穆迪上周五將意大利國債評(píng)級(jí)從A3降低至BAA2,，維持負(fù)面展望,，并將意大利評(píng)級(jí)上限由AAA下調(diào)至A2,。穆迪表示,，意大利經(jīng)濟(jì)前景已經(jīng)惡化，且仍可能面臨融資成本大幅躥升,，并因?yàn)槭袌鲂判拇嗳醵ト谫Y能力,，因此，不排除不久的將來繼續(xù)下調(diào)其評(píng)級(jí),。目前面臨這種窘?jīng)r的,，還有希臘、西班牙,、愛爾蘭等國,。而這些不利因素,，都會(huì)進(jìn)一步影響歐元乃至歐元區(qū)穩(wěn)定。
歐盟領(lǐng)導(dǎo)人6月底曾在布魯塞爾舉行債務(wù)危機(jī)爆發(fā)兩年半來的第20次峰會(huì),，已就歐元區(qū)一體化路線達(dá)成共識(shí),，并將在10月提交首份歐元區(qū)一體化報(bào)告。這一消息極大地推動(dòng)了全球市場上揚(yáng),。所謂歐元區(qū)一體化主要是指歐元區(qū)財(cái)政一體化與貨幣一體化,，也叫財(cái)政聯(lián)盟和貨幣聯(lián)盟，這是歐元區(qū)一體化的重要支撐,，更是支持歐元穩(wěn)定運(yùn)行以及歐元區(qū)穩(wěn)健發(fā)展的重要基礎(chǔ),。
十三年前，頂層政治家們以“最優(yōu)貨幣區(qū)”經(jīng)濟(jì)理論作為依據(jù),，設(shè)計(jì)并推出了歐元,，歐元區(qū)由此形成。歐元區(qū)的建立,，的確推動(dòng)了歐洲在貿(mào)易,、投資、金融,、勞動(dòng)力等方面的一體化進(jìn)程,。統(tǒng)一貨幣降低了成員國之間的交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)。直到歐債危機(jī)爆發(fā)之前,，歐元不但促進(jìn)了希臘、葡萄牙等相對(duì)落后成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，也為德國,、法國等國帶來巨大的經(jīng)濟(jì)利益。歐元區(qū)還促進(jìn)了歐洲與世界其他經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易和投資關(guān)系,。但貨幣統(tǒng)一并未能推動(dòng)財(cái)政統(tǒng)一,，成員國一直不愿意放棄財(cái)政和稅收主權(quán)。即使在去年12月歐盟峰會(huì)上達(dá)成的強(qiáng)化財(cái)政約束機(jī)制協(xié)議中,，也仍未包括財(cái)政聯(lián)盟或財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的內(nèi)容,。這就使得歐元區(qū)發(fā)展的基礎(chǔ)不牢，支撐不穩(wěn),，統(tǒng)一的貨幣政策與成員國相對(duì)獨(dú)立的財(cái)政政策耶正是引發(fā)歐債危機(jī)的根源,，并且使得危機(jī)的陰霾長期揮之不去。
自從歐債危機(jī)爆發(fā)以來,，圍繞著如何解決歐債危機(jī)問題,，歐盟峰會(huì)商討并推出了花樣繁多的政策措施，如削減債務(wù)危機(jī)國家債務(wù),、通過資金援助解決到期債務(wù)問題,、緊縮危機(jī)國財(cái)政赤字,、增加歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的規(guī)模以及穩(wěn)定EFSF歐洲金融穩(wěn)定機(jī)構(gòu)與國際貨幣基金組織、歐洲央行之間的歐債救助“鐵三角”關(guān)系等等,。但實(shí)踐證明,，這些措施大都治標(biāo)不治本。痛定思痛,，他們終于明白,，只有建立財(cái)政聯(lián)盟，強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律,，夯實(shí)歐元區(qū)支柱基礎(chǔ),，才能盡早擺脫歐債危機(jī)的困境，還歐元區(qū)一個(gè)穩(wěn)定發(fā)展的環(huán)境,。
說起來,，建立財(cái)政聯(lián)盟，一直是德,、法這兩個(gè)歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體一致的努力方向,。盡管新上臺(tái)不久的法國總統(tǒng)奧朗德在財(cái)政聯(lián)盟問題上與薩科齊相比態(tài)度稍顯消極，但急轉(zhuǎn)直下的歐洲形勢(shì)特別是歐元區(qū)形勢(shì)讓奧朗德的態(tài)度也不得不有所轉(zhuǎn)變,。這次歐盟峰會(huì)前夕,，奧朗德就表示，德法兩國均希望在歐元區(qū)尋求更為緊密的經(jīng)濟(jì),、貨幣及政治聯(lián)盟,。實(shí)際上，建立財(cái)政聯(lián)盟,，意味著歐元區(qū)成員國必須交出財(cái)政主權(quán),，這是各成員國政府最不愿意做的。而且,，修改歐盟條約還需要取得歐盟27個(gè)國家的一致同意,，這做起來也并非易事。不過,，為了拯救歐元,，避免歐元區(qū)的徹底解體，走向財(cái)政聯(lián)盟似已成德法兩國甚至歐委會(huì)認(rèn)定的解決歐債危機(jī)的重要途徑,，特別強(qiáng)勢(shì)的德國已下定決心要在可行的范圍內(nèi)（如核心歐元區(qū)等）盡快推進(jìn)財(cái)政一體化,。
1992年，歐盟首腦會(huì)議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》（亦稱《馬斯特里赫特條約》）,，決定在1999起實(shí)行單一貨幣歐元和在實(shí)行歐元的國家實(shí)施統(tǒng)一貨幣政策,，并規(guī)定了歐盟成員國加入歐元區(qū)必須達(dá)到若干標(biāo)準(zhǔn)，這可以認(rèn)作是當(dāng)時(shí)的貨幣聯(lián)盟條約,。然而,，歐元運(yùn)行至今,，最初制定的貨幣聯(lián)盟條約有些已落后于現(xiàn)實(shí)，需要修改,，有些需要根據(jù)形勢(shì)發(fā)展的擴(kuò)充內(nèi)容,。比如《馬約》中的“不救助條款”就明確規(guī)定，禁止歐洲央行和成員國央行向成員國或共同體的公共部門機(jī)構(gòu)提供透支或者類似透支的貸款,；禁止歐洲央行和成員國央行直接向這些機(jī)構(gòu)購買債券,；禁止歐洲央行接受或者尋求其他機(jī)構(gòu)的救助指示等。這些禁令,，束縛了當(dāng)前歐洲央行的政策手腳,。簡言之，貨幣聯(lián)盟需要與時(shí)俱進(jìn),，盡快轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诼?lián)盟,。
對(duì)此，這次歐盟峰會(huì)已達(dá)成多項(xiàng)構(gòu)想,，即歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人一致同意將推出單一金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)制,，歐洲央行將參與到這一機(jī)制中來，并將可能直接參與對(duì)歐洲銀行的資本重組,。同時(shí),，歐元區(qū)成員國已同意讓歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)直接向陷入危機(jī)的成員國銀行注資，前提是歐元區(qū)建成單一的銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)制,。另外,，歐元區(qū)領(lǐng)袖同意放寬緊急貸款給西班牙銀行的償還規(guī)定，并松綁可能協(xié)助意大利的條件,�,？梢哉f，歐洲貨幣聯(lián)盟儼然正在向歐洲金融聯(lián)盟方向發(fā)展,。這些努力，讓歐元區(qū)一體化進(jìn)程露出了一線微光,。