從月度情況來看,，5、6月經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,，投資回升勢頭繼續(xù),，這反映出以擴大投資為主的“穩(wěn)增長”政策措施初見成效，經(jīng)濟失速得到初步遏制,。6月份投資增幅超預(yù)期反彈,，新開工項目提速明顯。當(dāng)月國有及國有控股投資明顯回升,，而民間投資不升反降,，這表明國有投資提速擠壓了民間投資的生存空間。當(dāng)月基建投資加快帶來地方融資平臺選擇性地擴張,，地方融資平臺的隱憂不容忽視,。盡管6月份商品房銷售市場回暖，呈現(xiàn)“以價換量”的局面,，但在國家堅持房地產(chǎn)宏觀調(diào)控不放松的背景下,，樓市回暖后續(xù)動力不足,，今后房地產(chǎn)投資繼續(xù)下行在所難免。中國GDP增速二季度下跌到7.6%,，但GDP增速破8經(jīng)濟尚未企穩(wěn),，三季度基建項目投資提速仍主要在于交通運輸、農(nóng)田水利,、環(huán)保等領(lǐng)域,。
1-6月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)150710億元,，同比增長20.4%(扣除價格因素實際增長18.0%),，增速較1-5月份提高0.3個百分點。從環(huán)比看,，6月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長1.71%,，環(huán)比增長連續(xù)4個月回升，比上月回升了0.56個百分點,；回升的幅度呈現(xiàn)逐月擴大的趨勢,。從當(dāng)月來看，6月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長21.19%,，比上月回升1.32個百分點,，連續(xù)3個月加速回升。目前投資提速的支撐點主要在于交通運輸,、倉儲和郵政業(yè)水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè),、電力,、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)等基礎(chǔ)行業(yè)。
從施工和新開工項目情況看,，1-6月份,，施工項目計劃總投資542927億元，同比增長15.3%,，增速較1-5月份回落0.7個百分點,，扭轉(zhuǎn)了此前4個月連續(xù)回升的局面；新開工項目計劃總投資138188億元,，同比增長23.2%,，提高1.2個百分點，連續(xù)3個月回升,，創(chuàng)6個月以來的新高,。從到位資金情況看，1-6月份,，到位資金180950億元,，同比增長17.0%,，增速較1-5月份提高0.2個百分點。其中,，國內(nèi)貸款增長5.8%,，提高1個百分點。
總之,，在資金到位的情況下,，6月份投資增幅超預(yù)期反彈，新開工項目明顯提速,，這說明以“穩(wěn)增長”為目的的投資正在持續(xù)發(fā)力,。下半年投資企穩(wěn)重在基建投資，這樣也會抵消部分房地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑而帶動的經(jīng)濟下行風(fēng)險,。
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冷熱分化明顯為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)展失衡埋下隱患 |
從項目隸屬關(guān)系看,，1-6月份，國有及國有控股同比增長13.8%,，明顯比上月回升3.8個百分點,，連續(xù)5個月平穩(wěn)回升。同期,，中央項目投資7597億元,，同比下降4.1%，降幅較1-5月份縮小3.6個百分點(回升),；地方項目投資143113億元,，增長22.1%，增速與1-5月份持平,。
1-6月份,，全國民間固定資產(chǎn)投資93657億元，同比名義增長25.8%(扣除價格因素實際增長23.3%),，增速比1-5月份回落0.9個百分點,。民間固定資產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資的比重為62.1%，比1-5月份回落0.1個百分點,。
總之,，前6月國有及國有控股明顯回升，中央項目投資短暫反彈,，地方項目投資維穩(wěn),。在投資為穩(wěn)增長發(fā)力的同時，而民間投資不升反降,，這表明國有投資加碼擠壓了民間投資的生存空間,，需警惕“國進(jìn)民退”引發(fā)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不均衡發(fā)展。目前，中國的積極財政政策主要體現(xiàn)為基建投資加快,，由此將帶來地方融資平臺選擇性地擴張,，地方融資平臺的隱憂不容忽視。
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宏觀調(diào)控下房地產(chǎn)投資繼續(xù)下行在所難免 |
1-6月份,，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資30610億元,，同比名義增長16.6%(扣除價格因素實際增長14.3%)，增速比1-5月份回落1.9個百分點,，創(chuàng)3年內(nèi)新低,。從當(dāng)月來看，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資8397億元,，同比增長11.8%,，比上月回落6.4個百分點。從房地產(chǎn)潛力上看,，前半年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工,、新開工、施工面積同比增速分別比1-5月份回落5.6,、2.8,、2.4個百分點。
盡管6月份商品房銷售市場回暖,，呈現(xiàn)“以價換量”的局面,，但是目前商品房庫存仍處于高企，剛性需求即將消耗殆盡,，商品房市場觀望態(tài)度明顯,，市場繼續(xù)回暖后續(xù)動力不足。在國家堅持房地產(chǎn)宏觀調(diào)控不放松的背景下,，房地產(chǎn)銷售終端市場難有根本改善,，房地產(chǎn)投資繼續(xù)下行在所難免。
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GDP破8經(jīng)濟尚未企穩(wěn)三季度基建項目有望成為審批的重點 |
中國GDP增速二季度下跌到7.6%,，GDP增速連續(xù)六個季度回落。從月度情況來看,，5,、6月經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，投資回升勢頭繼續(xù),，出口均保持在兩位數(shù)增長,，消費實際增速呈上升趨勢，經(jīng)濟增長月度之間趨于平穩(wěn),，反映出以擴大投資為主的穩(wěn)增長政策措施初見成效,，經(jīng)濟失速得到初步遏制。
7月13日至15日，國務(wù)院總理溫家寶在河南,、湖南,、廣西、四川,、陜西五省區(qū)經(jīng)濟形勢座談會上指出,，當(dāng)前經(jīng)濟還沒有形成穩(wěn)定回升態(tài)勢，經(jīng)濟困難可能還會持續(xù)一段時間,。這意味著即便經(jīng)濟已在第二季度觸底,，但中國的最高經(jīng)濟決策者卻仍告誡稱第三季度的情況可能會難有好轉(zhuǎn)。由于擔(dān)心中國經(jīng)濟面臨巨大的下行壓力,，當(dāng)前的主要任務(wù)是促進(jìn)投資,。
在固定資產(chǎn)投資中，基礎(chǔ)設(shè)施投資占比22%左右,，超過房地產(chǎn)投資,。基礎(chǔ)設(shè)施投資主要由政府主導(dǎo),，一般是政府用來作為對沖投資周期性下滑的逆周期政策的手段,。從全國范圍看，我國交通運輸倉儲和郵政業(yè),、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè),、電力燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)仍是國民經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸，因此基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)固定資產(chǎn)投資需求量仍然巨大,。從已經(jīng)拿到“路條”或通過核準(zhǔn)的項目來看,，上半年基建項目的審批主要集中在機場、電力,、水電和軌道交通等領(lǐng)域,。由于上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想，三季度基建項目審批仍將保持較快的速度,，有關(guān)部門除繼續(xù)加大對機場,、電力、水電和軌道交通項目的審批力度外,，節(jié)能環(huán)保和農(nóng)田水利類基建項目有望成為三季度項目審批的重點,。