近日,，證監(jiān)會主席郭樹清撰文強(qiáng)調(diào)：“始終把保護(hù)投資者利益放在首位,。”其“強(qiáng)化市場的投資功能”,，而且要“建設(shè)成熟理性的市場文化”的表態(tài),，十分重要。什么是成熟理性的市場文化,？我認(rèn)為,，其核心就是以市場、以投資者為中心,，尊重資本,，尊重誠信。
郭樹清出任證監(jiān)會主席的第一天力挺藍(lán)籌股,，可以理解,，藍(lán)籌股畢竟是股市的基礎(chǔ)，也是推動股市整體上漲的基本力量,。但是,，藍(lán)籌股的基礎(chǔ)是“藍(lán)籌”，說白了就是分紅。但這一點(diǎn),，國內(nèi)哪只“藍(lán)籌股”可以做到,？
郭樹清當(dāng)然希望它們做到，但僅憑其一己之力,，是否可能,？是不是可以強(qiáng)制性分紅？我認(rèn)為不行,。一刀切的方法,，會傷及企業(yè)成長性，更會剝奪應(yīng)當(dāng)屬于投資者的權(quán)益,。所以,，如何才能從制度上保障股東在分紅問題上的發(fā)言權(quán)，這才是核心要義,�,？烧労稳菀住７旨t制度改革一定會受到各個利益集團(tuán)的阻礙,，而培育大型的機(jī)構(gòu)投資者到足以和藍(lán)籌公司平等談判的程度,，也不是可以在短期內(nèi)能夠完成的事情。
所以,，中國股市藍(lán)籌股分紅問題是一個“老大難”問題,。郭樹清有決心解決，但需要時間,，需要廣大股市投資者和國資委,、發(fā)改委、財政部的密切合作,。尤其是投資者,，應(yīng)當(dāng)和證監(jiān)會一起推動藍(lán)籌股分紅制度改革。
不過,，當(dāng)務(wù)之急是改變中國金融結(jié)構(gòu),，加大中國股權(quán)投融資推動力度，減少銀行貸款占比,。原因是,，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)必須盡快完成調(diào)整。郭樹清為此大聲疾呼,，也是正差,。
顯然，郭樹清已經(jīng)意識到股市在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中不可或缺,、無可替代的重要作用,�,？梢哉f，現(xiàn)在是中國經(jīng)濟(jì)30年來最大的風(fēng)險期,，它要求中國不僅要顧及長遠(yuǎn)發(fā)展的問題,，同時更要兼顧中短期風(fēng)險的防范。甚至,，為了使中國經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)“青黃不接”的情況,，對于中短期風(fēng)險的關(guān)注度要更高一些。
巨大的風(fēng)險要求中國必須通過戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的快速培育,，形成中國新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),。那么，債券資本,、股權(quán)資本——哪種融資方式更適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,？毫無疑問，股權(quán)資本,。
這是股權(quán)資本特質(zhì)決定的,。第一,，它是投資于未來,，有先天的高風(fēng)險偏好；第二,，企業(yè)只要能帶給投資者良好的收益預(yù)期,，資本就會相當(dāng)穩(wěn)定。從人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史看,，每一次重大的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變和新產(chǎn)業(yè)成長,，無一例外地必須靠股權(quán)投資的支撐。而債權(quán)融資,，實(shí)際只適合于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，或者藍(lán)籌股，因?yàn)樗鼈冇凶銐虻牡盅何�,，它們有穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，它們有足夠的能力應(yīng)對短期資本波動。所以郭樹清說,，直接融資具有推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的天然優(yōu)勢,。
毋庸置疑，這個過程中當(dāng)然會有泡沫,，資本聚集效應(yīng)必然帶來泡沫,，但這是好的泡沫，是正常的泡沫,，是新興產(chǎn)業(yè)崛起,、人類經(jīng)濟(jì)進(jìn)步必須的過程,。
中國股市已經(jīng)到了一個歷史關(guān)頭，未來勢必將作為一個真正的股市,，推動中國經(jīng)濟(jì)形成新的結(jié)構(gòu),，形成新的增長方式。
中國股市變成真正的股市前提是什么,？我認(rèn)為,，首先是管理者徹底轉(zhuǎn)變對股市功能的認(rèn)識。必須把屁股坐到投資的角度,，而不是融資的角度,。過去我們本末倒置，以至于投資者大面積受傷,，還敢留在股市當(dāng)中的人,，要么是套牢而被迫滯留，要么是把股市當(dāng)賭場,，滿足賭博帶來的快感,。這樣的世道必須盡快結(jié)束。而郭樹清很可能就是“賭市”的終結(jié)者,。