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“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”,，是中央對今年經(jīng)濟發(fā)展形勢的新定調(diào),。這包含了兩層意思：一是目前形勢下,，要預防短期經(jīng)濟硬著陸，預防經(jīng)濟出現(xiàn)加大力度的滑坡,，更要預防通貨緊縮,；二是要“穩(wěn)中求進”，
“正確處理保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結構,、管理通脹預期的關系”,，不能為了“穩(wěn)增長”而不顧“調(diào)結構”。
這個新基調(diào)體現(xiàn)了中央對當前經(jīng)濟形勢的清晰判斷,，下半年宏觀政策微調(diào)預調(diào)的力度有可能進一步加強�,，F(xiàn)在的關鍵問題是，如何“穩(wěn)增長”,？靠什么“穩(wěn)增長”,？“穩(wěn)增長”的路徑是什么？這里有太多問題值得認真琢磨,。
先看出口,。比較優(yōu)勢下的出口導向給我們帶來了持續(xù)30多年的高速經(jīng)濟增長，但當前形勢下,，出口增長不是我們所能控制的,。世貿(mào)組織發(fā)布的報告顯示，去年全球貿(mào)易增速僅為5%,，較2010年13.8%的增速大幅下降,；去年全球出口增速僅2.4%，低于2010年的3.8%,。今年境況怕更差，據(jù)預測,，全球貿(mào)易增速還將下降至3.7%,，低于過去20年5.5%的全球貿(mào)易增速平均值。我國出口增長率由去年8月的24.4%下降到今年6月的11.3%,，增速下降一半以上,。雖然我國花大力氣推行多元的出口戰(zhàn)略，人民幣小幅貶值進程也開始啟動,，但出口增長要想短期內(nèi)回升到20%以上可能性不大,。更何況，我國以出口為主的制造業(yè)升級正面臨發(fā)達國家和比中國更欠發(fā)達國家的雙重夾擊,。
再看消費,。在保證GDP增長的“三駕馬車”中，只有擴大內(nèi)需是我們可以充分發(fā)揮的一個領域,。但擴大內(nèi)需年年喊,、年年提，在GDP中的占比卻不升反降,，說明消費在短期內(nèi)提升不能寄予厚望,。雖然我國消費占比一直不高，但近10年來，社會消費品零售總額年均增長率都在10%以上,，有些年達到15%至20%左右,，增長勢頭還不錯，鞭打快牛也不現(xiàn)實,。而在收入分配差距拉大,，社會保障不足，房地產(chǎn)價格過高的現(xiàn)實下,，要提升消費,，實施國民收入倍增計劃、改善收入分配格局,、促進房價合理回歸才是必須的選擇,。
出口、內(nèi)需已顯疲態(tài),，“穩(wěn)投資”就成了“穩(wěn)增長”的全部寄托,。近期各地方政府陸續(xù)出臺地方版“4萬億”經(jīng)濟刺激計劃就是基于這個邏輯。誠然,，投資是個快變量,，能有立竿見影的效果。從一定意義上說,，鼓勵地方加大投資既是一種無奈的選擇,，也具有一定合理性。但必須清醒認識到,，“穩(wěn)投資”絕對不等同于“急投資”,、“大投資”，“穩(wěn)增長”是否需要地方版的“4萬億”,，還須三思,。
地方版“4萬億”顯然缺乏合理的微觀經(jīng)濟基礎。改革開放后,，我國高速的經(jīng)濟增長主要依賴于出口和投資的快速增長,。出口的高速增長催生了制造業(yè)的不斷升級，并透過產(chǎn)業(yè)本地化進程推動了重工業(yè)化過程,，同時加速了城市化進程,，而城市化進程又反過來推進了工業(yè)化的進程。出口,、工業(yè)化和城市化三者的相互配合就形成了一個完整鏈條,，這個鏈條的順利運轉帶動了投資增長，同時也消化了投資引致的產(chǎn)能增長,。這是中國投資能持續(xù)保持高速增長的基本邏輯,。但2008年國際經(jīng)濟危機之后,，這一鏈條出現(xiàn)了問題。世界經(jīng)濟整體下滑導致出口銳減,，人力成本,、土地成本、資源成本的快速上升,，迅速擠壓了出口企業(yè)的利潤,，致使企業(yè)自主投資動力嚴重不足，產(chǎn)業(yè)升級和工業(yè)化進程速度明顯減緩,。沒了合理回報,，投資需求又在哪里？
由于企業(yè)自主投資需求嚴重不足,，投資方向就只好轉向基礎設施建設,，投資主體也逐漸由企業(yè)轉向政府，資金來源就只能寄希望于地方政府負債和融資平臺,。審計署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，從1997年至2010年，地方政府債務上升了40倍,，平均不足3年時間即翻一倍,。這還不包括鐵道部、高速路公司,、國家電網(wǎng),、國家開發(fā)銀行等具有相當政府功能的企業(yè)背負的“或然負債”。據(jù)社科院的金融藍皮書測算,，2011年至2013年地方債務將進入償債高峰期,，今年地方政府融資平臺償債率將超過20%警戒線達到26.6%，到2014年才能回落到警戒線,。在“管住增量、消化存量”化解債務危機措施還遠未見效的情況下,，各地再次推出巨量投資計劃,，弄不好會成為壓垮地方政府這只駱駝的“最后一根稻草”。
據(jù)相關統(tǒng)計,，2009年的4萬億經(jīng)濟刺激計劃造成了20多個行業(yè)的產(chǎn)能過剩,，鋼鐵、水泥,、多晶硅等行業(yè)尤為嚴重,。在世界經(jīng)濟形勢仍不明朗的情形下，這意味著目前這一輪周期釋放的過剩產(chǎn)能難以被快速消化,，中國經(jīng)濟在相當長的一段時間之內(nèi)可能都將處于去庫存,、去杠桿化的階段。若啟動地方版“4萬億”投資計劃，不可避免會帶來重復建設,、產(chǎn)能過剩等隱患,。如此，最終付出的代價不僅是過剩產(chǎn)能更難以被清洗,，而且會進一步透支未來幾年的投資需求,。
說到底，當下的“穩(wěn)增長”,，繞不過“穩(wěn)投資”,，關鍵是在一個“穩(wěn)”字。而關注投資的“質(zhì)”和注意控制投資的“度”是眼下最為緊要之事,。不管是中央版,，還是地方版，目前的投資必須把握按需,、量力而行,、要有利于經(jīng)濟結構轉型、有利于促進民生四大原則,。
“穩(wěn)增長”到底靠什么,？或可用一個形象的比喻來說明：中國經(jīng)濟現(xiàn)在就好比患了感冒，對付的方法有施展魔法把病趕走,、鍛煉身體以增強體質(zhì),、服用中藥調(diào)理，或者去醫(yī)院打點滴,。施展魔法就好比出口,，愿望好但不太現(xiàn)實；大手筆投資就好比打點滴,，病痛短期易除,，但長期來看可能后患無窮；鍛煉身體就好比消費,，是長期根本之策但短期難以見效,；服用中藥就好比“穩(wěn)投資”，適度而且有希望,。 (作者趙曉系北京科技大學經(jīng)濟管理學院教授,，陳金保系經(jīng)濟學博士)
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