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不少市場人士判斷新三板擴容是A股市場的重大利好，理由是：在資本過剩的中國,，市場不缺錢,，更不缺流動性，缺少的是更豐富多樣的投融資工具。不過,，很多中小投資者卻有悲觀的解讀,，認為新三板擴容無疑將分流A股資金，對A股是重大利空,。
在筆者看來,，新三板擴容雖還談不上是A股的重大利空，但絕非什么重大利好,。
有不少投資者會拿國際板來和新三板做類比，但新三板與國際板不同,，國際板是讓國外大公司或外資公司來國內(nèi)上市融資,，規(guī)模很大，新三板則是國內(nèi)中小企業(yè)的一個便捷的融資平臺,，規(guī)模有限,。從中關村公司股份轉(zhuǎn)讓試點情況看，6年來掛牌公司有100多家,，定向增資總額只有17.29億元,，公司單次融資規(guī)模也只有幾千萬元，分流的資金量很有限,。即使目前擴容,，相對主板動輒幾億、幾十億的IPO來說,，也算是“小巫”,。
然而，沖擊相對較小,，不等于沒有沖擊,。持“利好論”者認為，新三板定位于為成長性,、創(chuàng)新性中小企業(yè)融資平臺,，可以緩解A股IPO發(fā)行上市壓力，從而舒緩中小板,、創(chuàng)業(yè)板對A股的擴容預期,。這一觀點值得商榷，首先,，想上中小板,、創(chuàng)業(yè)板和能上新三板的是不同的投資標的。中小板,、創(chuàng)業(yè)板準上市公司經(jīng)過了漫長的輔導期,，花費了昂貴的上市成本，虧本的生意誰愿意去做？其次,，因為現(xiàn)行的詢價制,，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司來A股上市,，因人情報價,、關系報價等因素，可以獲得更高的溢價,，而去新三板掛牌溢價會小得多,，有的還會因參與者少而出現(xiàn)掛牌價低于凈資產(chǎn)的現(xiàn)象。從中關村試點看,，股份轉(zhuǎn)讓價格由于鮮有資金炒作,，價格要比中小板、創(chuàng)業(yè)板低得多,。毫無疑問,，如果讓700多家排隊的準上市公司去新三板掛牌，恐怕沒有一家會愿意,。
再來看新三板,，由于掛牌條件很低，沒有審核制,，直接由交易所評判上市條件,，因此不排除出現(xiàn)虧損公司上市的可能，創(chuàng)立新三板的目的是扶持民間中小企業(yè),，給這些企業(yè)一個低成本融資平臺,，但新三板同樣是逐利市場，利大利小都有唯利是圖者敢去一博,。由于監(jiān)管更為寬松,，粉飾財務報表、造假上市的公司可能也會比中小板,、創(chuàng)業(yè)板更多,。不管利好還是利空，新三板擴容已成事實,，其對A股有多大沖擊或刺激,，只能留待市場去檢驗。
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