近日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清撰文強(qiáng)調(diào)：“始終把保護(hù)投資者利益放在首位,�,！逼洹皬�(qiáng)化市場的投資功能”，而且要“建設(shè)成熟理性的市場文化”的表態(tài),，十分重要,。什么是成熟理性的市場文化？我認(rèn)為,，其核心就是以市場,、以投資者為中心，尊重資本,，尊重誠信,。
郭樹清出任證監(jiān)會(huì)主席的第一天力挺藍(lán)籌股，可以理解,，藍(lán)籌股畢竟是股市的基礎(chǔ),，也是推動(dòng)股市整體上漲的基本力量。但是,，藍(lán)籌股的基礎(chǔ)是“藍(lán)籌”,，說白了就是分紅。但這一點(diǎn),，國內(nèi)哪只“藍(lán)籌股”可以做到,？
郭樹清當(dāng)然希望它們做到，但僅憑其一己之力,，是否可能,？是不是可以強(qiáng)制性分紅？我認(rèn)為不行,。一刀切的方法,，會(huì)傷及企業(yè)成長性,，更會(huì)剝奪應(yīng)當(dāng)屬于投資者的權(quán)益。所以,，如何才能從制度上保障股東在分紅問題上的發(fā)言權(quán),，這才是核心要義�,？烧労稳菀�,。分紅制度改革一定會(huì)受到各個(gè)利益集團(tuán)的阻礙，而培育大型的機(jī)構(gòu)投資者到足以和藍(lán)籌公司平等談判的程度,，也不是可以在短期內(nèi)能夠完成的事情,。
所以，中國股市藍(lán)籌股分紅問題是一個(gè)“老大難”問題,。郭樹清有決心解決,，但需要時(shí)間，需要廣大股市投資者和國資委,、發(fā)改委,、財(cái)政部的密切合作。尤其是投資者,，應(yīng)當(dāng)和證監(jiān)會(huì)一起推動(dòng)藍(lán)籌股分紅制度改革,。
不過，當(dāng)務(wù)之急是改變中國金融結(jié)構(gòu),，加大中國股權(quán)投融資推動(dòng)力度,，減少銀行貸款占比。原因是,，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)必須盡快完成調(diào)整,。郭樹清為此大聲疾呼，也是正差,。
顯然,，郭樹清已經(jīng)意識(shí)到股市在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中不可或缺、無可替代的重要作用,�,？梢哉f，現(xiàn)在是中國經(jīng)濟(jì)30年來最大的風(fēng)險(xiǎn)期,，它要求中國不僅要顧及長遠(yuǎn)發(fā)展的問題,，同時(shí)更要兼顧中短期風(fēng)險(xiǎn)的防范,。甚至,，為了使中國經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)“青黃不接”的情況，對于中短期風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度要更高一些,。
巨大的風(fēng)險(xiǎn)要求中國必須通過戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的快速培育,，形成中國新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),。那么，債券資本,、股權(quán)資本——哪種融資方式更適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,？毫無疑問，股權(quán)資本,。
這是股權(quán)資本特質(zhì)決定的,。第一，它是投資于未來,，有先天的高風(fēng)險(xiǎn)偏好,；第二，企業(yè)只要能帶給投資者良好的收益預(yù)期,，資本就會(huì)相當(dāng)穩(wěn)定,。從人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史看，每一次重大的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變和新產(chǎn)業(yè)成長,，無一例外地必須靠股權(quán)投資的支撐,。而債權(quán)融資，實(shí)際只適合于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，或者藍(lán)籌股,，因?yàn)樗鼈冇凶銐虻牡盅何铮鼈冇蟹�(wěn)定的現(xiàn)金流,，它們有足夠的能力應(yīng)對短期資本波動(dòng),。所以郭樹清說，直接融資具有推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的天然優(yōu)勢,。
毋庸置疑,，這個(gè)過程中當(dāng)然會(huì)有泡沫，資本聚集效應(yīng)必然帶來泡沫,，但這是好的泡沫,，是正常的泡沫，是新興產(chǎn)業(yè)崛起,、人類經(jīng)濟(jì)進(jìn)步必須的過程,。
中國股市已經(jīng)到了一個(gè)歷史關(guān)頭，未來勢必將作為一個(gè)真正的股市,，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)形成新的結(jié)構(gòu),，形成新的增長方式。
中國股市變成真正的股市前提是什么,？我認(rèn)為,，首先是管理者徹底轉(zhuǎn)變對股市功能的認(rèn)識(shí)。必須把屁股坐到投資的角度，而不是融資的角度,。過去我們本末倒置,，以至于投資者大面積受傷，還敢留在股市當(dāng)中的人,，要么是套牢而被迫滯留,，要么是把股市當(dāng)賭場，滿足賭博帶來的快感,。這樣的世道必須盡快結(jié)束,。而郭樹清很可能就是“賭市”的終結(jié)者。