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歐央行能否當(dāng)好銀行業(yè)“超級(jí)監(jiān)管者”
2012-07-16   作者:許凱(國(guó)際金融報(bào)總編助理)  來源:國(guó)際金融報(bào)
 
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  “更大的風(fēng)險(xiǎn)在于,一旦歐央行被綁上被迫充當(dāng)最后貸款人的戰(zhàn)車,,在面對(duì)類似本次歐債危機(jī)這樣的大危機(jī)時(shí),,是否有能力當(dāng)好最后貸款人,仍是個(gè)問號(hào)”,�,!�
  路透社記者格雷(Stephen Grey)上月在雅典參加會(huì)議并與希臘調(diào)查記者Tassos Telloglou會(huì)面時(shí),遭到數(shù)小時(shí)的跟蹤監(jiān)視,。跟蹤者據(jù)稱受人雇傭,,每天100歐元,動(dòng)機(jī)不詳,。
  一位記者被跟蹤,,即使在西方新聞環(huán)境下,也并不罕見,。之所以這里重提,,是想提醒大家注意:格雷曾撰寫過多篇關(guān)于希臘銀行業(yè)管理問題的文章。
  看到這個(gè)關(guān)鍵性細(xì)節(jié),,相信歐盟委員會(huì)主席巴羅佐,、歐元集團(tuán)主席容克和歐央行行長(zhǎng)德拉吉都比記者格雷更擔(dān)憂。因?yàn)榫驮谥蟛痪玫?月30日,,歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在布魯塞爾召開的歐盟峰會(huì)上弱化分歧達(dá)成三項(xiàng)共識(shí),,其中之一就是同意歐元區(qū)永久性救助基金“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”(ESM)可直接向成員國(guó)問題銀行注資。
  而幾乎與此同時(shí),,由巴克萊銀行引發(fā)的Libor(倫敦銀行同業(yè)拆借利率)操縱案,,又給這個(gè)共識(shí)的落實(shí)蒙上一層陰影。除了不在歐元區(qū)的巴克萊銀行外,,德意志銀行等也因此受到調(diào)查,,并且,“丑聞之火”已經(jīng)燒至華爾街,。
  這可不是好苗頭,。格雷被跟蹤和Libor被操縱,暴露的正是歐洲在銀行業(yè)監(jiān)管上的不足和無力,,也顯示出歐洲在解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)時(shí)所面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn),。歐元區(qū)的財(cái)政官員們普遍認(rèn)為,對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)救措施是,,加強(qiáng)對(duì)歐元區(qū)銀行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管,,建立一個(gè)從屬于歐央行的機(jī)構(gòu),由該機(jī)構(gòu)全權(quán)負(fù)責(zé)監(jiān)管歐元區(qū)最大的約25家銀行或系統(tǒng)性銀行(范龍佩和奧朗德建議覆蓋所有銀行),。
  事實(shí)上,,注資與統(tǒng)一監(jiān)管,正是問題的兩面,,也是歐元區(qū)各國(guó)在此次歐盟峰會(huì)能達(dá)成妥協(xié)的基本前提,。然而,歐央行能否當(dāng)好超級(jí)監(jiān)管者,,并不取決于能否從形式上建立對(duì)大銀行或系統(tǒng)性銀行的統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)制,,而是取決于能否取得實(shí)質(zhì)性的監(jiān)管權(quán),取決于歐央行能否真正實(shí)現(xiàn)中央銀行所應(yīng)有的基本職能,。換句話說,,歐央行在充當(dāng)超級(jí)監(jiān)管者方面,仍存在相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn),。
  歐央行需要取得歐元區(qū)各成員國(guó)金融權(quán)的實(shí)際讓渡,。德國(guó)等國(guó)同意ESM向問題銀行注資的前提是,歐央行實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管,。而統(tǒng)一監(jiān)管即意味著各成員國(guó)要讓渡金融權(quán),。目前的現(xiàn)實(shí)是,,各國(guó)對(duì)讓渡金融權(quán)心存疑慮,即使是一再堅(jiān)持以統(tǒng)一監(jiān)管作為注資前提的德國(guó),,也不乏謹(jǐn)慎聲音,,代表該國(guó)400余家銀行的儲(chǔ)蓄銀行協(xié)會(huì)認(rèn)為,誕生一個(gè)泛歐的歐央行監(jiān)管體系不合適,。
  倘若得不到各國(guó)的充分授權(quán),,蹩腳的歐央行的統(tǒng)一監(jiān)管也將無從談起;即使在危機(jī)的情勢(shì)下各國(guó)讓步,,歐央行也難以避免遇到監(jiān)管無力的窘境,。盡管歐央行一直避免擔(dān)當(dāng)最后貸款人的角色,但行使統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)后,,將極有可能成為事實(shí)上的最后貸款人,。又由于歐央行只是松散的歐盟框架下的產(chǎn)物,盡管具有行使超國(guó)家貨幣政策的權(quán)力,,但由于各國(guó)分散的政治和外交權(quán)(對(duì)各國(guó)政客而言,,任何一個(gè)潛在利益的實(shí)現(xiàn),都要比犧牲歐央行來得重要),,歐央行難以避免要應(yīng)對(duì)更復(fù)雜的道德風(fēng)險(xiǎn),。這些風(fēng)險(xiǎn),可比格雷被跟蹤要嚴(yán)重得多,。
  更大的風(fēng)險(xiǎn)在于,,一旦歐央行被綁上被迫充當(dāng)最后貸款人的戰(zhàn)車,在面對(duì)類似本次歐債危機(jī)這樣的大危機(jī)時(shí),,是否有能力當(dāng)好最后貸款人,,仍是個(gè)問號(hào)。歐元區(qū)17國(guó)7500多家貨幣金融機(jī)構(gòu),,每一家都有可能成為潛在的地雷,,一旦監(jiān)管不力地雷引爆(縱觀經(jīng)濟(jì)危機(jī)史,地雷被引爆常常只是個(gè)時(shí)間問題),,歐央行的可使用的資金量將受到考驗(yàn),。倘若大規(guī)模啟動(dòng)貨幣超發(fā),是否能有效地管理通脹,,對(duì)歐元區(qū)而言可是頭號(hào)政治問題,。這不僅關(guān)乎歐洲各國(guó)民眾的福祉,更關(guān)乎寄予光榮與夢(mèng)想的歐盟的存續(xù),。
  還有一個(gè)值得考慮的問題是,,行使統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)的歐央行,是否能獲得與之相匹配的過錯(cuò)處罰權(quán),。在當(dāng)前背景下,,犯錯(cuò)誤的金融機(jī)構(gòu)所受到的處罰常�,?捎幂p描淡寫來描述。在新的監(jiān)管框架下,,歐央行統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)的行使,,正取決于其處罰權(quán)限的大小。
  事實(shí)上,,統(tǒng)一監(jiān)管只是歐元區(qū)龐大政治規(guī)劃的一小步。根據(jù)范龍佩的設(shè)想,,歐元區(qū)乃至整個(gè)歐盟地區(qū),,將逐步實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)聯(lián)盟、財(cái)政聯(lián)盟,、經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟以及政治聯(lián)盟的目標(biāo),。而就范圍更小的銀行業(yè)聯(lián)盟而言,歐元區(qū)范圍內(nèi)的存款保險(xiǎn)機(jī)制和清算機(jī)制,,也還未獲得突破性的討論,。先監(jiān)管還是先救助的爭(zhēng)論仍在持續(xù),同樣持續(xù)著的還有不斷惡化的主權(quán)債務(wù)危機(jī),。

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