么根本不存在,。他們依然對當(dāng)前的經(jīng)濟形勢感到悲觀,。環(huán)球透視也預(yù)計，奧運會結(jié)束后,，英國經(jīng)濟所面臨的問題依然存在,，英國第四季度經(jīng)濟增長率有可能出現(xiàn)回落。
財政政策應(yīng)與貨幣政策合力
依筆者之見,，歸根到底,，英國經(jīng)濟本身出了問題，倫敦奧運會或許可以為英國經(jīng)濟復(fù)蘇打上一針“興奮劑”,，但難以助其轉(zhuǎn)運,。因為，英國為削減財政赤字而實施苛刻的財政緊縮措施,，令英國經(jīng)濟發(fā)展受到嚴重影響,，使英國政府稅收大幅下降，政府也只好繼續(xù)借債,，然后再度緊縮,，緊縮再帶來商業(yè)利潤下降、失業(yè)人數(shù)增加,、實際收入減少,。久而久之成為惡性循環(huán)，并帶來嚴重的社會問題,。同時,，目前英國經(jīng)濟正面臨自1930年以來的又一次更嚴峻考驗，全球經(jīng)濟已經(jīng)放緩,，英國經(jīng)濟復(fù)蘇受到嚴重影響,。加之日益加劇的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機，更是給衰退中的英國經(jīng)濟雪上加霜,�,？磥恚仨毤訌娯斦吲c貨幣政策的協(xié)調(diào)配合,，才能在英國經(jīng)濟有效復(fù)蘇方面起到政策支持作用,。
從財政政策看，啟動發(fā)行永久國債計劃比較可行。因為此舉既能緩解債務(wù)重壓,，又能給予英國經(jīng)濟更多休養(yǎng)生息的時間,，并令英國經(jīng)濟發(fā)展趨向穩(wěn)定。這里需要注意的是,，政府借來長期債所籌集的資金,，應(yīng)著力用在支持英國實體經(jīng)濟發(fā)展上面。就貨幣政策而言,，進一步采取QE政策,，而通過QE政策向市場釋放的流動性還要通過政策引流，使其流入實體經(jīng)濟,�,？傊挥胸斦吲c貨幣政策的協(xié)調(diào)配合,，方能取得提振英國經(jīng)濟的實質(zhì)效果,。