今年二季度GDP同比增速僅7.6%，雖然基本上在大多數(shù)機構(gòu)預期范圍之內(nèi),，且略高于全年政府確定的調(diào)控目標,。但如果我們連續(xù)觀察過去10個季度，GDP增速已從12.1%逐漸滑落了4.5個百分點,，與2008年四季度持平,，過去十年間僅高于2009年一季度的6.6%,，經(jīng)濟形勢之嚴峻可見一斑。
通縮風險日益加大
比GDP增速更難看的,，是稍早幾天公布的6月份PMI,、CPI、PPI,、工業(yè)增加值,、國企利潤及進口數(shù)據(jù)的快速滑落。匯豐PMI和中采PMI分別為48.2%和50.2%,，雙雙創(chuàng)下7個月新低,；CPI同比增長2.2%，是29個月的新低……
所有的數(shù)據(jù)都鮮明無誤地指向一個事實：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟不容樂觀,，三大需求疲弱格局沒有改變,，經(jīng)濟增速慣性下滑態(tài)勢還沒有穩(wěn)住，經(jīng)濟下行壓力還比較大,。之前市場一致預期的二季度經(jīng)濟可能見底,，現(xiàn)在來看可能過于樂觀了，甚至還很難說三季度就一定能夠真正見底,。下半年穩(wěn)增長的任務依舊艱巨,。
悲觀的數(shù)字再次給本已悲觀已久的股市重重的一擊，7月17日,，上證指數(shù)創(chuàng)出了2138點的階段新低,，“具有罕見投資價值”的滬深300市盈率已接近歷史最低水平。正所謂:“股市七月陰氣寒,，重云低濕天漫漫”,。
盡管對于中國是否已經(jīng)出現(xiàn)嚴格意義上的通縮，尚存爭議,，但通縮預期的加重和擔憂,，已在學界引起極大關(guān)注和廣泛爭論。即使CPI仍然為正,，但隨著歐美經(jīng)濟下滑使得輸入型通脹壓力減輕,、資金外流趨勢已持續(xù)數(shù)月、國內(nèi)經(jīng)濟增長疲軟導致總需求下滑,、資產(chǎn)價格持續(xù)縮水,、房地產(chǎn)調(diào)控總體依然從緊、長期投資增速下降明顯,、長期信貸需求疲弱,、M2增速仍低于既定目標、微觀經(jīng)濟層面企業(yè)資金困難,、利潤明顯持續(xù)下降等現(xiàn)象的加劇,，毋庸置疑的是,，通縮苗頭開始顯現(xiàn)，通縮預期不斷加大,。
可以想象,，若下半年GDP增速仍不能有較為顯著回升的話，通縮態(tài)勢很有可能從預期變?yōu)楝F(xiàn)實,。因此,，如果宏觀經(jīng)濟政策能逆周期操作、繼續(xù)適度放松,，經(jīng)濟會企穩(wěn)并溫和回升；如果政策依舊彷徨遲疑,，止步不前,，經(jīng)濟很可能出現(xiàn)繼續(xù)失速，讓前期預調(diào)微調(diào)的政策效果前功盡棄,。
從4月開始,，政策重心轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”，一系列政策措施開始發(fā)揮效果,，但從6月數(shù)據(jù)看,，經(jīng)濟反彈并不明顯。當下,，要改變市場的通縮預期,，有效應對經(jīng)濟增速繼續(xù)下滑，一定要以果斷措施堅決遏制通貨緊縮的苗頭,，進一步加大宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整力度,，而不應僅限于“預調(diào)微調(diào)”的范疇。歷史的經(jīng)驗一再證明,，通貨緊縮要比通貨膨脹的危害要大,，治理起來難度也更大。
應加大減稅力度
隨著物價水平的持續(xù)回落,，我國貨幣政策已具有更大的放松空間,。今年以來央行已兩次下調(diào)存款準備金率、兩次降息,，貨幣政策事實上已偏向“適度寬松”,。而從財政政策的實際執(zhí)行情況來看，積極的程度很難讓人滿意,。
長期以來,，我國企業(yè)的稅負就較為沉重，1994年新稅制改革后,，全國稅收增長率就一直高于GDP增長率,。結(jié)構(gòu)性減稅,，一方面可減少企業(yè)成本，增強企業(yè)活力,，營造寬松的投資環(huán)境,，有利于刺激企業(yè)投資和擴大再生產(chǎn)，并增厚其利潤空間,；另一方面,，也可通過政府給企業(yè)減稅讓利，企業(yè)給居民提高工資,、增加分紅,，進而提高居民收入水平，刺激消費,，擴大內(nèi)需,，促進經(jīng)濟增長。
而自去年以來,，新一輪結(jié)構(gòu)性減稅只規(guī)定了項目而沒有規(guī)定減稅總額目標,，可以說是從手段上著眼而不是從效果上著眼，這一點同其他成熟市場經(jīng)濟國家通行的減稅做法有所不同,。還有,，政府在推出減稅項目的同時，也在增加一些稅收項目,，如上海和重慶的房產(chǎn)稅試點,、資源稅從量計征到從價計征以及個稅改革導致中高收入人群稅負增加等等，都體現(xiàn)了“有增有減”的“結(jié)構(gòu)性”特點,。特別是,，迫于經(jīng)濟下滑導致的財政壓力，地方政府增收新招層出不窮,，結(jié)構(gòu)性減稅已陷入實際效果不一以及同地方財政收入壓力的博弈之中,。
從總體上來看，結(jié)構(gòu)性減稅對于企業(yè)稅負的真正減輕沒有起到應有的作用,，效果不是十分明顯�,，F(xiàn)行的結(jié)構(gòu)性減稅，很難判斷最終的結(jié)果是增稅多還是減稅多,。因此,，未來結(jié)構(gòu)性減稅還需真正落實，進一步加大力度,，切實減輕企業(yè)負擔,。
目前我國的稅收結(jié)構(gòu)以間接稅為主，下一步更大力度減稅的潛力在于間接稅方面，在于居民在消費過程中所承擔的隱形稅,。從長遠發(fā)展方向來講,，應逐步降低間接稅比重、增加直接稅比重,，今后更多的減稅不是在個人所得稅方面,，更多的是要減輕居民在商品價內(nèi)的稅負。
在減稅對象的選擇上,，結(jié)構(gòu)性減稅政策要更有針對性,，未來應更傾向于小微企業(yè)和居民，更傾向于自主創(chuàng)新和研發(fā)能力強的企業(yè),，以推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級,，鼓勵居民擴大消費。
再從三大需求來說,，短期來看,，無論是凈出口、消費,，還是民間投資，動力都不是很足,，未來主要的推動力還是要看投資,，特別是政府投資，更多的是在基建領(lǐng)域的投資,。這又是積極財政政策需要發(fā)力的另一個方面,，其背后有一個很關(guān)鍵的因素，就是建設(shè)資金怎么解決,，錢從哪里來,。
當前國有企業(yè)利潤下降、政府財政收入增速下降,、地方融資平臺監(jiān)管嚴厲,，無論是中央政府，還是地方政府,，在收支兩條線上都有很大的壓力,。與此同時，2011年,，我國的赤字率分別僅有1.4%,，均遠遠低于國際公認的警戒線3%，也低于政府預期目標2%,；2011年上半年,，赤字率也只有0.74%，低于當年政府預期目標1.6%,。財政總體還是非常穩(wěn)健的,。因此,，未來可以考慮由全國人大授權(quán)中央政府，擴大2012年預算赤字規(guī)模至10000億左右,，增加國債發(fā)行,，以更加積極的姿態(tài)來體現(xiàn)“穩(wěn)中求進”的工作基調(diào)和“穩(wěn)增長”這一首要任務。
從根本上講,，要實現(xiàn)穩(wěn)增長目標,，除了貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松、財政政策更加積極外,，還需要加強財政政策,、貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，并把穩(wěn)增長,、調(diào)結(jié)構(gòu)與各項體制改革結(jié)合起來,，以增強經(jīng)濟發(fā)展的持久活力和不竭動力。
(作者系中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長)