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7月30日，就在滬深股指接連下挫,、市場信心幾近喪失之際,，有關(guān)交通銀行即將增發(fā)股票，并且財(cái)政部,、全國社保基金承諾大比例認(rèn)購的消息傳出,，引發(fā)公眾對(duì)于國家隊(duì)入場穩(wěn)定軍心的更多期待,。筆者認(rèn)為，國家隊(duì)出手穩(wěn)定市場信心不僅是現(xiàn)實(shí)需要,，也是戰(zhàn)略需要,，而且，大股東低位增持完全可以做到與市場化大方向并行不悖,。
滬深股市低迷不振,，固然包含了對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長減速、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏術(shù)的反映,，但前者與后者并非完全對(duì)應(yīng)關(guān)系,，股市持續(xù)低迷還有內(nèi)部機(jī)制上的原因。管理層之所以對(duì)新股發(fā)行,、上市公司分紅,、長期資金入市等的機(jī)制進(jìn)行完善，也是對(duì)市場機(jī)制尚不完善的最好詮釋,。而影響供需矛盾的遠(yuǎn)非新股供應(yīng)這一個(gè)因素,，股權(quán)分置改革的限售股解禁以及稅收雙軌制也未得到充分重視,。
即使僅從影響供需矛盾的兩個(gè)主要因素來說，國家隊(duì)穩(wěn)定市場的理由已足夠充分,，更何況市場化機(jī)制還有不少短板需要補(bǔ)上,。當(dāng)然，國家隊(duì)出手不能逾越規(guī)則,，要在規(guī)則范圍內(nèi)有所作為,。此次財(cái)政部、全國社�,；鸬某兄Z,，就是在規(guī)則范圍內(nèi)的合理而積極的行動(dòng)。
目前,，交通銀行定向發(fā)行298億元A股的方案正在等待中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),。認(rèn)購對(duì)象包括7家機(jī)構(gòu)，其中超過2/3的發(fā)行規(guī)模由公司第一,、二大股東財(cái)政部,、社保基金認(rèn)購,。早在今年3月15日,，交通銀行就曾公開披露該次定向增發(fā)方案；而在市場低迷狀態(tài)下,，大股東堅(jiān)持按“高價(jià)”認(rèn)購（定向發(fā)行價(jià)格4.55元,，高于目前的市價(jià)4.22元），并且承諾3年內(nèi)鎖定相關(guān)股份,，是非常積極的做法,。
自4月份以來，唱空中國股市的聲音就起起伏伏,，股指低點(diǎn)一再刷新,。圍繞2132點(diǎn)會(huì)否被擊穿、中國股市有沒有底部所展開的爭論,，折射出中國股市缺乏基本的定價(jià)邏輯,、缺乏基本的價(jià)值認(rèn)知機(jī)制。由此催生的一個(gè)新名詞“鉆石底”,，并且這個(gè)提法受到部分人的嘲笑和圍攻,，足見股市輿論方面是何其缺乏自信，何其缺乏自主權(quán),！
即便中國經(jīng)濟(jì)保持在7%左右的水平,，由于中國已是全球第二大經(jīng)濟(jì)體、基數(shù)已經(jīng)今非昔比，這個(gè)速度已不算低,；而且,，中國城市化進(jìn)程不可逆轉(zhuǎn)，居民消費(fèi)升級(jí)不可逆轉(zhuǎn),，內(nèi)生增長動(dòng)力不可低估,。而上市公司的主體是中國經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀板塊，在產(chǎn)業(yè)地位,、公司治理,、市場份額、政策支持等方面均有優(yōu)勢,，增長空間客觀存在,。股市之所以出現(xiàn)連續(xù)4年多的低迷不振，并不是因?yàn)樯鲜泄緵]有投資價(jià)值,，也不是因?yàn)槿狈扇胧械馁Y金,，而是因?yàn)闆]有形成自己獨(dú)立的定價(jià)權(quán)。中,、農(nóng),、工、建四大銀行在二級(jí)市場的價(jià)格究竟該如何定,，不僅中小投資者不敢妄言,，連機(jī)構(gòu)投資者也唯恐避之不及。甚至,，一些大型券商,、基金的分析人士也跟隨外國投行唱空中、農(nóng),、工,、建四大銀行——在四大行業(yè)績?cè)鲩L勢頭好時(shí)，質(zhì)疑其壟斷地位,；當(dāng)四大行業(yè)績?cè)鲩L慢時(shí),，則質(zhì)疑其資產(chǎn)安全性和成長性,。這一狀況看似客觀,，實(shí)則自我貶損，把中國金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)性,、階段性徹底放棄了,。
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