今年二季度GDP同比增速僅7.6%,，雖然基本上在大多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期范圍之內(nèi)，且略高于全年政府確定的調(diào)控目標(biāo),。但如果我們連續(xù)觀察過去10個(gè)季度,，GDP增速已從12.1%逐漸滑落了4.5個(gè)百分點(diǎn)，與2008年四季度持平,，過去十年間僅高于2009年一季度的6.6%,，經(jīng)濟(jì)形勢之嚴(yán)峻可見一斑。
通縮風(fēng)險(xiǎn)日益加大
比GDP增速更難看的,，是稍早幾天公布的6月份PMI,、CPI、PPI,、工業(yè)增加值,、國企利潤及進(jìn)口數(shù)據(jù)的快速滑落。匯豐PMI和中采PMI分別為48.2%和50.2%,，雙雙創(chuàng)下7個(gè)月新低,；CPI同比增長2.2%，是29個(gè)月的新低……
所有的數(shù)據(jù)都鮮明無誤地指向一個(gè)事實(shí)：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不容樂觀,，三大需求疲弱格局沒有改變,，經(jīng)濟(jì)增速慣性下滑態(tài)勢還沒有穩(wěn)住，經(jīng)濟(jì)下行壓力還比較大,。之前市場一致預(yù)期的二季度經(jīng)濟(jì)可能見底，現(xiàn)在來看可能過于樂觀了,，甚至還很難說三季度就一定能夠真正見底,。下半年穩(wěn)增長的任務(wù)依舊艱巨。
悲觀的數(shù)字再次給本已悲觀已久的股市重重的一擊,，7月17日,，上證指數(shù)創(chuàng)出了2138點(diǎn)的階段新低，“具有罕見投資價(jià)值”的滬深300市盈率已接近歷史最低水平,。正所謂:“股市七月陰氣寒,，重云低濕天漫漫”。
盡管對于中國是否已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)格意義上的通縮,，尚存爭議,，但通縮預(yù)期的加重和擔(dān)憂，已在學(xué)界引起極大關(guān)注和廣泛爭論,。即使CPI仍然為正,，但隨著歐美經(jīng)濟(jì)下滑使得輸入型通脹壓力減輕、資金外流趨勢已持續(xù)數(shù)月,、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長疲軟導(dǎo)致總需求下滑,、資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)縮水,、房地產(chǎn)調(diào)控總體依然從緊、長期投資增速下降明顯,、長期信貸需求疲弱,、M2增速仍低于既定目標(biāo)、微觀經(jīng)濟(jì)層面企業(yè)資金困難,、利潤明顯持續(xù)下降等現(xiàn)象的加劇,，毋庸置疑的是，通縮苗頭開始顯現(xiàn),，通縮預(yù)期不斷加大,。
可以想象，若下半年GDP增速仍不能有較為顯著回升的話,，通縮態(tài)勢很有可能從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí),。因此，如果宏觀經(jīng)濟(jì)政策能逆周期操作,、繼續(xù)適度放松,，經(jīng)濟(jì)會(huì)企穩(wěn)并溫和回升；如果政策依舊彷徨遲疑,，止步不前,，經(jīng)濟(jì)很可能出現(xiàn)繼續(xù)失速，讓前期預(yù)調(diào)微調(diào)的政策效果前功盡棄,。
從4月開始,，政策重心轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”，一系列政策措施開始發(fā)揮效果,，但從6月數(shù)據(jù)看,，經(jīng)濟(jì)反彈并不明顯。當(dāng)下,，要改變市場的通縮預(yù)期,，有效應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑，一定要以果斷措施堅(jiān)決遏制通貨緊縮的苗頭,，進(jìn)一步加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整力度,，而不應(yīng)僅限于“預(yù)調(diào)微調(diào)”的范疇。歷史的經(jīng)驗(yàn)一再證明,，通貨緊縮要比通貨膨脹的危害要大,，治理起來難度也更大。
應(yīng)加大減稅力度
隨著物價(jià)水平的持續(xù)回落,，我國貨幣政策已具有更大的放松空間,。今年以來央行已兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、兩次降息，貨幣政策事實(shí)上已偏向“適度寬松”,。而從財(cái)政政策的實(shí)際執(zhí)行情況來看,，積極的程度很難讓人滿意。
長期以來,，我國企業(yè)的稅負(fù)就較為沉重,，1994年新稅制改革后，全國稅收增長率就一直高于GDP增長率,。結(jié)構(gòu)性減稅,，一方面可減少企業(yè)成本，增強(qiáng)企業(yè)活力,，營造寬松的投資環(huán)境,，有利于刺激企業(yè)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)，并增厚其利潤空間,；另一方面,，也可通過政府給企業(yè)減稅讓利，企業(yè)給居民提高工資,、增加分紅,，進(jìn)而提高居民收入水平，刺激消費(fèi),，擴(kuò)大內(nèi)需,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
而自去年以來,，新一輪結(jié)構(gòu)性減稅只規(guī)定了項(xiàng)目而沒有規(guī)定減稅總額目標(biāo),，可以說是從手段上著眼而不是從效果上著眼，這一點(diǎn)同其他成熟市場經(jīng)濟(jì)國家通行的減稅做法有所不同,。還有,，政府在推出減稅項(xiàng)目的同時(shí)，也在增加一些稅收項(xiàng)目,，如上海和重慶的房產(chǎn)稅試點(diǎn)、資源稅從量計(jì)征到從價(jià)計(jì)征以及個(gè)稅改革導(dǎo)致中高收入人群稅負(fù)增加等等,，都體現(xiàn)了“有增有減”的“結(jié)構(gòu)性”特點(diǎn),。特別是，迫于經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的財(cái)政壓力,，地方政府增收新招層出不窮,，結(jié)構(gòu)性減稅已陷入實(shí)際效果不一以及同地方財(cái)政收入壓力的博弈之中。
從總體上來看,，結(jié)構(gòu)性減稅對于企業(yè)稅負(fù)的真正減輕沒有起到應(yīng)有的作用,，效果不是十分明顯。現(xiàn)行的結(jié)構(gòu)性減稅，很難判斷最終的結(jié)果是增稅多還是減稅多,。因此,，未來結(jié)構(gòu)性減稅還需真正落實(shí)，進(jìn)一步加大力度,，切實(shí)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),。
目前我國的稅收結(jié)構(gòu)以間接稅為主，下一步更大力度減稅的潛力在于間接稅方面,，在于居民在消費(fèi)過程中所承擔(dān)的隱形稅,。從長遠(yuǎn)發(fā)展方向來講，應(yīng)逐步降低間接稅比重,、增加直接稅比重,，今后更多的減稅不是在個(gè)人所得稅方面，更多的是要減輕居民在商品價(jià)內(nèi)的稅負(fù),。
在減稅對象的選擇上,，結(jié)構(gòu)性減稅政策要更有針對性，未來應(yīng)更傾向于小微企業(yè)和居民,，更傾向于自主創(chuàng)新和研發(fā)能力強(qiáng)的企業(yè),，以推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，鼓勵(lì)居民擴(kuò)大消費(fèi),。
再從三大需求來說,，短期來看，無論是凈出口,、消費(fèi),，還是民間投資，動(dòng)力都不是很足,，未來主要的推動(dòng)力還是要看投資,，特別是政府投資，更多的是在基建領(lǐng)域的投資,。這又是積極財(cái)政政策需要發(fā)力的另一個(gè)方面,，其背后有一個(gè)很關(guān)鍵的因素，就是建設(shè)資金怎么解決,，錢從哪里來,。
當(dāng)前國有企業(yè)利潤下降、政府財(cái)政收入增速下降,、地方融資平臺(tái)監(jiān)管嚴(yán)厲,，無論是中央政府，還是地方政府,，在收支兩條線上都有很大的壓力,。與此同時(shí),，2011年，我國的赤字率分別僅有1.4%,，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的警戒線3%,，也低于政府預(yù)期目標(biāo)2%；2011年上半年,，赤字率也只有0.74%,，低于當(dāng)年政府預(yù)期目標(biāo)1.6%。財(cái)政總體還是非常穩(wěn)健的,。因此,，未來可以考慮由全國人大授權(quán)中央政府，擴(kuò)大2012年預(yù)算赤字規(guī)模至10000億左右,，增加國債發(fā)行,，以更加積極的姿態(tài)來體現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作基調(diào)和“穩(wěn)增長”這一首要任務(wù)。
從根本上講,，要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長目標(biāo),，除了貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松、財(cái)政政策更加積極外,，還需要加強(qiáng)財(cái)政政策,、貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，并把穩(wěn)增長,、調(diào)結(jié)構(gòu)與各項(xiàng)體制改革結(jié)合起來,，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持久活力和不竭動(dòng)力。
(作者系中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長)