經(jīng)濟(jì)下行的連鎖反應(yīng)開始顯現(xiàn),。地方政府房產(chǎn)投資沖動和A股市場震蕩下行遙相呼應(yīng),。前者受到宏觀調(diào)控政策無情打壓依舊此起彼伏，后者在GDP破8后連創(chuàng)新低,。一些大戶開始秉承著遠(yuǎn)離A股,、珍愛財(cái)富的投資理念，悄然撤退,。6月A股保證金流出1967億元便是明證,。
媒體這樣披露了一位曾經(jīng)靠炒股完成原始積累的大戶的心聲：有著20余年股齡的老張有了新看法股市不可戀戰(zhàn)。多年以來,，一直是實(shí)業(yè)和股市雙線作戰(zhàn)的他對經(jīng)濟(jì)形勢敏感,，近一年他明顯感到生意難做，股市更無大機(jī)會,。在這種感觀驅(qū)使下,，他索性將炒股資金全部轉(zhuǎn)移到銀行理財(cái)產(chǎn)品。這樣的心理在廣大散戶中頗具代表性：2012年資產(chǎn)保全的任務(wù)比投機(jī)發(fā)大財(cái)靠譜。
目前,，中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨著一個(gè)關(guān)鍵政策博弈：按既定的結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級路徑,，遭遇到經(jīng)濟(jì)體制改革滯后、中央地方利益格局沖突以及實(shí)體本身振興缺乏真正基礎(chǔ)和動力的困境,。就目前的A股市場而言,，即使新任證監(jiān)會主席郭樹清試圖勵精圖治，連推完善股市治理結(jié)構(gòu)的善政,，但無奈整體經(jīng)濟(jì)形勢尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不給力,，加上相關(guān)金融經(jīng)濟(jì)改革滯后，股民信心不振,，短期內(nèi)靠臨時(shí)性政策信號刺激已經(jīng)難以挽回整體下行頹勢,。畢竟，中國股市要真正轉(zhuǎn)入下一個(gè)牛市周期,，需要看到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)切實(shí)的好轉(zhuǎn),，需要看到企業(yè)盈利的改善，更需要看到企業(yè)盈利持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間的改善,。在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi),，中國股市回歸價(jià)值投資規(guī)律仍是奢望。有專家甚至認(rèn)為,，未來A股市場更像是夾雜著罌粟的花叢,，“或許噩夢會比美夢多�,！�
從A股出逃的資金一般有三個(gè)流向：一是隨著富豪移民流向國外,，二是變成銀行儲蓄和各類保本理財(cái)產(chǎn)品，三是結(jié)束投機(jī)補(bǔ)充實(shí)體資本,。
為了適應(yīng)公眾撤離股市,、尋求資產(chǎn)安全的沖動，目前各大銀行已經(jīng)打響了攬儲以及理財(cái)戰(zhàn),，導(dǎo)致券商保證金賬戶進(jìn)一步失血,。于是,，今年多家券商推出債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購產(chǎn)品,，到期年化收益率最高在3%左右。許多券商在市場低迷時(shí)已不推薦股票,，而是推薦國債逆回購,、債券等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。有的券商為了方便客戶操作現(xiàn)金管理業(yè)務(wù),，還推出了專門的軟件,。
但是，A股市場是否已利空不取決于大戶的出逃，短期取決于放緩預(yù)期的透支,、政策放松的可能性,、個(gè)股和個(gè)別行業(yè)亮點(diǎn)出現(xiàn)，長期取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)能否在轉(zhuǎn)型升級中重振,。過度悲觀顯然也悖論現(xiàn)實(shí),。畢竟有基金公司的報(bào)告指出，上證綜指6月29日的市盈率為11.28倍,，處于2000年以來的歷史最低位,。當(dāng)前，犧牲銀行的利益來反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意味相當(dāng)明確只是能否真正流向市場經(jīng)濟(jì)主體民企還未可知,。
但愿,，富人今天的股市大撤退是為了明天更好地歸來。