巴克萊銀行前CEO鮑勃·戴蒙4日在英國議會委員會作證,，回應(yīng)有關(guān)巴克萊銀行操縱利率的丑聞。他表示,，在同行業(yè)中,，倫敦銀行同業(yè)拆息的問題,，無人不知無人不曉，這種做法不止巴克萊一家,。
從事金融業(yè)的人士都知道,，LIBOR（London
Interbank Offered
Rate，倫敦銀行同業(yè)拆借利率）是世界市場上最活躍的利率,，也是全球最重要的金融指標(biāo)之一,。利率期貨、掉期交易以及歐元和美元的價格,，全是以LIBOR來確定的,。由于倫敦是全球金融中心，LIBOR不僅適用于英鎊,，也適用于美元,、瑞士法郎、日元和加元,。在丑聞發(fā)現(xiàn)之前,，該利率被認(rèn)為最真實地反映了市場的資金需求狀況。
每天早上倫敦時間11點整,，英國銀行家協(xié)會將從16家銀行（瑞士銀行,、美國銀行、巴克萊銀行,、花旗銀行,、匯豐銀行、瑞士信貸,、摩根大通,、德意志銀行、勞埃德銀行,、加拿大皇家銀行,、荷蘭合作銀行,、三菱東京銀行、日本農(nóng)林中央金庫,、蘇格蘭皇家銀行,、西德意志州銀行及法國興業(yè)銀行），搜集各家銀行從美元到瑞士法郎等十種貨幣的拆借成本,，期限從隔夜到一年,，然后納入統(tǒng)計表，去掉最高和最低部分得出平均值,，當(dāng)天的LIBOR就這樣被確定下來,，之后送往全球各地的交易所。銀行相互之間提供的利率,，全天候都在變化,，而LIBOR被固定于24小時內(nèi)。一般來說,，瞬間利率和拆息率的差異非常小,，尤其在短時間內(nèi)。
那么“LIBOR丑聞”又是如何發(fā)生的呢,？其實這個丑聞的“奧秘”就在于多家報價銀行串謀操縱LIBOR。當(dāng)英國銀行家協(xié)會收集完報價,，在去掉極端報價進(jìn)行平均的當(dāng)口,，被實施了小動作。
對于一般大眾來說這恐怕很深奧,，或者說很不容易理解,，但人們?nèi)菀桌斫獾氖牵y行通過改變和操縱利率,，能使衍生產(chǎn)品的價值向有利于自己的方向變動,，從而獲得巨額收益。全球有超過360萬億美元的金融衍生品和公司債券,，都視LIBOR作為基準(zhǔn)利率,。
在原先的金融資本市場中，誠信是信用的基石,，市場主體中的一方必須相信另一方將履行諾言,。比如放貸方一定信任借貸方有能力償還貸款，投資人相信能獲得投資回報,。失去了誠信,，就等于失去了靈魂。就好似一旦牛頓三大定律是錯的,，那么以這三大定律為基礎(chǔ)的現(xiàn)代物理學(xué)全部都不可信�,，F(xiàn)在LIBOR被操縱，那么與之相關(guān)的天文數(shù)字般的金融產(chǎn)品，也就全都出錯,。
筆者認(rèn)為,，金融衍生品市場是一個零和游戲（Zero-Sum
Game），在同一時段內(nèi)所有贏家賺的錢,，與所有輸家賠的錢相等,。衍生品市場只是財富的再分配，并不創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)價值,。銀行操縱利率獲得了巨額收益,，那么虧損的當(dāng)然是參與這一市場的廣大投資者。
其實,，戴蒙沒有說錯,，操縱利率的何止巴克萊銀行一家，目前至少有12家銀行均在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查中,，包括花旗集團(tuán),、瑞士銀行（UBS）等，紐約和倫敦的有些交易員,，也將以民事和刑事罪遭到起訴,。
談到利率，順便提一句,，歐美這幾年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)清楚地顯示,，社會總成本守恒，低利率其實只是逐步將銀行長期負(fù)債轉(zhuǎn)移到央行負(fù)債表上,，在銀行流動性可能轉(zhuǎn)好之時,，政府卻陷入了長期債務(wù)泥潭里，這場擊鼓傳花的游戲終會有到盡頭的那天,。