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7月中國制造業(yè)PMI為50.1%,，比上月微幅回落0.1百分點,，為8個月以來最低點,。該指數在生產建設淡季回落甚微,，顯示當前經濟增速回落態(tài)勢明顯趨緩,，經濟底部開始出現,。不過，未來經濟增速回升情況尚需進一步觀察,，尤其需要關注用電量、新增信貸,、PPI三指標能否回暖,。
7月中國制造業(yè)PMI數據顯示經濟筑底端倪已現。首先,，從下降幅度看,，最近3個月PMI環(huán)比回落幅度分別為2.9,、0.2和0.1個百分點，7月PMI環(huán)比降幅收窄,。從歷史數據看，過去五年,，7月PMI環(huán)比平均回落0.9個百分點，今年降幅僅為0.1個百分點,，表明經濟增速回落態(tài)勢明顯趨緩、底部開始回穩(wěn),。
其次，從分項指數看,，7月當月原材料庫存指數略升，產成品庫存指數降勢突出,，預示庫存調整活動接近尾聲。從過去經驗看,，產品庫存頂部一般對應經濟底部,。產成品庫存指數在6月創(chuàng)下自去年12月以來的高點后，本月加速回落,，意味著經濟筑底端倪已現。
再次,，根據我國歷年制造業(yè)PMI運行情況,，剔除季節(jié)性因素影響，8月制造業(yè)PMI出現反彈可能性較大,。從歷史上看,，即使考慮2008年國際金融危機的因素，8月,、9月制造業(yè)PMI均出現回升,。
盡管當前經濟筑底態(tài)勢明顯，但經濟增速回升趨勢尚不明顯,，尚待進一步觀察,。
在生產方面，盡管企業(yè)庫存調整接近尾聲,，但生產向好趨勢能否確立有待關注,。關注指標主要是用電量、新增信貸和PPI的變化,。隨著供需配置再平衡化和產成品庫存下降,，需求側缺口可能縮窄。需求下行和缺口縮窄將使價格繼續(xù)向下調整,，這樣可能會使PPI底部滯后,，預計PPI同比指標底部可能推遲到7月以后,。
在需求方面，盡管小型企業(yè)PMI出現回升,，但仍連續(xù)4個月位于臨界點以下,。此外，7月生產指數雖有回落,，但相對于新訂單指數維持較高水平,。需求回升依然偏弱，尤其是新出口訂單指數連續(xù)兩月回落至50%以下,，后期出口增速有可能趨弱,；部分行業(yè)，特別是原材料工業(yè)增速持續(xù)下滑,。
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