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國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的數據顯示,，2012年二季度企業(yè)景氣指數為126.9，比一季度下降0.4,；企業(yè)家信心指數為121.2,，比一季度回落1.8�,？紤]到去庫存化結束后工業(yè)企業(yè)還將面臨去產能化的考驗,，當前工業(yè)企業(yè)層面面臨的壓力遠大于整體經濟。預計三季度工業(yè)生產者信心仍有較大可能繼續(xù)回落,，何時恢復則取決于寬松政策的力度,。
動態(tài)來看，2011年一季度以來企業(yè)景氣指數各季度分別為140.3,、137.9,、135.6、127.8,、127.3和126.9,，一年半以來呈現出逐季回落的態(tài)勢。盡管今年以來回落速度明顯趨緩,，但目前尚看不到筑底回升的跡象,。國家統(tǒng)計局發(fā)布的企業(yè)景氣指數和企業(yè)家信心指數是對2萬家企業(yè)進行調查，根據企業(yè)家對本企業(yè)經營狀況的評價綜合得出的結果,。企業(yè)樣本主要來自工業(yè)企業(yè),，大致可以反映當前工業(yè)企業(yè)面臨的困境。
工業(yè)企業(yè)面臨的問題在于需求不足導致供給端產能過剩,。然而從目前來看,，總需求雖有恢復但仍處于較為疲弱的狀態(tài),。7月初公布的6月制造業(yè)PMI新訂單指數低于50，且降至去年年底以來新低,。尤其是上游原材料行業(yè)的新訂單指標仍處于較低水平,，包括非金屬礦物制品業(yè)、金屬制品業(yè)等行業(yè),。國家統(tǒng)計局近日公布的6月流通企業(yè)生產資料訂單同比增速更是連續(xù)9個月為負,，同時降幅有所擴大。
導致需求不足的重要原因還有外商直接投資(FDI),。從數據來看,，外資對中國經濟預期并不樂觀。6月制造業(yè),、房地產FDI同比均仍處負值,，尤其是房地產FDI同比增速更是驟降至-25.5%。
在需求復蘇緩慢的背景下,，短期看企業(yè)在供給端被迫繼續(xù)去庫存,。根據興業(yè)證券編制的工業(yè)企業(yè)產品庫存壓力指數，工業(yè)庫存自2011年下半年以來持續(xù)處于歷史較高水平,，近期未有回落跡象,，說明企業(yè)去庫存壓力仍然較大。
分行業(yè)來看,，庫存壓力較高的行業(yè)主要在上游原材料行業(yè),，尤其是煤炭、鋼鐵等行業(yè),。從港口庫存來看,，鐵礦石庫存自2011年下半年以來持續(xù)處于高位，而近期秦皇島港煤炭庫存也處于歷史較高水平,。而通用設備,、電子設備制造業(yè)以及飲料紡織等接近終端需求的部分中下游行業(yè)及生活相關行業(yè)也需要去庫存�,？紤]到需求短期不會明顯回暖,，而供給端的企業(yè)或將收縮產能來消化庫存，因此預計去庫存將持續(xù),，范圍也將逐步擴大,。
依據歷史經驗預測，今年年底我國工業(yè)企業(yè)有望結束去庫存過程,，但是前期大規(guī)模投資形成的過剩產能要在短期內消化掉絕非易事,，產能過剩仍將是未來一段時間我國面臨的主要矛盾。可以預見,，從今年到明后兩年,，中國實體經濟很可能會經歷從去庫存轉向去產能的過程。這個過程會比較痛苦,，可能會出現大量的兼并與破產,。
一方面是需求恢復緩慢，另一方面是企業(yè)被迫去庫存去產能,，至少在三季度,，工業(yè)生產者信心仍有較大可能繼續(xù)回落，需要調控政策給予更大支持,。從短期看,，更積極的減稅政策有利于企業(yè)縮小生產成本，寬松的貨幣政策有利于降低融資成本,，這些都有助于企業(yè)利潤的回升,。從中長期看，進一步打破行業(yè)壁壘和壟斷,，鼓勵民間資本進入鐵路,、市政、金融,、能源、電信和醫(yī)療衛(wèi)生等領域,，營造一個公平競爭的營商環(huán)境將更有利于企業(yè)健康成長,。
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