發(fā)展中大國經濟具有一些典型特征,，如國民經濟體系完備和獨立、經濟發(fā)展具有多層次性,、區(qū)域發(fā)展差距較大等,，這些特征對運用貨幣政策進行宏觀調控產生影響。我們應從我國是發(fā)展中大國的現(xiàn)實條件出發(fā),，積極探索提高貨幣政策調控效果的途徑,。
貨幣政策應注重調整經濟結構
我國存在突出的產業(yè)結構與地區(qū)結構問題，需要實行差別化,、旨在調整經濟結構的貨幣政策,。
實行差別化的法定存款準備金率。統(tǒng)一的法定存款準備金率是總量調節(jié)工具,，而差別化的存款準備金率既能調節(jié)貨幣總量,，又有利于經濟結構調整。比如,，對服務對象不同的金融機構適用不同的法定存款準備金率,，有利于調整產業(yè)和企業(yè)結構；對落后地區(qū),、發(fā)達地區(qū)和全國性金融機構適用不同的法定存款準備金率,，有利于調整地區(qū)結構；對資本充足率較低,、不良貸款比率較高的金融機構適用較高的存款準備金率,，有利于防范強化風險監(jiān)管。
實施優(yōu)化信貸結構的信貸政策,。發(fā)達國家央行的信貸政策一般只作為短期的窗口指導,，不承擔結構調整功能。然而,，發(fā)展中大國僅依靠市場調節(jié)和總量工具不足以解決發(fā)展中存在的突出結構問題,，還需要信貸政策承擔優(yōu)化信貸資金配置和經濟結構的職能。比如,，配合國家產業(yè)政策,，采取優(yōu)惠利率等方式支持農業(yè)、基礎設施和戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展,，給予欠發(fā)達地區(qū)再貸款,、再貼現(xiàn)優(yōu)惠政策，鼓勵銀行開展綠色信貸和碳金融業(yè)務等,；采取限制性信貸政策,，通過窗口指導或引導商業(yè)銀行調整授信額度、調整信貸風險評級和風險溢價等方式，限制信貸資金向高污染,、高耗能產業(yè)及地區(qū)過度投放,。
運用針對特定行業(yè)和市場的選擇性政策工具。主要是針對特定行業(yè)和市場過熱或過冷現(xiàn)象,，運用消費者信用控制,、證券市場信用控制、不動產信用控制等工具予以調節(jié),。比如,，當房地產、證券市場存在泡沫時,，應采取提高購房首付比例和證券保證金率等措施擠壓泡沫,；根據不同消費信用的對象分別制定首付比例、最長還款期限,、最高信用額度,、證券質押貸款比例等措施，調控銀行消費信貸和市場消費行為,。
構建多元化的貨幣政策傳導機制
發(fā)達國家貨幣政策往往經由利率,、匯率、資產價格等價格型渠道和信貸等數(shù)量型渠道以及心理預期等多種渠道傳導,，傳導機制較順暢,，政策容易發(fā)揮效果,。而發(fā)展中大國貨幣政策傳導機制單一且常出現(xiàn)梗阻現(xiàn)象,，影響貨幣政策的調控效果。主要表現(xiàn)在：貨幣市場缺乏統(tǒng)一性,，如銀行間市場與非銀行間市場,、發(fā)達地區(qū)市場與欠發(fā)達地區(qū)市場、同業(yè)拆借市場與票據市場等存在某種程度的市場分割,，影響貨幣市場流動性與競爭性,，從而影響貨幣政策傳導的效果；貨幣傳導機制單一,，主要依賴信貸,、貨幣量等數(shù)量型傳導渠道，造成政策作用時滯較長,，央行難以精確把握貨幣政策操作的時機和力度,；貨幣傳導機制不通暢，銀行貨幣供給的利率彈性以及企業(yè)與居民的投資需求,、消費需求的利率彈性均較低,，導致貨幣政策傳導機制梗阻，貨幣政策有效性降低。
鑒于這種情況,，我國應致力于完善貨幣市場,、創(chuàng)新金融工具、打破市場壟斷,，使不同主體,、不同地區(qū)和不同層次的市場相互銜接、有效連通,，推動貨幣市場向一體化,、高流動性和競爭性方向發(fā)展。同時,，建立現(xiàn)代銀行制度和公司治理結構,，塑造財務約束強、利率敏感度高的微觀經濟主體,，建立存款保險制度,、完善銀行退出機制，推進利率,、匯率的市場化改革,，完善貨幣政策傳導機制；在疏通數(shù)量型信貸傳導渠道的基礎上,，完善利率,、匯率、資產價格等價格型傳導渠道,，以縮短時滯,、提高貨幣政策操作時機和力度把握的準確度。通過完善機制,，發(fā)揮預期引導在貨幣政策調控中的作用,，提高貨幣政策的調控效果。