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當(dāng)前,，我國資本市場發(fā)展面臨一些暫時困難,，投資信心受到較大抑制。我國股市現(xiàn)狀不僅與經(jīng)濟基本面相背離,，與我國的發(fā)展中大國地位不相符合,，也與其他國家股市的表現(xiàn)相逆,。為此，需要采取一些必要措施穩(wěn)定投資者預(yù)期,，提振投資者信心,。
第一，
要繼續(xù)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟預(yù)期,，解決好速度和效益的平衡問題,。
我國經(jīng)濟形勢究竟如何，這并非一個單純的學(xué)術(shù)問題,。無論對2008年四季度開始啟動的4萬億投資計劃,，還是對國有控股企業(yè)和大型銀行的利潤情況，都一直有質(zhì)疑的聲音,。而有關(guān)中國經(jīng)濟因投資拉動難以持續(xù)而無法繼續(xù)保持穩(wěn)定增長,，甚至將一路下滑的說法，也屢見不鮮,。這些說法未必沒有丁點的道理,，但其邏輯卻十分粗糙，結(jié)論也過于武斷,。把實際情況告訴公眾,，對一些似是而非的“街角評論”、“微博評論”予以澄清,，十分必要,。
7月31日舉行的中央政治局會議對當(dāng)前經(jīng)濟形勢給出判斷，認(rèn)為“上半年經(jīng)濟社會發(fā)展總的形勢是好的”,，7.8%的增長速度符合預(yù)期,，“經(jīng)濟增速保持在預(yù)期范圍之內(nèi)”。中央還認(rèn)為,，通過及時加強預(yù)調(diào)微調(diào),，5月份,、6月份經(jīng)濟增長已經(jīng)呈現(xiàn)出緩中趨穩(wěn)態(tài)勢。
由中國物流與采購聯(lián)合會公布的7月PMI數(shù)據(jù)印證了中央的判斷,。當(dāng)月PMI為50.1%,，較6月下降0.1個百分點。雖屬連續(xù)3個月下跌,，但維持在擴張區(qū)間,。一般來說，7月是制造業(yè)生產(chǎn)的淡季,，PMI往年跌幅均值為1.1個百分點,；而今年7月PMI僅下跌0.1個百分點，跌幅明顯縮小,，可謂淡季不淡,，顯示制造業(yè)擴張動力在“穩(wěn)增長”的政策推動下出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。
又比如備受關(guān)注的社保資金問題,，有的研究機構(gòu)曾渲染有巨大缺口,，幾欲引起人心惶惶。但國家審計署8月2日公布的數(shù)據(jù)顯示,，2011年,18項社會保障資金共計收入28,402.05億元,支出21,100.17億元,年末累計結(jié)余31,118.59億元,，比2005年增長435.24%，并無支付之憂,。
可以說,，我國經(jīng)濟面對復(fù)雜的內(nèi)外形勢，應(yīng)對起來確實困難重重,，但我們不僅應(yīng)對得了,，而且取得了不小的成績。這也不斷檢驗和夯實了我們的體制優(yōu)勢,。我們現(xiàn)在說形勢并未“明顯惡化”,，不是自我安慰，而是基于扎扎實實的工作,。我們過去沒有忽視,，現(xiàn)在沒有忽視，今后也不會忽視本國經(jīng)濟的弊端,，會繼續(xù)用改革的辦法解決問題,，會更加注重發(fā)展速度和效益的平衡問題。但我們同時要堅持走自己的道路,，保持自己的優(yōu)勢,，維護好改革發(fā)展的自信，不可自亂陣腳,。
第二,，要繼續(xù)穩(wěn)定政策預(yù)期,，努力把政策的制定、執(zhí)行與公眾的預(yù)期統(tǒng)一起來,。
中央反復(fù)強調(diào),，要保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性,，并針對實際情況做好預(yù)調(diào),、微調(diào)。這既是指財政,、貨幣等宏觀政策的基調(diào),，也應(yīng)當(dāng)包含對經(jīng)濟形勢的總體把握，對經(jīng)濟增長所需政策手段和力度的把握,。
最近有一種聲音,，認(rèn)為凱恩斯主義在中國被濫用了，今后應(yīng)該徹底與之劃清界線,。他們的具體建議是，政府不要再關(guān)注和引導(dǎo)投資,，不要再出臺有關(guān)涉及投資的政策,。對這種建議要警惕。中國作為“發(fā)展中國家”和“轉(zhuǎn)軌國家”,，正在穩(wěn)步推進城市化進程,，產(chǎn)業(yè)升級的任務(wù)很艱巨，政府對這一進程放任不管是不可思議的,。
在全球范圍看,，中國的發(fā)展有諸多與他國發(fā)展一樣的共性問題，也有很多與他國發(fā)展不一樣的個性問題,。
筆者認(rèn)為,，沒有任何一個藥方可以拿到中國“一用就靈”，所以,，把凱恩斯主義批得體無完膚,，并不等于對中國經(jīng)濟決策的幫助。我們的“主義”從來也不是依靠“移植凱恩斯主義”的,。
在投資問題上,，中央領(lǐng)導(dǎo)表示，“引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長,，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)”,；“堅持把擴大消費需求作為調(diào)整結(jié)構(gòu)的重要著力點，著力擴大有效投資”,。筆者認(rèn)為,，“著力擴大有效投資”是畫龍點睛之筆,，無論是信貸投資、民間直接投資,，還是通過資本市場進行的投資,，都應(yīng)堅持效益標(biāo)準(zhǔn)。我們不能盲目地說投資多少合適,，而是要看短中長效益如何,。
關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控政策，中央也再次表示,，“堅定不移地貫徹執(zhí)行房地產(chǎn)市場調(diào)控政策,，堅決抑制投機投資性需求，切實防止房價反彈,，增加普通商品房特別是中小套型住房供應(yīng),，抓好保障性安居工程建設(shè)，滿足居民合理的自住性住房需求”,。這一表述,，進一步明確了抑制投機炒作，保障合理自住需求的總方針,。筆者認(rèn)為,，房地產(chǎn)政策預(yù)期幾經(jīng)夯實，應(yīng)該越加穩(wěn)定了,，即調(diào)控的目的,、目標(biāo)清晰，不是不要房地產(chǎn),，而是要健康穩(wěn)定的房地產(chǎn),。由此，所謂“更嚴(yán)厲”一類的情緒化提法就顯得十分蒼白,。
在我國這樣一個人口眾多,、各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡的大國，如果政策搖擺多變,、表述含混,，則不利于穩(wěn)定公眾預(yù)期，會傷害改革進程,。對這樣的情況,，必須采取措施加以避免。
第三,，
要抓緊做幾件實事,，穩(wěn)定資本市場預(yù)期。
自年初的全國金融工作會議提出“提振股市信心”之后，公眾期待很大,。管理層也推出了諸如鼓勵上市公司分紅,、完善退市制度、抑制新股發(fā)行價格,、打擊內(nèi)幕交易等措施,，投資者總體上也是歡迎的。
但是,，萬事皆可能有疏漏,；如果不經(jīng)過充分的調(diào)查研究，不加以反復(fù)的論證,，有些疏漏還可能造成不必要的損失,。比如國際板問題�,？v觀國際政經(jīng)形勢,，設(shè)置國際板既不迫切不緊急，也不符合國際規(guī)范和市場化潮流,�,？芍^不得民心。
面對投資者和社會各界的期待,，維護“三公”原則是天大的事,。這既包括對規(guī)則的制定、執(zhí)行,、監(jiān)督，也包括對市場的評價,。身處新興加轉(zhuǎn)軌的市場,，監(jiān)管層“對市場進行審慎評價”是躲不開的。所謂“不以指數(shù)論英雄”的說法毫無價值,。
令人高興的是,，7月31日，證監(jiān)會對股市持續(xù)低迷表態(tài)了,，有關(guān)負(fù)責(zé)人說,，“雖然說股市下跌從一定程度上反映了宏觀經(jīng)濟增速放緩和企業(yè)盈利預(yù)期下降的趨勢，但有些反應(yīng)過頭,，在悲觀情緒的支配下,，Ａ股市場存在恐慌性下跌”；“面對市場的大漲大跌,，投資者應(yīng)該保持清醒的認(rèn)識,，不要盲目跟風(fēng)，以免造成巨額損失”。
隨后,，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人呼吁上市公司特別是“破凈”又有增長潛力的公司,，有義務(wù)回購股票。8月2日,，證監(jiān)會宣布再次大幅降低A股交易手續(xù)費,、過戶費和期貨交易手續(xù)費，調(diào)整后的收費標(biāo)準(zhǔn)將從9月1日起實施,。8月5日,，證監(jiān)會就《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法》公開向社會征求意見，擬為上市公司員工持股計劃打開閘門,。這積極做法值得充分肯定,，希望政策效應(yīng)逐步發(fā)酵。
當(dāng)前的中國股市,，需要正面打氣,，所謂“鉆石底不成立”、“指數(shù)沒有最低只有更低”,、“創(chuàng)業(yè)板公司多數(shù)是包裝上市”,、“中國上市公司喪失了成長性”等不負(fù)責(zé)任的說法，應(yīng)當(dāng)受到譴責(zé),。世界上很少有哪個國家對自己的資本市場可以如此貶損,。
筆者呼吁，進一步加強對中國資本市場輿論的必要的引導(dǎo),，強化資本市場服務(wù)國家經(jīng)濟,、服務(wù)國家整體實力的社會共識。只有獲得了理性,、自信的資本文化的支持,，中國資本市場才有可能加快走向強大的步法。
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