“更大的風(fēng)險在于,，一旦歐央行被綁上被迫充當最后貸款人的戰(zhàn)車，在面對類似本次歐債危機這樣的大危機時,，是否有能力當好最后貸款人,，仍是個問號”�,！�
路透社記者格雷（Stephen
Grey）上月在雅典參加會議并與希臘調(diào)查記者Tassos
Telloglou會面時,，遭到數(shù)小時的跟蹤監(jiān)視。跟蹤者據(jù)稱受人雇傭,，每天100歐元,，動機不詳。
一位記者被跟蹤,，即使在西方新聞環(huán)境下,，也并不罕見。之所以這里重提,，是想提醒大家注意：格雷曾撰寫過多篇關(guān)于希臘銀行業(yè)管理問題的文章。
看到這個關(guān)鍵性細節(jié),，相信歐盟委員會主席巴羅佐,、歐元集團主席容克和歐央行行長德拉吉都比記者格雷更擔(dān)憂。因為就在之后不久的6月30日,，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在布魯塞爾召開的歐盟峰會上弱化分歧達成三項共識,，其中之一就是同意歐元區(qū)永久性救助基金“歐洲穩(wěn)定機制”（ESM）可直接向成員國問題銀行注資。
而幾乎與此同時，由巴克萊銀行引發(fā)的Libor（倫敦銀行同業(yè)拆借利率）操縱案,，又給這個共識的落實蒙上一層陰影,。除了不在歐元區(qū)的巴克萊銀行外，德意志銀行等也因此受到調(diào)查,，并且,，“丑聞之火”已經(jīng)燒至華爾街。
這可不是好苗頭,。格雷被跟蹤和Libor被操縱,，暴露的正是歐洲在銀行業(yè)監(jiān)管上的不足和無力，也顯示出歐洲在解決主權(quán)債務(wù)危機時所面臨的潛在風(fēng)險,。歐元區(qū)的財政官員們普遍認為,，對這一風(fēng)險的補救措施是，加強對歐元區(qū)銀行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管,，建立一個從屬于歐央行的機構(gòu),，由該機構(gòu)全權(quán)負責(zé)監(jiān)管歐元區(qū)最大的約25家銀行或系統(tǒng)性銀行（范龍佩和奧朗德建議覆蓋所有銀行）。
事實上,，注資與統(tǒng)一監(jiān)管,，正是問題的兩面，也是歐元區(qū)各國在此次歐盟峰會能達成妥協(xié)的基本前提,。然而,，歐央行能否當好超級監(jiān)管者，并不取決于能否從形式上建立對大銀行或系統(tǒng)性銀行的統(tǒng)一監(jiān)管機制,，而是取決于能否取得實質(zhì)性的監(jiān)管權(quán),，取決于歐央行能否真正實現(xiàn)中央銀行所應(yīng)有的基本職能。換句話說,，歐央行在充當超級監(jiān)管者方面,，仍存在相當大的風(fēng)險。
歐央行需要取得歐元區(qū)各成員國金融權(quán)的實際讓渡,。德國等國同意ESM向問題銀行注資的前提是,，歐央行實現(xiàn)對銀行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管。而統(tǒng)一監(jiān)管即意味著各成員國要讓渡金融權(quán),。目前的現(xiàn)實是,，各國對讓渡金融權(quán)心存疑慮，即使是一再堅持以統(tǒng)一監(jiān)管作為注資前提的德國,，也不乏謹慎聲音,，代表該國400余家銀行的儲蓄銀行協(xié)會認為，誕生一個泛歐的歐央行監(jiān)管體系不合適,。
倘若得不到各國的充分授權(quán),，蹩腳的歐央行的統(tǒng)一監(jiān)管也將無從談起,；即使在危機的情勢下各國讓步，歐央行也難以避免遇到監(jiān)管無力的窘境,。盡管歐央行一直避免擔(dān)當最后貸款人的角色,，但行使統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)后，將極有可能成為事實上的最后貸款人,。又由于歐央行只是松散的歐盟框架下的產(chǎn)物,，盡管具有行使超國家貨幣政策的權(quán)力，但由于各國分散的政治和外交權(quán)（對各國政客而言,，任何一個潛在利益的實現(xiàn),，都要比犧牲歐央行來得重要），歐央行難以避免要應(yīng)對更復(fù)雜的道德風(fēng)險,。這些風(fēng)險,，可比格雷被跟蹤要嚴重得多。
更大的風(fēng)險在于,，一旦歐央行被綁上被迫充當最后貸款人的戰(zhàn)車,，在面對類似本次歐債危機這樣的大危機時，是否有能力當好最后貸款人,，仍是個問號,。歐元區(qū)17國7500多家貨幣金融機構(gòu)，每一家都有可能成為潛在的地雷,，一旦監(jiān)管不力地雷引爆（縱觀經(jīng)濟危機史,，地雷被引爆常常只是個時間問題），歐央行的可使用的資金量將受到考驗,。倘若大規(guī)模啟動貨幣超發(fā),，是否能有效地管理通脹，對歐元區(qū)而言可是頭號政治問題,。這不僅關(guān)乎歐洲各國民眾的福祉,，更關(guān)乎寄予光榮與夢想的歐盟的存續(xù)。
還有一個值得考慮的問題是,，行使統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)的歐央行,，是否能獲得與之相匹配的過錯處罰權(quán)。在當前背景下,，犯錯誤的金融機構(gòu)所受到的處罰常�,？捎幂p描淡寫來描述。在新的監(jiān)管框架下,，歐央行統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)的行使,，正取決于其處罰權(quán)限的大小。
事實上,，統(tǒng)一監(jiān)管只是歐元區(qū)龐大政治規(guī)劃的一小步,。根據(jù)范龍佩的設(shè)想，歐元區(qū)乃至整個歐盟地區(qū),，將逐步實現(xiàn)金融市場聯(lián)盟,、財政聯(lián)盟、經(jīng)濟聯(lián)盟以及政治聯(lián)盟的目標,。而就范圍更小的銀行業(yè)聯(lián)盟而言,，歐元區(qū)范圍內(nèi)的存款保險機制和清算機制，也還未獲得突破性的討論,。先監(jiān)管還是先救助的爭論仍在持續(xù),，同樣持續(xù)著的還有不斷惡化的主權(quán)債務(wù)危機。