最新公布的數(shù)據(jù)：2012年7月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%,，雖然創(chuàng)出8個月以來新低,，但環(huán)比降幅卻呈現(xiàn)收窄的態(tài)勢，7月環(huán)比降幅為0.1個百分點,，小于上月的0.2%,。這表明當前經(jīng)濟筑底企穩(wěn)的跡象明顯。在下半年政策持續(xù)穩(wěn)增長的努力下,，三季度中后期經(jīng)濟持續(xù)回穩(wěn)的可能性較大,。
企業(yè)景氣度仍較低迷
需求不足仍在拖累7月PMI指數(shù),，7月新訂單指數(shù)為49.0%，比上月下降0.2個百分點,，而這也是該指數(shù)今年4月以來持續(xù)下降,。其中，出口訂單指數(shù)的回落對于新訂單指數(shù)影響較大：7月只有46.6%,，環(huán)比上月下降0.9個百分點,，這表明全球經(jīng)濟的低迷仍在繼續(xù)拖累我國外需增長，受歐債危機反復惡化影響,，歐元區(qū)7月份PMI初值46.4,，為連續(xù)第6個月收縮，與6月份環(huán)比持平,；美國二季度經(jīng)濟增速放緩至1.5%,，而下半年在失業(yè)率高企以及“財政懸崖”等事件陰影的影響下，經(jīng)濟復蘇的狀況也只能是在低位盤桓,。
需求不旺也繼續(xù)影響企業(yè)生產(chǎn)，7月生產(chǎn)指數(shù)為51.8%,，環(huán)比下降0.2個百分點,，而這也是該指數(shù)持續(xù)3個月下降。其中庫存壓力較大的行業(yè),，生產(chǎn)指數(shù)下滑更快,，如黑色金屬冶煉業(yè)為48.5%，環(huán)比下降1.8個百分點,。
企業(yè)經(jīng)營狀況的不佳已經(jīng)對就業(yè)產(chǎn)生比較明顯的負面影響,，7月PMI就業(yè)指數(shù)僅為48.5%，環(huán)比下降0.2個百分點,，而這也是該指數(shù)連續(xù)3個月下滑,，這勢必也將影響居民消費。
景氣度好轉在即
盡管當前企業(yè)景氣度仍較低迷,，但是許多積極的信號表明景氣度好轉在即,。
第一，從主要子項來看,，無論是PMI訂單,，還是PMI生產(chǎn)指數(shù)的環(huán)比降幅今年6月以來正逐漸縮窄，降幅也都持續(xù)低于歷年同期水平,，這都表明今年五六月份以來政策層面加大穩(wěn)增長的措施正逐漸見效,，由此也使得經(jīng)濟的需求和供給端的惡化狀況都在緩解，而尤其是內(nèi)需方面,，好轉情況更為顯著,，如對投資需求反應較為敏感的非金屬礦物制品業(yè)PMI訂單指數(shù)為48.6%,，比上月環(huán)比上升5.1個百分點，上月表現(xiàn)比較弱勢的原材料與能源PMI指數(shù)也從上月的43%上升至7月的48.5%,。
第二,，企業(yè)去庫存狀況已經(jīng)有明顯緩解，如6月末產(chǎn)成品庫存增速已經(jīng)回落到12.9%,，已經(jīng)開始接近主營業(yè)務收入增速11.3%的水平,，7月產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48.0%，比上月下降4.3個百分點,，已經(jīng)回落到今年以來的最低水平,，這都意味著企業(yè)主動去庫存已接近尾聲，后期去庫存對于生產(chǎn)的壓力將減輕,。
第三,，在前期一系列政府加大對中小企業(yè)發(fā)展的政策扶持下，代表了經(jīng)濟活力主體的小企業(yè)經(jīng)營活動也有所恢復,，7月小型企業(yè)PMI為48.1%,，比上月回升0.9個百分點，延續(xù)了6月以來的上升趨勢,。
第四,，針對當前經(jīng)濟疲軟的狀況，近期的中共中央政治局會議決定下半年還將把穩(wěn)增長放在更加重要的位置,，并提出許多穩(wěn)增長的措施,。由此可以預期，今年下半年已換完屆的各地方政府還將順應中央的政策要求,，加快推出當?shù)亟?jīng)濟振興計劃,，從而有利于地方項目增速的持續(xù)反彈。
當然,，我們認為下半年迎來的經(jīng)濟復蘇仍是比較弱勢的,，畢竟當前存在的諸多經(jīng)濟結構性問題都會制約經(jīng)濟回升的力度，今年是2009年以來大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃所激發(fā)的制造業(yè)產(chǎn)能擴張集中釋放的一年,，這也就使得需求的小幅擴張難以持續(xù)改善企業(yè)經(jīng)營狀況,；盡管當前實體經(jīng)濟的復蘇需要央行進一步放松貨幣政策，但考慮到更多的資金會因此流向房地產(chǎn)市場,，從而加大當前房價上漲的壓力和調控的難度,，央行對于放松貨幣政策不得不抱更謹慎的態(tài)度，而這也是為何在7月資金面比較緊張之際,，央行始終沒有下調存準的原因,。