穆迪上周五將意大利國債評級從A3降低至BAA2，維持負面展望,，并將意大利評級上限由AAA下調(diào)至A2,。穆迪表示，意大利經(jīng)濟前景已經(jīng)惡化,，且仍可能面臨融資成本大幅躥升,，并因為市場信心脆弱而失去融資能力，因此,，不排除不久的將來繼續(xù)下調(diào)其評級。目前面臨這種窘?jīng)r的,，還有希臘,、西班牙、愛爾蘭等國,。而這些不利因素,，都會進一步影響歐元乃至歐元區(qū)穩(wěn)定。
歐盟領(lǐng)導(dǎo)人6月底曾在布魯塞爾舉行債務(wù)危機爆發(fā)兩年半來的第20次峰會,，已就歐元區(qū)一體化路線達成共識,，并將在10月提交首份歐元區(qū)一體化報告。這一消息極大地推動了全球市場上揚,。所謂歐元區(qū)一體化主要是指歐元區(qū)財政一體化與貨幣一體化,，也叫財政聯(lián)盟和貨幣聯(lián)盟，這是歐元區(qū)一體化的重要支撐,，更是支持歐元穩(wěn)定運行以及歐元區(qū)穩(wěn)健發(fā)展的重要基礎(chǔ),。
十三年前，頂層政治家們以“最優(yōu)貨幣區(qū)”經(jīng)濟理論作為依據(jù),，設(shè)計并推出了歐元,，歐元區(qū)由此形成。歐元區(qū)的建立,，的確推動了歐洲在貿(mào)易,、投資、金融,、勞動力等方面的一體化進程,。統(tǒng)一貨幣降低了成員國之間的交易成本和匯率風險。直到歐債危機爆發(fā)之前,，歐元不但促進了希臘,、葡萄牙等相對落后成員國的經(jīng)濟發(fā)展,，也為德國、法國等國帶來巨大的經(jīng)濟利益,。歐元區(qū)還促進了歐洲與世界其他經(jīng)濟體之間的貿(mào)易和投資關(guān)系,。但貨幣統(tǒng)一并未能推動財政統(tǒng)一，成員國一直不愿意放棄財政和稅收主權(quán),。即使在去年12月歐盟峰會上達成的強化財政約束機制協(xié)議中,，也仍未包括財政聯(lián)盟或財政轉(zhuǎn)移支付的內(nèi)容。這就使得歐元區(qū)發(fā)展的基礎(chǔ)不牢,，支撐不穩(wěn),，統(tǒng)一的貨幣政策與成員國相對獨立的財政政策耶正是引發(fā)歐債危機的根源，并且使得危機的陰霾長期揮之不去,。
自從歐債危機爆發(fā)以來,，圍繞著如何解決歐債危機問題，歐盟峰會商討并推出了花樣繁多的政策措施,，如削減債務(wù)危機國家債務(wù),、通過資金援助解決到期債務(wù)問題、緊縮危機國財政赤字,、增加歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的規(guī)模以及穩(wěn)定EFSF歐洲金融穩(wěn)定機構(gòu)與國際貨幣基金組織,、歐洲央行之間的歐債救助“鐵三角”關(guān)系等等。但實踐證明,，這些措施大都治標不治本,。痛定思痛，他們終于明白,，只有建立財政聯(lián)盟,，強化財政紀律，夯實歐元區(qū)支柱基礎(chǔ),，才能盡早擺脫歐債危機的困境,，還歐元區(qū)一個穩(wěn)定發(fā)展的環(huán)境。
說起來,，建立財政聯(lián)盟,，一直是德、法這兩個歐元區(qū)最大經(jīng)濟體一致的努力方向,。盡管新上臺不久的法國總統(tǒng)奧朗德在財政聯(lián)盟問題上與薩科齊相比態(tài)度稍顯消極,，但急轉(zhuǎn)直下的歐洲形勢特別是歐元區(qū)形勢讓奧朗德的態(tài)度也不得不有所轉(zhuǎn)變。這次歐盟峰會前夕,，奧朗德就表示,，德法兩國均希望在歐元區(qū)尋求更為緊密的經(jīng)濟、貨幣及政治聯(lián)盟。實際上,，建立財政聯(lián)盟,，意味著歐元區(qū)成員國必須交出財政主權(quán)，這是各成員國政府最不愿意做的,。而且,，修改歐盟條約還需要取得歐盟27個國家的一致同意，這做起來也并非易事,。不過,，為了拯救歐元，避免歐元區(qū)的徹底解體,，走向財政聯(lián)盟似已成德法兩國甚至歐委會認定的解決歐債危機的重要途徑,，特別強勢的德國已下定決心要在可行的范圍內(nèi)（如核心歐元區(qū)等）盡快推進財政一體化。
1992年,，歐盟首腦會議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》（亦稱《馬斯特里赫特條約》）,，決定在1999起實行單一貨幣歐元和在實行歐元的國家實施統(tǒng)一貨幣政策，并規(guī)定了歐盟成員國加入歐元區(qū)必須達到若干標準,，這可以認作是當時的貨幣聯(lián)盟條約,。然而，歐元運行至今,，最初制定的貨幣聯(lián)盟條約有些已落后于現(xiàn)實，需要修改,，有些需要根據(jù)形勢發(fā)展的擴充內(nèi)容,。比如《馬約》中的“不救助條款”就明確規(guī)定，禁止歐洲央行和成員國央行向成員國或共同體的公共部門機構(gòu)提供透支或者類似透支的貸款,；禁止歐洲央行和成員國央行直接向這些機構(gòu)購買債券,；禁止歐洲央行接受或者尋求其他機構(gòu)的救助指示等。這些禁令,，束縛了當前歐洲央行的政策手腳,。簡言之，貨幣聯(lián)盟需要與時俱進,，盡快轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诼?lián)盟,。
對此，這次歐盟峰會已達成多項構(gòu)想,，即歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人一致同意將推出單一金融機構(gòu)監(jiān)管機制,，歐洲央行將參與到這一機制中來，并將可能直接參與對歐洲銀行的資本重組,。同時,，歐元區(qū)成員國已同意讓歐洲穩(wěn)定機制(ESM)直接向陷入危機的成員國銀行注資，前提是歐元區(qū)建成單一的銀行業(yè)監(jiān)管機制。另外,，歐元區(qū)領(lǐng)袖同意放寬緊急貸款給西班牙銀行的償還規(guī)定,，并松綁可能協(xié)助意大利的條件�,？梢哉f,，歐洲貨幣聯(lián)盟儼然正在向歐洲金融聯(lián)盟方向發(fā)展。這些努力,，讓歐元區(qū)一體化進程露出了一線微光,。