中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清日前在地方調(diào)研中特別指出,上市公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)要轉(zhuǎn)變觀念,,積極回報(bào)投資者,。監(jiān)管層鼓勵(lì)倡導(dǎo)上市公司積極回報(bào)投資者,這不是第一次,,也好理解,;監(jiān)管機(jī)構(gòu)為什么也要積極回報(bào)投資者,又如何轉(zhuǎn)變觀念,,并付諸實(shí)際行動(dòng),?此間深意和新意,值得思考,。 首先,,厘清認(rèn)識(shí)和理念問(wèn)題,。 虛擬經(jīng)濟(jì)要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為基礎(chǔ)和依托,;否則,,虛擬經(jīng)濟(jì)將變成無(wú)源之水無(wú)本之木,走向純粹投機(jī)的賭博場(chǎng)所,。這一點(diǎn)已經(jīng)成為越來(lái)越廣泛的共識(shí),,2008年全球金融危機(jī)即是最新注解。 按照這個(gè)思路,,歸根到底,,資本市場(chǎng)是一個(gè)投資和融資的場(chǎng)所。從一級(jí)市場(chǎng)到二級(jí)市場(chǎng),,無(wú)數(shù)投資者拿出自己的真金白銀,,投向準(zhǔn)上市公司和已上市公司。且不說(shuō)交易完成之后,,投資者成為上市公司的股東,,理應(yīng)是企業(yè)的“主人”;僅就這個(gè)投資交易過(guò)程而言,,投資者和上市公司到底是什么樣的關(guān)系,?參考對(duì)比商業(yè)銀行的類(lèi)似投資行為——放貸,就明白了,。 或許有反駁者會(huì)辯稱(chēng)“股市有風(fēng)險(xiǎn),,入市須謹(jǐn)慎”一類(lèi)的說(shuō)辭。這誠(chéng)然不錯(cuò),,投資從來(lái)就是收益和風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)合體,。但是,一個(gè)健康健全的資本市場(chǎng),,終歸是各路投資者各類(lèi)社會(huì)資金的投資理財(cái)場(chǎng)所,,從整體而言,是一個(gè)正和的模型,,而不是零和甚至負(fù)和,。 一言以蔽之,投資者使得投融資交易得以發(fā)生和持續(xù),,并使得資本市場(chǎng)得以存在和發(fā)展,。這本來(lái)應(yīng)該是一個(gè)簡(jiǎn)單的邏輯,也是一個(gè)簡(jiǎn)單的模型,。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和金融體系中,,兩者的關(guān)系之所以會(huì)變得復(fù)雜甚至本末倒置,投資銀行等中介機(jī)構(gòu)難辭其咎,。投融資雙方是資本市場(chǎng)的主體和主角,,而不是投資銀行等依附而生的中介機(jī)構(gòu),。 因此,從長(zhǎng)遠(yuǎn)和根本而言,,投資者回報(bào)才是資本市場(chǎng)的立身之本,。當(dāng)前,實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定性,,資本市場(chǎng)投資者信心極度脆弱,,此時(shí)強(qiáng)調(diào)并強(qiáng)化投資者回報(bào),更是提振資本市場(chǎng)信心的根本之策,。 或者換個(gè)思路,,用一個(gè)比較時(shí)髦的稱(chēng)謂——金融消費(fèi)者,就更好理解更能說(shuō)明問(wèn)題了,。如果沒(méi)有終端環(huán)節(jié)的消費(fèi)者買(mǎi)單,,生產(chǎn)的鏈條無(wú)以為繼,以致市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)都無(wú)從談起,。所以,,消費(fèi)者就是上帝,權(quán)益受到應(yīng)有的保護(hù),。古今中外,,概莫能外。金融領(lǐng)域亦是,。 然后,,再探討方法和措施。 上市公司要回報(bào)投資者,,已深入人心,此不贅述,;監(jiān)管者如何回報(bào)投資者,? 從大處著眼,資本市場(chǎng)監(jiān)管者回報(bào)投資者,,主要還是通過(guò)健全完善市場(chǎng)體制機(jī)制,、在具體的工作中服務(wù)投資者來(lái)實(shí)現(xiàn)的。監(jiān)管者的心態(tài)要擺正,,工作中要時(shí)時(shí)自省自律,。正如“人民群眾的利益是我黨一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)”,投資者的利益亦應(yīng)當(dāng)是資本市場(chǎng)監(jiān)管者一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn),。 在這方面,,監(jiān)管層始終不遺余力。正如郭樹(shù)清調(diào)研中所強(qiáng)調(diào)的,,“檢驗(yàn)我們工作做得好壞的標(biāo)準(zhǔn),,是投資者的權(quán)益是否得到尊重,,投資者保護(hù)是否充分”。這也正呼應(yīng)了“保護(hù)投資者利益,,是我們工作的重中之重”這個(gè)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)人士耳熟能詳?shù)目谔?hào),。 從小處著手,監(jiān)管者回報(bào)服務(wù)投資者,,在當(dāng)前有很多具體的措施可以采用,。一方面,健全制度,,奠定培育資本市場(chǎng)“正和”的基礎(chǔ)和文化,,比如倡導(dǎo)上市公司主動(dòng)積極分紅,倡導(dǎo)投資者價(jià)值投資理念,;一方面,,約束中介等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)乃至監(jiān)管者自身,以降低市場(chǎng)交易成本,,同時(shí),,嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。 從接連大幅度下調(diào)市場(chǎng)交易稅費(fèi),,以及引導(dǎo)上市公司主動(dòng)分紅,,倡導(dǎo)價(jià)值投資理念;再到監(jiān)管層頻頻到基層調(diào)研傾聽(tīng)投資者聲音,,以及投保局定期回應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)等等,。凡此種種,監(jiān)管者樹(shù)新風(fēng),、樹(shù)清風(fēng),,讓投資者感覺(jué)如沐春風(fēng)。
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