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在市場爭論“鉆石底”還是“暫時底”的當下,，許多上市公司虛高的市值迅速縮水，一些產(chǎn)業(yè)資本不再滿足于蜻蜓點水的增持,，開始重金“抄底”,。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，二級市場股價的下跌,，引發(fā)了越來越多的公司股東,、高管參與增持。5月被凈增持的上市公司共61家,，6月增至65家,，7月以來已達71家,。南京中商、鄂武商的大股東甚至選擇了高于市價要約收購的方式集權(quán),。此外,，與有的公司股東增持、舉牌個案不同的是,，近來還浮現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本重金收購上市公司的案例,。比如，慣于進行二級市場收購戰(zhàn)的“茂業(yè)系”又火線出手買入大商股份,。這表明隨著股價下跌帶來的投資價值出現(xiàn),，立足于產(chǎn)業(yè)發(fā)展、看好上市公司內(nèi)在價值的產(chǎn)業(yè)資本開始行動了,。
華星化工的再融資方案就是典型例子,。伴隨著上海華信石油集團有限公司全額認購增發(fā)股，華星化工將被納入華信石油旗下,，華信石油為此付出了20億元真金白銀,。
如此大手筆在A股市場上相當罕見。由于長期以來A股估值水平居高不下,，較為常見的收購上市公司的方式包括：向上市公司注入資產(chǎn),，以資產(chǎn)換股權(quán)獲得控制權(quán)，也就是A股投資者最為熟悉的“借殼”,；通過司法拍賣等形式以股抵債,，甚或政策型的無償劃轉(zhuǎn)。而華信石油敢于出重金則是出于其獨特的產(chǎn)業(yè)投資者的眼光,。
公告顯示,，華信石油是華星化工的上游，對下游客戶資產(chǎn)質(zhì)量的了解是華信石油敢于出手的根本,。華星化工的生產(chǎn)基地所處的工業(yè)園區(qū)緊鄰南京市區(qū),，距離市區(qū)驅(qū)車不過半小時車程；公司擁有園區(qū)內(nèi)唯一的長江排污口,，而長江排污口國家已經(jīng)不再批設(shè),。此外，華星化工所擁有的氯堿產(chǎn)能也屬國家限建行業(yè),；更重要的是,，華星化工所處的農(nóng)化行業(yè)未來有著相當大的整合空間。正是出于對華星化工實業(yè)資產(chǎn)的充分認識,，才讓華信石油拍板了對華星化工的收購案,。
類似情況還出現(xiàn)在6月海螺水泥對青松建化的參股上。海螺水泥通過支付20.3億元認購青松建化1.5億股增發(fā)股,，一舉成為青松建化的“二當家”,。海螺對同行股的投資思路早在2008年就有所展現(xiàn),。當年在舉牌冀東水泥時，海螺水泥曾表示當二級市場收購權(quán)益產(chǎn)能的成本低于重置成本時,，海螺就會考慮出手,。時光輪回，這樣的并購機會再次出現(xiàn),。
在金融投資者眼中,，華星化工實在稱不上是個好“殼”。此類投資機會恐怕只有產(chǎn)業(yè)資本才能嗅到的,，相比之下,，金融資本所慣用的“篩殼”式的投資思路在此類投資中完全失靈。長期以來,，二級市場給予有重組可能的上市公司以背離基本面的過高估值,，這讓實業(yè)起家的產(chǎn)業(yè)投資者望“殼”卻步,。于是,，投資者們看到了不少打著爭奪控制權(quán)的旗號、行炒作股價之實的假舉牌個案,。
如今低迷的二級市場讓虛高的公司市值迅速縮水,，從資本市場的資源配置功能角度來看，產(chǎn)業(yè)資本并購的大門再度開啟,，這為產(chǎn)業(yè)資本進行并購擴張,、做大做強提供了難得的窗口機遇期，但愿這次的機會不要再像上一輪國際金融危機時那般轉(zhuǎn)瞬即逝,。
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