新三板掛牌的非上市股份公司以中小企業(yè)為主,，在中小板與創(chuàng)業(yè)板中,，脫胎于新三板的并不鮮見，如中小板的久其軟件,，創(chuàng)業(yè)板的世紀瑞爾,、北陸藥業(yè)等均從新三板成功轉(zhuǎn)板,。而從新三板到中小板或創(chuàng)業(yè)板，不僅僅只是從市場中融到巨額資金那么簡單,，背后顯然還隱藏著更大的利益,。
在4個試點園區(qū)掛牌企業(yè)中高新技術(shù)企業(yè)居多，這是不容置疑的,，這一點也與創(chuàng)業(yè)板追求的“高科技”相吻合,。但創(chuàng)業(yè)板開板兩年多以來，創(chuàng)新,、高科技的光環(huán)正逐漸褪色,，負面因素卻不斷涌現(xiàn)。
首先,，創(chuàng)業(yè)板成了“圈錢板”,。創(chuàng)業(yè)板的推出正趕上了IPO市場化改革，作為新生事物的創(chuàng)業(yè)板受到市場資金的強烈追捧,，創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率水平遠遠高于滬市主板和深市的中小板新股,，三高發(fā)行的背后是創(chuàng)業(yè)板新股普遍嚴重超募，造成了市場資源的極大浪費,。
其次,，創(chuàng)業(yè)板成長性嚴重打折。創(chuàng)業(yè)板公司以“高成長性”著稱,，幾乎每一家創(chuàng)業(yè)板公司在招股說明書中都表現(xiàn)出“超一流”的成長性,，一旦成功上市后，狐貍尾巴就藏不住了,。整體而言,，創(chuàng)業(yè)板新股的成長性不僅不及中小板，甚至還常常被滬市主板遠遠拋在后面,。所謂的“高成長性”只不過是圈錢的煙幕彈,。
另外，創(chuàng)業(yè)板還成了不折不扣的“套現(xiàn)板”,。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，自2009年10月底創(chuàng)業(yè)板上市以來，創(chuàng)業(yè)板股東累計套現(xiàn)達170億元,。創(chuàng)業(yè)板自上市以來累計減持了1940次，其中高管減持1330次,。今年上半年,，創(chuàng)業(yè)板高管減持355次，套現(xiàn)金額超過10億元,。
目前的創(chuàng)業(yè)板是投機資本的天堂,，卻是廣大中小投資者的夢魘,。鑒于創(chuàng)業(yè)板公司存在諸多問題，筆者建議將擴容后的新三板打造成創(chuàng)業(yè)板的“孵化器”,，特別是在今后新三板將進一步大幅擴容的背景下,，更應(yīng)該發(fā)揮其“孵化器”的作用。中小企業(yè)在新三板掛牌后接受市場檢驗,，如果公司治理好,、業(yè)績增長穩(wěn)定，定然會受到各方資金的青睞,，無論是融資還是股權(quán)轉(zhuǎn)讓等都是如此,。最重要的是，這樣的企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板掛牌,，才是投資者的福音,、市場的福音。